新基点评：东吴增利A（582002）

基金概况：东吴增利债券型证券投资基金A类（582002）

（数据来源：东吴基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对东吴基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    韦勇先生，香港公开大学MBA，十五年证券从业经历。曾担任贵州证券有限责任公司交易经理、汉唐证券有限责任公司投资经理、恒泰证券股份有限公司投资经理等职，2009年加入东吴基金负责债券研究和投资业务，2010年4月起担任东吴货币基金经理。

易天富基金大师对基金经理评级：

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历史业绩评价：

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分析总结：

    该基金为债券型基金，固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%。本基金也可投资于非固定收益类金融工具。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股申购或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他非固定收益类品种。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之日起的90个交易日内卖出。

产品优势：

    1、随着股票震荡的加剧，近两年来债券型基金表现整体好于股票型基金。据易天富统计，从债券型基金来看，2010年债券型基金平均收益率为7.13%，而偏股型基金（在2010年前成立的所有的偏股型基金不包括指数型）在去年一年的平均收益为4.08%。从表现来看，债券型基金不仅能跑赢CPI，还能在股市震荡时做为低风险资产进行配置，从而获得更加稳健的收益。

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    2、该基金是一只风险低、收效稳健的一级债基。该基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于非固定收益类资产的比例不高于基金资产的20%，不参与二级市场投资运作，形成配合完善的“攻防体系”其中不超过20%资金可参与一级市场的权益类投资如限于新股认购，且新股上市后持有期限不超过90个交易日。从目前市场上的一级债基表现来看，2010年平均涨幅为8.1%，近两年平均涨幅为10.42%，而纯债型基金2010年平均涨幅为3.38%，近两年平均涨幅为8.37%。(具体表现见下图，时间截止2010年12月31日)

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    3、债券市场后市仍然有较大的投资机会。自进入加息通道以来，债券市场收益率已有较大幅度上升，而现在CPI仍然处于高位，市场预计今天可能还会有两到三次加息的可能性，市场资金面收紧，债券投资收益率明显提高，所以目前市场对于投资债券仍是一个不错的建仓时机。此外，下半年可转债市场的快速扩容将成为债券基金获得超额收益的重要渠道。

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    4、债券型基金（一级债基）在股市股市牛熊更迭的环境中，表现持续稳定。2006年-2010年的过去5年间，以每一年度为观察周期，从下图中可以得出：两个升息周期和一个降息周期，以上证综指代表的A股市场则三年上涨、两年下跌，在这样加息降息、股市牛熊更迭的环境中，债券型基金（一级债基）的表现持续稳定。

债券型基金(一级债基)历史收益情况统计表：

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     5、该基金成立后封闭一年，在规模稳定的情况下，更利于投资。该基金为期一年的封闭，封闭期间规模稳定，在操作中无流动性担忧，从而在投资上不仅可以更加充分利用资金，通过久期和流动性配置寻找潜在回报更高的债券品种，而且封闭操作也可以通过回购进行杠杆放大操作以进一步提高基金收益。

     综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为投资者可以适当的关注该基金。

(易天富基金研究中心)

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