诺安灵活配置混合

诺安灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

诺安灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.79%，四季平均换手约86.2%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.14%)、新能源/电力设备(3.98%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国天楹、中国石化、天赐材料、奕瑞科技、新铝时代。2025 年调仓：新进 23 笔（10 盈 / 13 亏）；退出 23 笔（规避 9 / 错失 14）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 机械设备 与 国防军工 两条主线展开：机械设备 持仓占比由 3.44% 调整至 7.3%，国防军工 由 0% 至 5.52%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 德固特、新宙邦、秦安股份、美畅股份，退出 大金重工、容百科技、菲菱科思、豪迈科技。Q3 通信行业持仓占比从 3.97% 升至 12.6%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中兴通讯、华工科技、新易盛、科华数据，退出 中天科技、兴瑞科技、德固特、新宙邦，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国天楹、中国石化、天赐材料、奕瑞科技，退出 中兴通讯、华工科技、新易盛、科华数据，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信 等方向；净加仓 有色金属(+5.14pp)、石油石化(+4.17pp)、机械设备(+3.86pp)；净降配 电力设备(-14.07pp)、通信(-6.86pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（3.97%→12.78%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.98pp)、资源/有色(+5.14pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.85pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 6.86pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中兴通讯、中天科技、新易盛、芯原股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.69pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 华工科技、大金重工、天赐材料、容百科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 23.18% 逐季回落至年末 9.11%；主要经由 大金重工、天赐材料、容百科技、新宙邦 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：德固特、新宙邦、秦安股份、美畅股份、联德股份、芯原股份；退出：大金重工、容百科技、菲菱科思、豪迈科技、豪鹏科技、钧达股份

2025-09-30 新进：中兴通讯、华工科技、新易盛、科华数据、纽威股份、聚和材料、金盘科技、金风科技；退出：中天科技、兴瑞科技、德固特、新宙邦、新强联、日月股份、美畅股份、芯原股份

2025-12-31 新进：中国天楹、中国石化、天赐材料、奕瑞科技、新铝时代、紫金矿业、菲利华、蜀道装备、阳光电源；退出：中兴通讯、华工科技、新易盛、科华数据、秦安股份、联德股份、聚和材料、金盘科技、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/13；退出 规避/错失 9/14。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。