新基点评：建信保本混合型（530012）

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 易天富基金大师对建信基金公司分析：

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基金经理介绍：

黎颖芳女士，硕士学位，证券从业经历10年。 2000年7月毕业于湖南大学金融保险学院，同年进入大成基金管理公司，在金融工程部、规划发展部任职。2005年11月加入本公司研究部，历任研究员、高级研究员，2008年4月起任建信稳定增利基金基金经理助理。2009年2月19日至今任建信稳定增利债券型证券投资基金基金经理之一。

易天富基金大师对基金经理评价：

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历史业绩评价：

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分析与总结：

建信保本混合型基金是建信基金管理有限公司旗下的第二只混合型基金，前三年是保本期。据招募书显示，在保本周期内，本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行交易的债券、股票、权证、货币市场工具以及中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金按照恒定比例组合保险策略将资产配置于安全资产与风险资产。本基金投资的安全资产为国内依法发行交易的债券（包括国债、金融债、央行票据、企业债、公司债、可转换债券、短期融资券、资产支持证券、债券回购等）、货币市场工具等；本基金投资的风险资产为股票、权证等。本基金的投资组合比例为：股票、权证等风险资产占基金资产的0%-40%，其中，持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的3%；债券、货币市场工具等安全资产占基金资产的60%-100%，其中基金保留的现金以及投资于到期日在一年以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。

所谓保本基金，就是在基金产品设定的一个保本周期内(基金一般设定了一定期限的锁定期，在我国一般是3年，在国外甚至达到了7年至12年)，，对所投资的本金提供一定比例的保证保本基金，基金利用孳息或是极小比例的资产从事高风险投资，而将大部份的资产从事固定收益投资，使得基金投资的市场不论如何下跌时，绝对不会低于其所担保的价格，而达到所谓的（保本）作用。当一个保本周期到期，投资者可以拿回原始投入本金，但若提前赎回，将不享受优待。

中国保本基金的主要特点是：

u       保障本金安全，一般保本基金在基金合同上都写明了本金的安全程度，保本程度包括部分保证本金安全，如保证90%的本金；

u       在一段时间内保证本金安全，一般来说投资者只有全程参与保本期，本金才能得到保证，而其间后进、先出的投资者并不享受基金合同中的保本条款。

保本基金的投资风险主要来自于三个方面:

n         市场短期内突然巨幅下跌,且下跌过程中流动性极度丧失,以致于放大了的风险暴露部分来不及变现就击穿了净值保本线。

n         投资标的市场处于频繁的剧烈波动状态,引发大量的赎回,基金不得不频繁地调整风险资产与固定收益资产间的比例,运作成本增加,影响了保本目标的实现。

n         基金管理人风险监控与内控管理不严,未能严格执行策略,导致基金投资到期不能保本。从整体制度安排而言,保本基金投资风险的防范通过为保本基金引入担保机构可得到有效增强。

据易天富研究中心统计，建信基金管理有限公司今年的偏股型基金平均收益为5%，表现最好的是建信核心精选，上涨了14.66%，下跌最多的是建信沪深300，跌幅为9.01%，去掉指数型基金，平均收益为7.77%。而目前所有的偏股型基金（剔除指数型）的平均收益为6.44%。建信公司的管理能力略高于行业平均水平。而这只基金承诺头三年保本，因此本金亏损的风险很小，基金风格会偏向于债券型，而基金经理黎颖芳女士之前也是管理债券型基金的。截止目前银行的三年期定期存款利率为3.85%，即三年为11.55%的收益。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为在目前CPI指标高于银行定期存款利率，债券市场收益下降的情况下，配置偏股型基金的收益会更好，而该基金承诺保本，因此，稳健、安稳、保守型投资者可积极的关注该基金。但考虑到基金经理黎颖芳女士没有管理过偏股型基金，因此对于积极、成长型投资者来说收益可能不及心如所愿的预期，同时在没到期前赎回其交易成本均高于其他类型基金，所以则建议谨慎配置该基金。

(易天富基金研究中心)

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