新基点评：华宝兴业成熟市场（241002）
基金概况：华宝兴业成熟市场（241002）
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（数据来源：华宝兴业基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对华宝兴业基金公司分析：
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（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）
基金经理介绍：
分析总结：
这是华宝兴业基金公司旗下的第一只QDII基金。据招募书显示，本本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括已与中国证监会签署双边监管合作谅解备忘录的国家或地区证券监管机构登记注册的交易型开放式基金（ETF）、债券、货币市场工具以及中国证监会允许本基金投资的其他金融工具。其中，ETF的标的市场是美洲、欧洲、及亚太地区的发达国家和地区。具体为澳大利亚、奥地利、比利时、加拿大、丹麦、芬兰、法国、德国、希腊、香港特别行政区、爱尔兰、意大利、日本、荷兰、新西兰、挪威、葡萄牙、新加坡、西班牙、瑞典、瑞士、英国和美国。本基金各类资产配置的比例范围为：ETF占基金资产的比例为60%-95%，债券、现金及中国证监会允许的其它投资品种的比例为基金资产的5％-40%（现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％）。
本基金的投资策略主要分为资产配置策略和单个金融产品选择策略两个部分，其中，将基金资产在全球成熟金融市场的股票类资产和债券类资产之间进行配置将是本基金获取超额收益的主要来源。
从具体运作来说，本基金的投资策略又分为以下三个层次：
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（1）多因子趋势追踪模型介绍
本基金管理人与境外投资顾问共同开发的多因子趋势追踪系统是本基金整体投资策略的重要组成部分。该系统通过对相关资产类别的动量因子，基本面因子的量化分析，来确定一定时期较为强势的资产类别，综合风险和相关性的分析，确定各个资产类别的初始配置权重，把握上涨趋势，避开下跌趋势。基金成立初期，本模型的计算主要由境外投资顾问完成。
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1）动量策略
动量效应(momentum)是建立在行为金融学理论基础之上的一种统计规律，所谓动量效应是指如果某只证券或者某个证券组合在前一段时期表现较好，那么，下一段时期该证券或者证券投资组合仍将有良好表现。
本基金投资过程中资产动量的分析主要是采用投资顾问开发的合成期权分析方法，通过对各类资产类别历史收益率、波动率等指标的系统分析，把握资产的上涨趋势，避开资产的下跌趋势，并得到该类资产的预期收益率。
2）组合收益/风险优化过程
在第一步分析的基础上，本基金将使用基于均值/方差方法的组合优化模型确定相关资产类别的初始配置权重。
通过前面的分析，本基金管理人形成对相关资产类别预期收益率的判断，再结合通过历史波动率及相关衍生品隐含波动率的分析形成本基金预期波动率的判断，以及不同资产类别之间相关性的判断等，在风险控制指标的约束下，运用马克维茨均值/方差的分析方法确定相关资产类别的初始配置比例。
3）基本面因子分析
在以上分析的基础上，本基金会进一步借助境外投资顾问的宏观量化分析体系，综合考虑相关市场宏观经济，资本市场及经济政策等因子，根据当期特定市场环境，以及不同资产类别的特点，采用数量化的方法，对优化过程形成的初始配置权重进行调整。
本基金所涉及的部分基本面因子如下表所示：
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自去年3186点高点以来，A股市场一路下跌直至探底2661点，期间不论是股票型基金、混合型基金还是指数型基金大都损失惨重，而外围市场的表现却没有A股市场那么差，道指从2010年11月11日的11284点上涨至2011年2月18日的12391点，涨幅将近10%，标普500指数也从当初的1213点上涨至1343点，涨幅超过10%。欧洲的英国、法国和德国股指都是在此期间创出了阶段性的新高。而沪指截止到2月18日为2899点，下跌了将近9%。多方数据表明许多新兴市场的热钱也开始回流欧美等发达国家，而该基金也是主要投资于美洲、欧洲、及亚太地区的发达国家和地区。不过近期国内市场表现也不错，随着两会的临近，A股有望走出连续上升行情。近期中东和北非的政治局势极不明朗，对各国股市都造成了不小的影响，相对来说对A股影响有限。结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为目前国内市场相对稳定，有较好的投资机会，不过资金量较大且偏好投资QDII来分散风险的投资者可以适当配置该基金。
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