基本信息
基金简称 申港证券新利转债1号集合资产管理计划 基金全称 申港证券新利转债1号
基金代码 SJV987 成立日期 ---
基金总份额(亿份) -- 基金规模(亿元) --
基金管理人 申港证券股份有限公司 基金托管人 宁波银行股份有限公司
基金经理 --- 运作方式 券商集合理财
基金类型 债券型 二级分类 --
最低参与金额(元) --- 最低赎回份额(份) ---
基金比较基准 ---
开放日 ---
投资目标 ---
投资风格 限定性
投资范围 公募可转换公司债券(含可交换公司债券)(不得进行转股操作)、交易所债券正回购、交易所债券逆回购。如法律法规或监管机构规则变动允许本计划投资其他品种的,经管理人、托管人及全体委托人一致同意后,可以将其纳入投资范围。
投资策略 本资管计划在综合考电组合的流动性需求,本金安全和投资风险控制的基础上,根据对宏观经济、货币政策、财政政策以及债券市场的投资价值和风险的分析,在法规及合同规定的比例限制内,动态调整现金类资产、债券类资产和权益类资产的比例,追求较低风险下的较高组合收益。
1、债券投资策略
本资管计划主要采取利率策略、信用策略、息差策略等积极投资策略,在严格控制风险的前提下,发掘和利用市场失衡提供的投资机会,实现组合增值。
(1)利率策略
通过对经济增长、通货膨胀、财政政策和货币政策等宏观经济变量进行深入分析,结合金融市场资金供求状况变化趋势及结构,最终形成对金融市场利率水平变化的时间、方向和幅度的判断。利率策略可以细分为:
1)目标久期策略本计划将根据对市场利率水平变化的判断,在控制资产组合风险的前提下,通过调整组合的目标久期,即在预期利率将要上升的时候适当缩短组合的久期,在预期利率将要下降的时候适当拉长组合的久期,以提高债券投资收益。2)收益率曲线策略本计划通过对对收益率曲线的研究,在所确定的目标久期配置策略下,通过分析预测收益率曲线可能发生的形状变化,在期限结构配置上适时采取子弹型、铃型或者阶梯型等策略,进一步优化组合的期限结构,使本资管计划获得较好的收益。
(2)信用策略
信用债收益率等于基准收益率加信用利差。影响信用利差的因素包括信用债市场整体的信用利差水平和信用债本身的信用变化,由此信用策略可以细分为:
1)基于信用利差曲线策略通过分析宏观经济周期、市场资金结构和流向、信用利差的历史统计区间等因素判断当前信用债市场信用利差的合理性、相对投资价值和风险以及信用利差曲线的未来走势,从而确定信用债总体的投资比例。
2)基于信用债信用分析策略本计划管理人将建立内部信用评级制度。通过综合分析公司债券、企业债等信用债券发行人所处行业发展前景、发展状况、市场地位、财务状况、管理水平和债务水平,结合债券担保条款、抵押品估值及债券其他要素,最后综合评价出债券发行人信用风险、评价债券的信用级别。通过动态跟踪信用债券的信用风险,确定信用债的合理信用利差,挖掘价值被低估的品种,以获取超额收益。
(3)息差策略
本计划可以通过债券回购融入和滚动短期资金作为杠杆,投资于收益率高于融资成本的其它获利机会,从而获得杠杆放大收益
2、可转换债券和可交换债券投资策略
本计划主要投资于可转换债券等固定收益类品种,在严格控制风险的基础上,以可转换债券为主要投资标的,力求取得超越业绩比较基准的收益。本计划可投资可转债、分离交易可转债、可交换债券等,这类债券赋予债权人或债务人某种期权,比普通的债券更为灵活。本计划将采用专业的分析和计算方法,综合考虑可转债的久期、票面利率、风险等债券因素以及期权价格,力求选择被市场低估的品种,获得超额收益。
(1)可转换债券投资策略可转换债券即可转换公司债券,是指在规定的期限内持有人有权按照约定的价格将债券转换成发行人的股票的一种含权债券,如果转换并非有利,持有人可选择持有债券至到期,因此该类型债券莱具债性和股性。债性是指投资者可以选择持有可转换债券至到期以获取票面价值和票面利息:股性是指投资者可以在转股期间以约定的转股价格将可转换债券转换成发行人的股票。投资该类型债券的子策略包括:
1)个券精选策略。针对可转换债券的股性,本资管计划将通过成长性指标(预期主营业务收入增长率、净利润增长率、PEG)、相对价值指标(P/E、P/B、P/CF、EV/EBITDA)以及绝对估值指标(DCF)的定量评判,筛选出具有GARP(合理价格成长)性质的正服。针对可转换债券的债性,本计划将结合可转换债券的信用评估以及正股的价值分析,作为个券的选择依据。2)条款价值发现策略。可转换债券通常设置一些特殊条款,包括修正转股价条款、回售条款和赞回条款等,该些条款在特定的环境下对可转换债券价值有较大影响。本计划将结合发行人的经营状况以及市场变化超势,深入分析各项条款挖掘可转换债券的投资机会。3)套利策略。按照条款设计,可转换债券可根据事先约定的转股价格转换为发行人的股票,因此可转换债券和正股之间存在套利空间。当可转换债券的转股溢价率为负时,买入可转换债券并卖出股票获得价差收益;反之,买入股票的同时卖出可转换债券也可以获取反向套利价差。本计划将密切关注可转换债券与正股之间的关系,把握套利机会,增强基金投资组合收益。
(2)可分离交易可转债投资策略
可分离交易可转债与普通可转换债券的区别主要体现在分离交易可转债在上市后分离为纯债部分和权证部分,并分别独自进行交易。对于可分离交易可转债的纯债部分的投资按照普通债券投资策略进行管理。对于可分离交易可转债的权证部分可以结合其市价判断卖出或行使新股认购权。
(3)可交换债券投资策略可交换债券与可转换债券的区别在于换股期问用于交换的股票并非自身新发的股票,而是发行人持有的其他上市公司的股票。可交换债券同样具有股性和债性,其中债性与可转换债券相同,即选择持有可交换债券至到期以获取票面价值和票面利息:而对于股性的分析则需关注目标公司的股票价值。本计划将通过对目标公司股票的投资价值分析和可交换债券的纯债部分价值分析综合开展投资决策。
(4)本计划在进行初始投资可转换公司债券(含可交债)时,投资标的对应的股票原则上禁止出现以下情形
①近一年内有重大违规记录或最近三年内发生过影响本息偿付能力的重大信用事件:
②被列为风险馨示股票或退市整理的(如*ST、ST、S、S*ST、SST类股票);
③标的股票在交易所或证监会的信息披露内容出现重大不利信息(包括但不限于标的股票被摘牌或非正常原因被强制性停牌、公告业绩预亏、涉及重大诉讼、高级管理人员外通或涉案、收到证监会处罚或交易所公开责等,将对标的股票股价产生严重不利影响的公开信息)。