新基点评：申万巴黎稳益宝债券型证券投资基金(310508)

（数据来源：申万巴黎基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对申万巴黎基金管理有限公司分析：

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 基金经理介绍：

    古平先生，1975 年出生，金融工程学硕士；曾任上海红顶金融工程研究中心固定收益研究组组长，太平资产管理有限公司投资经理助理，2008 年11 月加入本公司，历任固定收益研究员、申万巴黎盛利强化配置混合基金基金经理助理、申万巴黎添益宝债券基金基金经理助理、现任申万巴黎盛利强化配置混合基金基金经理。

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分析总结：

    据招股说明书显示，该基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行和上市的股票和债券以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。本基金主要投资于具有良好流动性的固定收益类品种，包括国债、金融债、公司债、企业债、可转换债券、可分离交易可转债、次级债、资产支持证券、短期融资券、债券回购、央行票据、同业存款等。其中，对债券类资产的投资比例不低于基金资产的80%，对现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。另外，本基金还可参与一级市场股票首次发行，以及在二级市场上投资股票、权证等权益类证券，并可持有由可转债转股获得的股票、因所持股票派发以及因投资可分离债券而产生的权证等。本基金自《基金合同》生效日起三个月内，不主动在二级市场买入股票、权证等权益类资产。本基金对股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%。若法律法规或监管机构以后允许基金投资其他的金融工具，本基金管理人在履行适当程序后，可以将其纳入投资范围。

该产品具有以下4大特点：

    1、资产配置 稳健收益：国家“十二五”规划出台，债券市场将获得极大的发展。然而，债券市场是普通投资者比较陌生的投资领域，通过购买债券基金参与债券市场投资，也成了明智的选择。债券基金的风险低，收益较为稳定，因此，适合追求稳健收益的投资者，也可以作为高风险偏好者均衡资产配置的投资品种之一。

    2、牛熊不惊 稳扎稳打：该基金对债券类资产投资比例为基金资产的80%-100%；股票等权益类资产的投资比例为基金资产的0%-20%。在债券牛市中，债券基金可以充分发挥固定收益投资的优势；在债市调整中，债券基金可以通过新股申购、转债申购、参与增发和配股甚至直接参与二级市场股票交易等形式，分享股票市场的收益。

    2005年以来，国内债券基金（二级债基）平均收益率持续跑赢银行三年期定存、三年期凭证式国债利率。相比股票的大起大落，稳定收益的债券基金受到靑昧。

    3、费用低廉 益在长远：长期费用影响长期收益率，考虑复利效应，即使些微的长期费用差异也将引起巨大的长期收益差异，所谓“积少成多，聚沙成塔”。本基金的运作费用（主要指管理费、托管费等费用）处于目前国内二级债基中最低水平，年化费用低于市场平均0.1%。

    4、精英团队 专业管理:申万巴黎投资管理和研究团队核心成员平均拥有超过10年的市场研究及投资管理经验。基金经理古平先生曾担任申万巴黎添益宝债券基金基金助理，有丰富的债券基金管理经验。

     据易天富基金大师统计，从债券型基金来看，近1年债券型基金平均收益率为7.697%，而申万巴黎基金管理公司旗下的申万巴黎添益宝A和申万巴黎添益宝B分别以14.10%和13.65%排在同类型基金的第7位和第9位，均强于平均收益率，我们认为申万巴黎基金管理公司在管理债券型基金方面有很强的能力，从基金经理来看，我们认为该基金经理虽然担任过经理助理，但是独立管理一只基金经理的时间不长，能力还有待观察。从基金本身来看，我们认为该基金运作费用低于国内二级债基的平均水平的确是一种优势。但是目前国内已经进入一个加息周期，明年央行继续加息3-5次是大概率时间，CPI能否回落还有待观察，而央行也明确了今年的第一目标是稳定物价，我们不排除未来还有更收紧流动性措施出台。综上，权衡到大环境和该基金本身质的，我们认为追求稳健收益的投资者可以适当配置，同时该基金也可以作为高风险偏好者均衡资产配置的投资品种之一。

(易天富基金研究中心)

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