新基点评：银华永祥保本(180028)

基金概况：银华永祥保本(180028)

（数据来源：银华基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    姜永康先生：硕士学位。2001 年至2005 年就职于中国平安保险（集团）股份有限公司，历任研究员、组合经理等职。2005 年9 月加盟银华基金管理有限公司，曾任养老金管理部投资经理职务。自2007年1 月30 日起任银华保本增值证券投资基金基金经理，在2008年1 月8 日至2009 年2 月18 日期间曾兼任银华货币市场证券投资基金基金经理，自2008 年12 月3 日起兼任银华增强收益债券型证券投资基金基金经理。现同时兼任银华基金管理有限公司固定收益部总监及固定收益基金投资总监。

    于海颖女士，硕士学位。曾在深圳创维集团集团人事部、深圳开发科技股份有限公司人力资源部工作；历任北方国际信托投资股份有限公司投资部债券研究员，光大保德信基金管理公司投资部基金经理等职。自2007年11月6日至2010年8月31日担任光大保德信货币基金基金经理，2008年10月29日至2010年8月31日担任光大保德信增利收益债券基金基金经理。2010年11月加盟银华基金管理有限公司固定收益部，从事固定收益研究方面的工作。

易天富基金大师对基金经理评价：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

历史业绩评价：

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分析与总结：

    银华永祥保本混合型基金是银华基金旗下第2只保本基金，募集上限50亿元。据招募书显示，该基金将按照恒定比例组合保险机制将资产配置于保本资产与收益资产。该基金投资的保本资产为国内依法发行交易的债券（包括国债、金融债、地方政府债券、企业债券、公司债券、短期融资券、可转换公司债券（含分离交易的可转换公司债券）、资产支持证券、债券回购等）、货币市场工具。该基金投资的收益资产为股票（包括中小板、创业板及其他经中国证监会核准上市的股票）、权证。该基金在保本期内投资保本资产占基金资产的比例不低于60%，其中,持有现金或者到期日在一年以内的政府债券占基金资产净值的比例不少于5%；投资收益资产占基金资产的比例不高于40%，其中，基金持有全部权证的市值不高于基金资产净值的3%。

产品优势

    1、运用恒定比例组合保险策略（CPPI）和基于期权的组合保险策略（OBPI）构造双重保本投资策略，通过CPPI策略动态调整保本资产与收益资产的投资比例，确保在保本期到期时本基金价值不低于事先设定的目标价值，从而实现基金资产在保本基础上的增值。

    2、银华永祥保本基金的保本周期为三年，将按照恒定比例组合保险机制将资产配置于保本资产与收益资产，在保本期内投资保本资产占基金资产的比例不低于60%。在保本期内投资收益资产占基金资产的比例不高于40%，当股市上扬或下跌可通过调整投资收益资产占比，力争分享股市上涨的收益。

    4、姜永康先生管理的债券型基金——银华增强收益，从09年6月1日至2011年5月18日期间，该基金涨幅达到了18.93%，而同期债券型基金平均涨幅仅为7.65%，混合型基金涨幅为16.67%，股票型则为9.56%。可见该基金经理对债券基金管理方面有较强的能力。具体表现见下图（截止2011/5/18）：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    3、数据显示，由姜永康管理的银华保本增值在前两个保本期内分别取得了23.61%和42.78%的累计净值增长率。具体表现见下表（截止2011/5/18）：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为在目前CPI指标高于银行定期存款利率，配置偏股型基金的收益会更好，而该基金承诺保本，因此，投资者可适当的配置该基金，但须要注意的是该基金保本期限为3年。

(易天富基金研究中心)

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