华商策略精选混合

华商策略精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

华商策略精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.61%，四季平均换手约49.83%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.17%)、半导体设备/材料(6.15%)、新能源/电力设备(5.69%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.0%→Q4 6.15%）。四季度新进Top10：世运电路、中国铝业、云铝股份。2025 年调仓：新进 10 笔（6 盈 / 4 亏）；退出 10 笔（规避 4 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 13.84% 调整至 20.07%，电子 由 5% 至 13.71%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、寒武纪、小商品城，退出 中国铝业、比亚迪、航天电子。Q3 电子行业持仓占比从 5.31% 升至 12.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、洛阳钼业、芯源微、长飞光纤，退出 中国汽研、中航沈飞、威胜信息、小商品城，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世运电路、中国铝业、云铝股份，退出 洛阳钼业、芯源微、长飞光纤，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 国防军工、汽车、通信 等方向；净加仓 电子(+8.71pp)、电力设备(+3.61pp)、有色金属(+6.23pp)；净降配 国防军工(-1.91pp)、汽车(-4.32pp)、通信(-4.2pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、半导体设备/材料 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（2.52%→5.69%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：资源/有色(+2.87pp)、新能源/电力设备(+3.61pp)；相应下降：军工/高端制造(-1.91pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 世运电路、东山精密、北方华创、威胜信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 8.99% 逐季抬升至年末 19.4%（峰值出现在 Q4）；主要经由 世运电路、东山精密、中航沈飞、北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 20.07% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、云铝股份、兴业银锡、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 2.08% 逐季抬升至年末 5.69%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、寒武纪、小商品城；退出：中国铝业、比亚迪、航天电子

2025-09-30 新进：东山精密、洛阳钼业、芯源微、长飞光纤；退出：中国汽研、中航沈飞、威胜信息、小商品城

2025-12-31 新进：世运电路、中国铝业、云铝股份；退出：洛阳钼业、芯源微、长飞光纤

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/4；退出 规避/错失 4/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。