新基点评：鹏华消费优选(206007)

基金概况：鹏华消费优选(206007)

 

（数据来源：鹏华基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对鹏华基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    王宗合先生，金融学硕士，毕业于中国人民大学，4 年证券从业经验，曾经在招商基金从事食品饮料、商业零售、农林牧渔、纺织服装、汽车等行业的研究。2009年5月加盟鹏华基金管理有限公司，从事食品饮料、农林牧渔、商业零售、造纸包装等行业的研究工作，任鹏华动力增长开放式基金基金经理助理。王宗合先生具备基金从业资格。

分析与总结：

    鹏华消费优选股票型基金获准募集并将于12月2日至12月23日发行，据该基金的招募书显示：股票资产占基金资产的60%－95%，其中投资于大消费类的股票占股票资产的比例不低于80%；债券、货币市场工具、权证及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他资产不高于基金资产的40%；基金持有全部权证的市值不得超过基金资产净值的 3%；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。通过对宏观经济、微观经济运行态势、政策环境、利率走势、证券市场走势等及证券市场现阶段的系统性风险以及未来一段时期内各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，运用定量及定性相结合的手段，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。

    据介绍，该基金所指的大消费类是指为了满足个人日常生活所需，所购买、使用商品或接受服务的直接或间接的行为。大消费类行业包括消费行业以及与消费行业密切相关的行业。消费行业指居民通过货币购买有形或无形的消费品所形成的行业。如果按照消费对象划分，消费行业可分为两大类：一是实物消费，即以商品形式存在的消费品的消费，比如食品、饮料、日用品等；二是劳务消费，即以劳务形式存在的消费品的消费，比如旅游、教育、娱乐等。消费行业密切相关的行业指为生产消费品的行业提供服务或产品的行业，比如银行为企业运作提供融资或贷款，航空货运物流为实物商品运输提供航空货运、快递及物流服务，包装印刷为食品、日化产品、医药等提供外包装等。

    以申银万国的行业分类为例，申银万国23个一级行业分类标准中属于大消费类行业的包括餐饮旅游、电子元器件、房地产、纺织服装、公用事业、交通运输、交运设备、家用电器、建筑建材、金融服务、农林牧渔、轻工制造、商业贸易、食品饮料、信息服务、信息设备、医药生物等。该基金根据经济发展的不同阶段，居民不同收入水平和财富水平下，大消费类各个子行业不同发展周期，寻找消费领域带来的投资机会，发掘在消费增长的某个阶段体现出增长较快特征的行业。根据发达国家经验，随着收入和财富水平的不断提高，有些行业在消费支出中占有的比重将越来越大，比如医疗、娱乐、交通等行业，增速会快于整个消费行业，长期来看，更容易孕育有竞争优势的公司。

    近年来，我国消费明显提速，1990-2009年社会消费品零售总额增速平均为13.89%，高于同期GDP平均增速。消费已经超过外贸出口成为拉动经济增长的第二大动力，消费行业上市公司也成为投资焦点。据统计，从去年初至今年三季度末，中证主要消费指数上涨119.20%，中证可选消费指数上涨133.09%，而同期上证综指仅上涨45.85%。消费板块的强劲走势，使消费主题基金成为最近基金市场的新贵。鹏华消费基金的拟任基金经理王宗合先生表示，所谓大消费，是指为了满足个人日常生活所需，所购买、使用商品或接受服务的直接或间接的行为。大消费类行业包括消费行业以及与消费行业密切相关的行业。如果按照消费对象划分，消费行业可分为两大类：一是实物消费，即以商品形式存在的消费品的消费，比如食品、饮料、日用品等；二是劳务消费，即以劳务形式存在的消费品的消费，比如旅游、教育、娱乐等。消费行业密切相关的行业指为生产消费品的行业提供服务或产品的行业，比如银行、航空、物流等。

   据易天富基金研究中心统计，截止11月29日，鹏华基金公司旗下管理着15只偏股型基金，其中有4只指数型基金，如果去除指数基金，截止11月17日，该公司主动型基金今年以来平均涨幅为1.85%，其中涨幅最大的为鹏华行业成长，今年以来涨幅达到14.09%；表现最差的基金为鹏华价值优势，今年以来涨幅为-12.35%，而同期股票型基金平均涨幅为2.92%，混合型基金平均涨幅为7.32%，沪深300涨幅为-10.62%。可见该公司整体要低于行业水平，但公司中也有表现较差的基金，如鹏华价值优势、基金普惠、鹏华普天收益这三只基金今年涨幅均超过10%。另外，王宗合先生，任基金经理助理时的鹏华动力增长今年以来涨幅为零。所以结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为该基金的投资范围非常不错，但基金经理从业时间较短，且没有管理经验，因此建议投资者只可少量的配置或者等上市后看其表现再选择配置也不迟，毕竟目前市场上消费主题的新基金仍然是较多的。

(易天富基金研究中心)

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