山西汇通启富1号

(S00282)集合理财FOF
0.9044 0.00%0.0000
单位净值 [2014-09-22]
0.9744
累计净值 [2014-09-22]
  • 最近一月：1.02%
  • 最近一季：4.45%
  • 最近半年：3.03%
  • 今年以来：0.30%
  • 最近一年：-1.48%
  • 最近两年：5.27%
  • 最近三年：-3.37%
  • 成立以来：-9.56%
  • 成立日期：2010-05-07
  • 基金经理：苗继文
  • 产品类型：券商集合理财
  • 管理公司：山西证券
基本信息
基金简称 山西汇通启富1号 基金全称 山西证券汇通启富1号集合资产管理计划
基金代码 S00282 成立日期 2010-05-07
基金总份额(亿份) -- 基金规模(亿元) --
基金管理人 山西证券股份有限公司 基金托管人 华夏银行股份有限公司
基金经理 苗继文 运作方式 券商集合理财
基金类型 FOF 二级分类 --
最低参与金额(元) 100000 最低赎回份额(份) --
基金比较基准 集合计划业绩比较基准=中证基金指数收益率*65%+中证债券指数收益率*25%+沪深300指数收益率*10%。
开放日 自成立起每满三个月的首5个工作日
投资目标 主要通过积极投资于证券投资基金,并灵活配置固定收益类证券、股票等投资品种,在控制风险和保障必要流动性的前提下,谋求集合计划资产最大限度的增值。
投资风格 非限定性
投资范围 本集合计划的投资范围限于具有良好流动性的金融工具,包括证券投资基金、固定收益证券、 、股票、权证、现金类资产及中国证监会认可的其他有价证券。 其中,证券投资基金投资范围包括封闭式证券投资基金和开放式证券投资基金(包括 LOF、ETF、QDII等); 固定收益证券投资范围包括国债、金融债、公司债、企业债、可转债、分离交易可转债、可交换债券、央行票据 、短期融资券、资产支持证券等;股票投资范围包括国内依法公开发行的、具有良好流动性的A股(包括一级市场 申购、配股、增发和二级市场买卖);权证投资范围包括上海、深圳证券交易所挂牌交易的各类权证;现金类 资产包括现金、银行存款、货币市场基金等。
投资策略 1、大类资产配置策略 管理人在对宏观经济形势、经济政策和投资环境深入研究的基础上,对各类资产的预期收益率与潜在风险进行评估与预期,根据本集合计划的投资目标、投资理念和风险控制要求,在限定的投资比例范围内,确定基金、债券、股票及现金类资产的配置原则、方向和比例,并据此主动调整各类资产的配置比例。 管理人主要采用定量分析与定性分析相结合的方法,以山西证券基金评价及投资组合优化集成系统为依托,结合基金研究人员的研究成果,以证券投资基金为投资重点,构建经典基金组合,并选择债券或具有持续成长性、价值低估的股票进行加强型配置,在各类资产中挑选最合适的投资品种形成投资组合,获取最大限度盈利。 2、基金投资策略 (1)基金评价及投资组合优化集成系统 通过对证券投资基金的长期跟踪研究,整合国际上主要的基金评价方法,管理人设计完成了山西证券基金评价及投资组合优化集成系统。该系统包括:基金管理公司综合素质评估、基金经理人评价、基金业绩稳定性评价、基金风险收益分析、基金评级、基金业绩归因分析、基金择时能力和选股能力评价等多项评价分析功能。其中,风险调整收益评级模型更是实现了立体化的基金评价思路,引入了2M测度和下档风险(down—side risk)两个概念,用收益、风险、费用三个维度数据构造了一个基金单位风险超额收益的综合性评级指标。 (2)基金投资策略 基金投资策略包括战略性配置策略和战术性配置策略。其中,战略性配置策略强调长期价值投资战略,重点关注基金净值的稳定增长特征,选择那些具有良好历史记录的金牌基金作为投资重点;战术性配置策略突出对当期收益的追求,结合市场投资热点和概念的更迭采用灵活的操作手段。 本集合计划除了选取已经开始投资运作的基金进行投资外,基于集合计划参与人利益最大化的考虑,还将根据市场走势判断对指数化基金进行波段操作,以及适当进行新发行基金的投资。 除常规的基本面评价外,对封闭式基金的选择主要考虑两个方面:第一,考虑基金的折价率和剩余期限,选择集合计划存续期内到期或剩余期限与本集合计划存续期限基本匹配的折价率较高的封闭式基金,以买入持有为主,并适时根据市场波动情况把握波段机会,获取价值回归带来的预期收益。第二,选择净值增长潜力较大的封闭式基金,以获取净值增长带来价格上升的预期收益。 (3)基金池 管理人资产管理总部内设研究策划部,研究策划部依托山西证券基金评价及投资组合优化集成系统的支持,借助于山西证券研究所提供的研究支持,参考外部咨询机构的信息来源,独立构建证券投资基金备选池,并在基金备选池的基础上进行二次筛选,构建基金核心池。 管理人首先将通过山西证券基金评价及投资组合优化集成系统,筛选出部分业绩优良的基金构成基金备选池。该系统从基金管理公司综合素质评估、基金经理人评价、基金业绩稳定性评价、选股能力、择时能力以及风险分散能力多个不同的角度分别对股票型和混合型开放式基金进行业绩评估,并将上述指标进行多目标多准则综合排序,按归一化后的数值大小进行排序。本集合计划选取综合得分前50%的基金进入基金备选池,并根据市场的变化以及基金的表现及时进行动态调整。 其次,构建基金核心池。管理人通过参考国内外知名证券基金评价系统,采用定量和定性相结合的方法,对备选池中的基金二次筛选,构建基金核心池。定量分析包括对基金投资组合、市场适应性、流动性等指标的分析。定性分析包括基金管理公司评价、基金经理人评价和业绩稳定性、增长性跟踪,其中基金管理公司评价和基金经理人评价主要是借助于对基金历史绩效的分析、国内外知名研究机构的基金评价以及基金公司实地调研的长期跟踪评价等方式,而基金业绩稳定性、增长性评价则是根据基金过往业绩的历史分布状况得到。 第三,管理人基金研究团队对基金核心池样本进行持续跟踪分析评价,结合对市场趋势、基金净值成长性的预期,再次筛选基金,构建经典基金组合。 随着时间的变化,基金中每项投资的市值会随着市场的波动而不断变化,投资主办人也会不断地跟踪观察基金组合的资产配置、股票的行业分布、股票的基本面、重仓股等内容,了解基金组合特性的变化情况,以山西证券基金评价及投资组合优化集成系统为基础,结合其他知名机构的基金研究报告以及对基金公司的实地调研,及时进行基金组合的动态调整,尽可能把资产配置在业绩有持续上佳表现的基金品种上,实现集合计划资产最大限度的增值。 3、股票投资策略 (1)股票投资理念 基于对宏观经济形势、经济政策和投资环境的深入研究,通过灵活的动态资产配置策略,努力规避股票投资的系统性风险,追求风险/收益比最优的投资品种,在风险可控的基础上,追求集合计划在中长期内的资本增值。 (2)股票投资策略 ① 资产配置策略 管理人采用自上而下的多因素分析框架,并在贯彻该分析框架的基础上,形成股票投资的资产配置决策:基于对宏观经济运行、经济政策调整、证券市场趋势、国际经济和金融市场形势等的深入研究,确定股票投资的基础配置决策。 管理人主要对下述各项因素进行跟踪分析评价,以判断宏观经济周期性波动特征,预测宏观经济政策的未来走向,并据此判断股票市场未来趋势性变动方向,确定资产配置决策。 ?? 宏观经济环境及相关指标:GDP增长率、固定资产投资、工业增加值、消费需求变化、进出口贸易、资本账户和国际收支平衡账户、通货膨胀预期(PPI和CPI)、就业状况、居民收入增长、商业银行信贷、PMI、发电量和用电量等; ?? 宏观经济政策:财政政策、货币政策、产业政策、区域经济政策等,特别关注市场利率、人民币汇率变动趋势; ?? 证券市场投资环境:证券市场运行趋势、股票供给状况、资金供给和流动状况、投资者状况等,积极关注对证券市场有重大系统性影响的政策和事件,如创业板设立、新股发行方式改革、股指期货推出进展、融资融券业务等; ?? 股票市场、债券市场的整体估值水平,与历史和全球其他金融市场的估值水平比较及未来趋势判断; ?? 国际经济和金融市场形势:全球各主要国家经济运行状况、财政与货币政策、就业率、通货膨胀水平、市场利率与汇率变化趋势、全球主要股指走势、大宗商品价格变动、国际资金流动等。 ② 行业配置策略 管理人通过对各行业景气度的深度追踪研究,确定行业资产配置权重,形成行业资产配置决策,并据此对行业资产配置权重进行调整。 本集合计划在行业配置层面实施积极的行业轮换策略,管理人通过建立完善的行业投资价值评估体系,并结合对当宏观经济运行状况、财政货币政策、产业政策等多方面因素的分析,动态监控各行业景气度并根据对其所处生命周期的情境假设确定其中长期预期收益率状况,从而确定各行业的资产配置权重并对其进行浮动管理。 集合计划总体的股票投资流程图如下图所示: 管理人对行业资产配置的综合评价主要考虑以下几个方面: ?? 该行业的行业结构状况、所处生命周期、相关行业政策等,及由此决定的该行业的中长期投资吸引力; ?? 国际产业竞争中符合中国国情的优势行业,以及符合未来经济发展模式的新兴行业; ?? 具有稳定增长一致预期,且在产业链竞争中具有相对优势的行业; ?? 宏观经济周期、行业拐点所决定的该行业中短期的吸引力;② 选股策略 本集合计划股票投资采用GARP选股策略。该策略将单纯的价值、成长选股策略进行有机结合,有效规避投资标的价格高企的成长性陷阱。该策略的优势在于强调投资价值和成长优势平衡的理念,通过拓宽安全边际达到收益/风险的最大化。 该策略通过大量的历史财务数据以及研究机构的一致预期对上市公司的当前价值、未来价值以及历史成长、未来成长进行度量(相关影响因子见下图所示),并通过归因分析进行评分筛选,进而由研究员进行广泛的基本面动态跟踪,采用科学估值方法提出投资建议。 由于该策略在不同形态的市场中对价值度和成长性的偏好程度有所差异,因此管理人会根据对股票市场的中长期走势作出基本判断,按季度调整各关键因子的影响系数,以期为委托人获取最大的超额收益。 管理人坚持投资价值和成长优势平衡的理念,采用GARP选股策略,兼顾上市公司的价值性和成长性,并在充分考虑流动性的基础上,借助于山西证券研究所提供的研究支持,参考外部咨询机构的信息来源,独立构建三级股票池:股票备选池、股票核心备选池、股票核心池。投资主办人在股票核心池的基础上,结合对市场形势的判断,形成股票投资组合。4、债券投资策略 基于对经济周期波动、货币政策、债券供求状况、不同投资主体投资需求变化等因素的深入研究,管理人对不同固定收益类资产之间相对收益率价差的变化趋势进行判断,并结合目标投资组合久期,通过制定债券品种配置策略来确定债券组合在国债、金融债、公司债、企业债、可转债等各固定收益证券之间的配置比例,以期规避市场短期波动风险,并在风险可控的基础上追求债券类资产配置在中长期的资本增值。 (1)管理人采取积极投资策略,在保证流动性充足的前提下追求与期限、风险相匹配的收益率; (2)基于对当前宏观经济的运行状况及所处周期的研究,结合宏观经济政策、通胀水平、央行货币政策的现状及未来的变动趋势,对基准收益率曲线的中长期变动趋势进行评估,确定债券组合的合理久期、凸性水平; (3)依据债券资产对通胀风险的不同影响效果以及管理人对债券信用的动态跟踪对债券资产进行细分和再配置,在不影响流动性、信用等级的前提下,利用收益率曲线寻找被低估的债券,并对市场存在的各种不均衡市场行为进行低风险套利; (4)可转债的投资组合构建主要通过对可转债对应的基础股票的分析与研究,对那些有较好盈利能力或成长前景的上市公司的可转债进行重点投资。 5、权证投资策略 本集合计划将权证投资作为辅助性投资工具,投资原则为有利于加强集合计划风险控制,有利于集合计划资产增值。集合计划的权证投资在操作上以被动投资为主,即通过购买分离交易的可转换债券获得权证,或者由于持有正股而间接获得权证。管理人也可以根据权证的高杠杆性、有限损失性、灵活性等特性,结合本集合计划的需要进行该产品的投资。 本集合计划权证投资基于数量化期权定价模型,定期监控权证交易的溢价率水平、杠杆倍数、隐含波动率水平及价内外程度等指标,并根据对权证正股的中短期价格波动预测,从而判断权证的内在价值及时间价值,并据此获取低风险增强收益。 本集合计划权证投资注重控制投资风险并遵守严格的风险控制制度,主要权证投资策略包括:限量投资;“认沽权证+股票”套利策略,即通过买入等比例认沽权证以及对应正股以获取低风险套利机会;认购权证杠杆投资策略,即通过对认购权证正股进行深入研究,判断其价值变化趋势,基于数量化分析判断权证正股价值波动对认购权证价格的影响,进而寻找认购权证的投资机会;认沽权证对冲策略,即通过对认沽权证正股进行深入研究,判断是否存在促使股票价值下降的因素,并基于数量化分析判断股价下降引起的认沽权证价格变化趋势,进而寻找认沽权证的投资机会,以部分抵消股价下跌的影响而获取稳定收益。