中信建投可转债

(S00715)集合理财债券型
1.0859 -0.89%-0.0096
单位净值 [2020-03-27]
1.4592
累计净值 [2020-03-27]
  • 最近一月：0.00%
  • 最近一季：3.43%
  • 最近半年：0.00%
  • 今年以来：-0.47%
  • 最近一年：9.19%
  • 最近两年：14.66%
  • 最近三年：9.36%
  • 成立以来：8.57%
  • 成立日期：2012-04-27
  • 基金经理：荆树光
  • 产品类型：券商集合理财
  • 管理公司：中信建投
基本信息
基金简称 中信建投可转债 基金全称 中信建投精彩理财可转债集合资产管理计划
基金代码 S00715 成立日期 2012-04-27
基金总份额(亿份) -- 基金规模(亿元) --
基金管理人 中信建投证券股份有限公司 基金托管人 兴业银行股份有限公司
基金经理 荆树光 运作方式 券商集合理财
基金类型 债券型 二级分类 --
最低参与金额(元) 50000 最低赎回份额(份) --
基金比较基准 --
开放日 自本集合计划成立后第4 个月度起(含)每个月度设置一个开放期,开放期为每月度15 日起(含)的连续3 个工作日(遇法定节假日、休息日自动顺延),开放期内委托人可申请退出,亦可以申请申购参与。具体业务办理时间以推广机构公布时间为准。已参与集合计划的委托人在非开放期不得退出。 在本集合计划存续期间,委托人不能转让本集合计划份额(法律法规另有规定的除外)。 若出现新的证券交易市场或其他特殊情况,管理人在履行了集合资产管理合同第二十三 章约定的合同变更程序后将视情况对前述开放日及时间进行相应的调整并通告。
投资目标 本计划坚持以价值分析为投资基础,利用可转换债券锁定投资组合最大可能发生的风险,利用可转换债券的债券特性规避系统性风险和个股风险,追求投资组合的安全和稳定收益,并利用可转换债券的内含股票期权,在股市上涨中提高组合资产的收益水平。本计划还将投资一定比例的估值合理且具有成长性的股票,一方面把握股市系统性或结构性上涨的机会,另一方面便于其中基础股票与可转换债券之间的低风险套利,进一步提高本计划的收益水平。
投资风格 限定性
投资范围 本集合计划投资范围为中国证监会允许集合计划投资的金融产品:固定收益类金融产品,包括债券(公司债、企业债、国债、央行票据、金融债(含次级债)、短期融资券、中期票据、可转债及分离交易可转债)、资产支持受益凭证、债券回购、债券基金(含创新型分级债券基金)等;权益类金融产品,包括新股(首发和增发)、权证、股票、股指期货;现金类资产,包括一年期以内的国债和央行票据、期限在7天以内(含7天)的债券逆回购、货币市场基金、银行存款和现金;以及法律法规或中国证监会允许集合计划投资的其他投资品种。
投资策略 1、资产配置策略 本计划通过对宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、资本市场资金环境的分析,预测宏观经济的发展趋势和利率政策的变化,并据此评价未来一段时间债券市场相对收益率和主要风险,判断未来一段时间内股票资产的相对投资价值。在确定资产管理计划整体流动性要求、投资品种流动性强弱程度和收益创造能力大小的基础上,确定权益类资产、固定收益类资产和现金及类现金资产的配置比例,调整可转换债券组合中股性与债性的相对比例。 2、可转换债券投资策略 本计划的可转债投资策略分为三个层次:第一层次的投资策略侧重对可转换债券的定量分析,通过分析可转换债券的内含债券收益率、转股折溢价率、平价折溢价率、底价折溢价率、修正久期和凸性等指标,筛选优质的可转换债券品种进行投资;第二层次的投资策略以可转换债券对应的正股为分析和研究的重点,对具有较强盈利能力和成长潜力的上市公司发行的可转换债券进行重点布局;第三层次的投资策略侧重于可转换债券条款的研究,通过对可转换债券的提前赎回、修正转股价、提前回售等条款的分析,判断这些条款在特定的市场环境和股价环境下对可转换债券投资价值影响的大小,从中捕捉可转换债券的投资机会。1)可转换债券的定量分析本计划运用B-S 定价模型对可转债进行价值分析,以确认不同因素对可转债价值的影响程度,从而确定可转债不同阶段的理论价格。在计算理论价格的基础上,本计划充分考虑可转换债券的债性/股性的相对价值和隐含波动率,确定可转债的合理估值。可转债兼具股性和债性,在不同市场环境下呈现出债性偏强、股性偏强、股债性平衡的特点。本计划通过分析可转换债券的内含债券收益率、转股折溢价率、平价折溢价率、底价折溢价率、纯债溢价率、修正久期和凸性等指标数据,确定不同市场环境下可转换债券股性/债性的相对价值,预测可转债的价值走向,选择具有较高安全边际和一定上涨空间的可转 债品种构建投资组合,从而获取较高投资收益。 2)基础股票的定性研究 可转换债券价格与基础股票价格之间有很强的联动性,基础股票价格的变动从本质上影响着可转债价格的表现。因此,本计划需要对宏观经济、行业动态和上市公司进行系统的分析研究,判断股票市场和基础股票价格的变化趋势,从而确定可转债市场所处的投资环境和预期表现。 本计划利用多因素多层次股票评价模型(见本说明书第7.2 部分的第4 点),从宏观经济分析、行业分析和个股评价三个方面对可转换债券的基础股票进行全方位的评价。 3)可转债条款的研究 可转债通常附有赎回、回售、转股价修正等条款,其中赎回条款是发行人促进转债转股的重要手段,而回售、转股价修正条款是对转债投资者的保护性条款。这些条款在特定环境下对转债价值有着较大的影响。本计划通过对可转债条款的跟踪分析,根据基础股票上市公司当前经营状况和未来发展战略,以及上市公司的财务状况和融资需求,对可转债发行人的促进转股能力和促进转股意愿进行分析,把握潜在的投资机会。 3、债券投资策略 债券投资策略有久期和凸性策略、收益率曲线策略、类别选择策略和个券选择策略等。在不同时期,以上策略对组合收益和风险的贡献不尽相同,具体采用何种策略,取决于债券组合允许的风险程度。 (1)收益率曲线策略:收益率曲线的形状随时间而变化,不同到期期限的债券的相关变化造成收益曲线的变动,综合决定债券配置。 (2)久期和凸性策略:以久期和凸性指标为工具,基于对未来利率水平的预测,对组合的期限和品种进行合理配置,将市场利率变化对于债券组合的影响控制在一定的范围之内。在预期利率进入上升周期时段,通过缩短债券组合的久期或增加浮动利率债券配置来达到降低利率风险的目的。在预期利率进入下降周期时段,通过增加债券组合的久期或减少浮动利率债券配置来达到降低利率风险的目的。 (3)类别选择策略:考虑到集合计划的流动性要求,在配置固定收益品种板块配置时,将依据流动性管理的要求,来确定不同的类属配置。具体表现为:企业债板块收益率高,但流动性弱,而国债品种收益率低,但流动性强,因此,在债券整体配置比例较低的情况下,优先配置企业债,以争取收益最大化;在债券整体配置比例较高的情况下,为了保证集合计划资产的整体流动性需要,优先配置国债;同样,长期品种的流动性不如短期品种,因此,配置中长期国债的流动性风险必须考虑。 (4)个券选择策略:考虑到集合计划的流动性和收益要求,在配置固定收益证券时,将依照成交频率、成交频率波动率、月度平均成交金额、每日平均成交金额等指标,选择具有良好流动性和收益性的个券进行投资。 4、股票投资策略 本计划根据多因素多层次分析模型,构建股票组合: 1)基于基础性宏观研究,根据宏观经济运行状况、国家财政和货币政策、国家产业政策以及资本市场资金供需条件等数据信息,结合主动式资产配置模型进行适时动态大类资产配置;2)根据基本面因素、市场因素和结构性因素(行业周期分析和国民经济周期分析)确定行业配置; 3)根据资源优势、效率优势、市场优势、创新优势、综合治理优势和估值优势,确定股票池。在筛选上市公司并构建股票池的过程中,通过细分因素的分析确定上市公司几个方面的竞争优势: (1)在分析上市公司的资源优势时,上市公司的行业地位、资源储备、产业链延伸程度和资源价格变动趋势是主要的考虑因素。 (2)上市公司的效率优势主要通过其产能利用率、全要素生产能力、运营杠杆和设备折旧率等指标得以体现。 (3)在分析上市公司的市场优势时,与产品需求和市场份额及定位相关的因素是考虑的重点。 (4)上市公司的创新优势则主要体现在其技术创新和转化能力等方面。 (5)在分析上市公司的综合治理优势时,我们更看重上市公司的财务稳健性,此外上市公司的股本结构、组织形式和信息披露的透明度也是参考因素。 (6)上市公司的估值水平通过传统的市盈率和市净率水平来进行分析,既横向分析上市公司所在行业的估值水平,也纵向分析上市公司的历史估值水平。 5、基金投资策略 (1)基金筛选 本计划采用中信建投证券开放式基金评级分析方法,通过定量和定性相结合的方式组建基金池。定性的方法就是对不同的基金公司和基金经理进行评价,对具有治理结构较差、人员队伍不稳定等不利于基金管理因素的公司予以淘汰,通过投资经历、投资风格等因素对基金经理予以分析。定量的方法就是利用基金业绩评价指标对各基金的历史表现进行评价,对排名靠后的基金进行淘汰。基金池按季度进行维护,内容主要包括基金公司定期跟踪、各指标的重新更新计算等。 (2)基金投资策略 基金投资策略包括战略资产配置策略和战术资产配置策略。其中,战略资产配置策略强调中长期价值投资战略,重点关注基金净值的稳定增长特征,选择那些具有良好历史记录的基金作为投资重点;战术资产配置策略突出对当期收益的追求,结合市场投资热点和概念的更迭采用灵活的操作手段。通过战略资产配置和战术资产配置策略的应用,将投资于证券投资基金的资金部分沉淀于中长期配置基金品种的战略配置,其余资金用于捕捉市场短期机会,加以灵活运用的战术配置。除常规的基本面评价外,我们在封闭式基金投资方面重点强调折价率和剩余存续期两项指标,通过对这两个指标的分析寻找能够获得超额收益的封闭式基金。 6、新股申购策略 对发行新股的公司进行研究,深入分析上市公司的基本面,综合运用现金流量折现估值法、可比公司分析估值法等方法,确定股票上市后合理的估值区间;根据新股发行时的市场状况、资金供求和历史数据,确定新股的收益空间。根据估算的新股收益空间、中签率、市场变化、机会成本等因素,在严格控制风险的前提下,确定参与网上还是网下申购,并合理安排申购资金,在保证产品流动性和有效控制风险的前提下,分享新股申购的投资收益。选择恰当卖出时机,力争收益最大化。