新基点评：招商标普金砖四国（LOF）(161714)

基金概况：招商标普金砖四国（LOF）(161714)

（数据来源：招商基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对招商基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

刘冬，男，中国国籍，芝加哥大学工商管理硕士。刘冬先生2009年加入招商基金管理有限公司，任国际业务部基金经理，从事国外市场研究工作。刘冬先生于2003年至2007年在美国的汤森路透旗下的STARMINE工作，从事股票研究工作，2007年加入巴克莱全球投资公司，从事股票基金投资管理工作。刘冬先生具有6年国外证券研究以及投资管理经验，并拥有中国证券业执业证书。

分析与总结：

招商标普金砖四国指数基金（LOF）将于1月4日至1月28日公开发售，该基金为招商基金公司放下的第二只QDII基金。招商基金认为，金砖四国良好的经济发展前景和巨大的市场潜力凸显其投资价值。指数化投资可以以较低的成本获取良好的市场长期回报。本基金通过对标准普尔金砖四国40指数的跟踪，寻求标的指数所代表的四个新兴市场（巴西、俄罗斯、印度和中国）的平均收益率，给投资者提供参与金砖四国新兴经济体经济快速增长过程中产生的投资机会，实现资产的长期增值。

招募书显示，该基金为股票型指数基金，股票等权益类资产的投资比例不低于基金资产的90％，其中投资于标的指数成份股、备选成份股的资产占基金资产的比例不低于80%。现金及到期日在一年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。至少80%以上的资产采用完全复制法进行指数化投资，即按照标准普尔金砖四国40指数成份股及其权重构建指数投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。在因特殊情况导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将采用优化方法构建最优投资组合的个股权重比例，以求尽可能贴近目标指数的表现。

该基金的标的指数是标准普尔金砖四国40总收益指数（S&P BRIC 40 Index（Net TR））收益率，该指数中国家占比最大的为中国（超过40%），最小为印度（近6%）；在行业分布上，金融、能源和材料三个行业占比较高（合计达到80%），指数的国家占比和行业占比都较好的反映了金砖四国各个国家经济发展和行业发展的现状。从代表性上看，按上市公司在当地股票市场的市值、各国当地交易所指数以及当地货币来计算，巴西和印度有1/3的股票市值，俄罗斯有2/3的股票市值，以及香港恒生国企指数72%的股票市值入选了金砖四国成份股。同时S&P BRIC 40指数与各国当地市场最具代表性的股票指数的相关性都高于80%，具有良好的市场代表性。指数成份股为巴西、俄罗斯、印度和中国四个国家的40家蓝筹公司，所有公司均在发达市场证券交易所上市交易（包括香港证券交易所、伦敦股票交易所、纳斯达克及纽约证券交易所），因此规避了新兴市场国家对境外投资者的投资限制和外汇管制，保证了指数的可投资性。此外，该指数与沪深300指数的相关性仅为0.197，可有效分散投资者单一投资国内A股市场的投资风险。

年化收益率

（数据来源：招商基金、易天富基金研究中心整理）

结合以上分析和易天富基金分析系统分析，随着全球经济于2010年开始复苏，国际“热钱”重新活跃并大举流向新兴市场。根据国际金融协会（IIF）的统计，1至11月份初，新兴市场股票市场基金的资本净流入达700亿美元；债券市场基金资本净流入则达到创纪录的671亿美元，超过2007年全年419亿美元和2009年全年462亿美元的水平。“热钱”大量涌入使得新兴经济体面临持续的资产价格上涨和货币升值压力。数据显示，自2004年标普金砖四国指数设立到今年11月，指数累计收益率为231.90%，同期上证指数仅上涨89.39%。从今年全球股市的表现不难看出，新兴市场的股市涨幅最大。介于此我们还是建议资金量较大的投资者可少量配置该基金，以规避A股的单一风险。

(易天富基金研究中心)

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