易天富基金周报：近期可逢低加仓股票基金

一、基础市场综述

    受美国主权债券评级被降级的影响，本周市场走出了探低回升的走势，周K线收出一根带长下影线的十字星。周一，受美国评级被下调影响，全球股市纷纷下挫，早盘A股大幅低开，个股呈现普跌，随后市场走势较为平衡，个股有所活跃回升，但随着煤炭资源股的下跌，市场出现恐慌性杀跌，盘中沪指一度跌破2500点。周二，昨夜欧美股市的暴跌，导致A股大幅低开，开盘后，市场继续大幅下挫，上涨个股最少时仅为10只不足，沪指创出2437.68新低点，随后市场个股有所企稳，上涨家数有所增加，同时地产股的强势表现也推动了股指上涨。午后，市场继续走高，在权重股的带动下，两市先后翻红。 周三，昨夜欧美股市的出现报复性的反弹，导致亚太股市大幅高开。A股两市也出现大幅的高开，但随后市场出现震荡下行的走势，全天收于一根跳空小阴线。周四，欧美股市再度暴跌，A股早盘两市大幅低开，个股大面积下跌，但随后在权重股的带动下，市场放量上行，深成指在证券、地产股的带动下，快速翻红，并于收盘成功站上5日线。周五，外围市场再度反弹，A股小幅高开后震荡上行，但由于买盘乏力，加上前期获利盘的回吐，两市有所回落，收盘收于一根十字星。至周五收盘，上证综指报2593.17点，周跌1.27%，成交量为5294.6亿；深证成指报11651.3点，周跌0.43%，成交量为4680.5亿。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	-1.27%	深证成指（399001）	-0.43%
沪深300 （399300）	-0.76%	中证500 （399905）	-1.17%
深证100 （399004）	-0.90%	中小板指（399005）	0.37%
基金指数（000011）	-0.29%	基金指数（399305）	0.47%
国债指数（000012）	0.04%	企债指数（000013）	0.10%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 

二、基金市场表现 

图 1：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周股票型基金平均涨幅为0.29%。409只基金有221只实现上涨，7只收平，181只基金下跌。本周市场先抑后扬，周K线收于一根带长下影线的十字星。本周广发聚瑞再次获得周涨幅第一，涨幅达3.81%，而上周表现较好的融通内需驱动本周位于跌幅榜第二，周跌2.62%。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
270021	广发聚瑞	3.81%
620006	金元比联消费主题	3.60%
540008	汇丰晋信低碳先锋	3.52%
110022	易方达消费行业	3.38%
165508	信诚深度价值	3.37%

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本周混合型基金平均涨幅为0.90%。154只混合基金有128只基金实现上涨,2只收平，24只下跌。本周以天弘精选和广发策略优选表现最好，周涨幅分别达到了4.35%和3.33%。由于大盘成功探底回升，大部分混合基金实现了正收益，其中广发大盘和金元比联宝石动力表现较差，跌幅分别达-1.56%和-1.61%。

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
420001	天弘精选	4.35%
270006	广发策略优选	3.33%
163801	中银中国精选	3.05%
350007	天治趋势精选	3.00%
070002	嘉实增长	2.88%

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1.2 固定收益类基金表现

本周债券型基金平均涨幅为0.58%。188只基金有170只实现了正收益，6只收益持平，12只负收益。股市探底回升，大部分新股增强型和股票增强型债基都出现了的上涨。本周表现最好的是建信稳定增利，周涨2.60%，长城积极增利A和C表现最差，跌幅为0.61%。

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
530008	建信稳定增利	2.60%
110018	易方达增强回报B	2.16%
110017	易方达增强回报A	2.15%
150033	嘉实多利分级进取	2.12%
530009	建信收益增强A	2.01%

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本周保本型基金平均涨幅为0.26%。18只基金中，有15只实现了上涨，3只零涨幅，0只下跌，南方避险增值表现最好，涨幅达到0.86%。

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
202202	南方避险增值	0.86%
020018	国泰金鹿保本增值2期	0.50%
270024	广发聚祥	0.50%
530012	建信保本	0.40%
163411	兴全保本	0.34%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.c-om）

2、QDII基金表现

本周QDII平均跌幅为5.36%，40只基金中仅有2只实现上涨，0只收平，38只基金出现下跌。受美国主权债务评级下调和欧债危机的影响，上周全球股市继续大跌。除黄金类QDII上涨外，其他基金均出现不同幅度的下挫。

表 6： QDII本周（5.27-6.02）前五名

代码	名称	期间涨幅
320013	诺安全球黄金	4.79%
161116	易方达黄金主题	2.58%
539002	建信新兴市场优选	-0.10%
050020	博时抗通胀增强回报	-0.10%
100055	富国全球顶级消费品	-0.30%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

本周所有股票封闭式基金的平均涨幅为0.37%。70只基金中51只实现上涨，6只持平，23只下跌。股市探底回升，杠杆型基金涨幅较好，国投瑞银瑞福进取周涨幅达到了5.25%。

表 7：封闭式基金上周涨幅前五名

代码	名称	期间涨幅
150001	国投瑞银瑞福进取	5.25%
150026	大成景丰分级B	2.86%
500003	基金安信	2.21%
500008	基金兴华	1.98%
500058	基金银丰	1.98%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、开放式基金

1.1 偏股型基金

对全球经济担忧产生的恐慌情绪进一步在全球金融市场，尽管欧美官方出面喊话试图稳定市场信心，但至今还没有提振经济的政策出台，市场对官方喊话已经置若罔闻。欧美股市和大宗商品市场出现暴跌，周一道琼斯工业股票平均价格指数创出2008年12月1日以来的最大点数跌幅。A股在跟风暴跌且跌破2450点后，有媒体报道，在此轮暴跌之后，社保基金已经进场抄底，涉及资金至少百亿。据社保基金账户所在的某证券公司人员透露，社保基金于8月9日开市后不久进场，“这里的账户买入量估计在50亿上下，再加上还有其他账户，总量估计至少达百亿。” 社保基金再次百亿入市，增强市场投资信心，股指出现快速的止跌，并出现较大幅度的回升，同时还摆脱了欧美股指的影响，走出独立行业。整体上看，股指在大幅反弹后，获利盘的大增，会导致市场出现回调，但个股行情仍有望延续，因此短期赚钱机会大增。投资者可重个股轻指数。

今年1月13日，人民币汇率首破6.60关口，随后“飞流直下”，到4月29日升破6.50关口，至昨日又失守6.40关口，从6.60到6.50，再从6.50到6.40，这期间分别间隔了105天和103天。本月初，中国国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良在接受媒体采访时表示，如果美国信用评级遭到下调，我国央行将面临巨大的人民币升值压力。11日人民币对美元汇率中间价报6.3991，首次突破6.40整数关口，再创汇改以来新高。而单日涨幅亦扩大至176个基点，再度刷新9个月来的单日涨幅纪录。一些业内人士揣测，在海外金融市场动荡、国内7月贸易顺差高企的内外因素影响下，我国的汇率策略或将发生变化，未来央行的货币政策工具箱中，汇率将扮演更为重要的角色。业内人士普遍认为，人民币的持续升值意味着作为人民币资产核心构成部分的股票也有望成为全球资本关注的对象，人民币升值受益品种的地产、航空运输、造纸等诸多行业有望得到资金关注。因此这也将构成对股指较大的利好。

技术看上，股指虽然周五涨幅不大，但个股表现活跃，量能基本与昨日持平，股指的涨幅主要为权重股的下跌所拖累。可见目前市场资金仍然在炒作题材、小市值、超跌品种，并不关注那些所谓的低估值品种。创业板则仍然保持着较大的量能，且升势未有改变，中小板整体上看，强过主板，但由于近日涨幅较大，远离了均线，因此预计短期或有调整。从30分钟图上看，沪指受到60分钟均线的压制，但向上形态仍然较好，因此预计未来指仍有望继续上涨，但短期或需要盘整。，所以我们建议投资者可以适当的加仓中小盘风格的基金。具体如上投中小盘、金鹰主题优势、南方500、泰信优质生活等。

1.2 固定收益类基金

2011年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%，全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。2011年7月份，全国工业生产者出厂价格与上月持平，比去年同月上涨7.5%。其中，采掘工业价格下降0.3%、原料工业和加工工业价格持平。目前猪肉价格的回落主要缘于政策干预，而影响猪肉价格的成本因素却依然居高不下。根据中国生猪预警网的信息，当前全国猪配合料、自配料平均价格连续第8周保持在2.8元/公斤以上，至2.88元/公斤左右，同比上涨了13.39%。猪肉价格的成本压力并没有缓解，如果政策干预撤出，猪肉价格有可能再度反弹。因此，即使猪肉价格回落，我们也很难从中找到通胀的拐点。在本轮通胀中，猪肉价格上涨不过是由成本推动涨价的商品之一，直到今年二季度，猪肉价格方才接过“接力棒”推动CPI创出新高。在目前原料成本依然居高不下的背景下，价格上涨呈现“你方唱罢我登场”的局面。或者说，猪肉价格上涨是本轮通胀的“果”而非“因”，只不过它对CPI的影响比其他商品更大而已。目前存款准备金率创出历史新高，金融机构超额存款准备金“所剩无几”，资金面缓冲部分大幅减少，敏感度提高，利率波动加剧，继续上调准备金将更为谨慎。

央行在12日公布的2011年第二季度中国货币政策执行报告中指出，下一阶段，中国人民银行将实施好稳健的货币政策，坚持调控的基本取向不变，继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务。对比一季度中国货币政策执行报告，央行本次将利率、汇率工具放在了更加突出的位置，而存款准备金率在表述中的优先级则有所下降。分析人士指出，下一阶段，中国货币政策或将由存款准备金率为主的数量型调控，转向利率、汇率为主的价格型调控。央行同日公布的数据显示，7月人民币贷款增加4926亿元，当月末广义货币(M2)余额77.29万亿元，同比增长14.7%。此前22家机构预测的中值分别为人民币贷款新增5500亿元，M2同比增长15.8%。同日公布的数据显著低于机构预期。

本周央行在公开市场操作实现净投放资金700亿元，此前已连续三周实现净投放共计950亿元。受央行资金维稳影响，此前市场资金紧张的形势已经大为改观。业内分析人士表示，从最近的国际国内局势看，货币政策进入观察期的可能性非常大。国家发改委的态度是物价拐点已近，且输入型通胀压力得到明显缓解，同时抗通胀货币正常工具出台的时机需要仔细权衡，从目前的情况看，8月份加息的可能性已不大。总之，通胀之“剑”依然高悬，而货币政策尚未变调，整体上债券市场依然承压；投资者对信用风险的关注度提高，信用风险溢价上升；商业银行和保险公司投资债券市场的资金可能下降，债券市场需求有所萎缩。因此，我们认为在股票市场大幅下滑的情况下，投资者可适当的配置部分债券基金以分散风险，具体如：招商安泰债券、华安稳定收益A、易方达增强回报、华富收益增强等。

2、QDII基金

欧洲决策者们周四试图采取更进一步的强力手段来遏制欧元区债务危机,但金融市场丝毫不为之所动。欧洲央行(ECB)在停止上一轮购债活动四个月後,此次再度恢复购买政府公债的行为,并宣布将面向流动性紧张的银行提供新的较长期融资.但在声明发布後不久,意大利和西班牙公债收益率继续攀升,逼向危险的高位,市场看来根本不买账。欧盟执委会敦促度假中的欧元区领导人们能够采取一些行动,比如迅速扩大金融援助基金的规模,但这个提议立刻遭到德国与荷兰的反对。不过，经济趋势已明显转为负面.全球各国的采购经理人指数(PMI)已接近或跌破界定经济成长或缩减的荣枯分水岭。本周英国公债收益率(殖利率)下滑至历史低点，同时凸显了投资者的焦虑情绪和悲观的经济成长前景。从某些方面而言，目前的局势要比2008年时更令人担忧:有关美国主权债信评级面临下调风险的忧虑正在扩散，同时欧元区第三大经济体--意大利的债券市场受挫,令人们质疑欧元区的长期生存能力.而美国和欧洲的银行股估值回到了雷曼兄弟破产时的水平附近。

欧洲监管机构欧洲证券与市场管理局（ESMA）周四（8月11日）表示，意大利、西班牙、法国、比利时将自8月12日起禁止卖空。ESMA称，将对破坏市场规则的行为采取强硬立场，并支持各国监管机构迅速行动制止这种行为。法国及西班牙监管机构已经表示，卖空禁令将自8月12日实施15天，如果必要将可延长。消息人士早些时候表示，ESMA不会实施全面的卖空股票禁令，而且欧盟也尚无相关规则允许ESMA单独采取这类行动。该措施使得欧洲市场有所企稳，其中也有股指大幅下跌之后技术反弹的需要。我们预计未来欧美市场仍有可能再现较大的震荡，整体上看，欧债危机深化，美经济放缓忧虑加剧，全球资本市场哀鸿遍野。值得关注的是，欧洲市场的恐慌情绪还迅速蔓延到了华尔街，在避险心理推动下，投资者纷纷将资金撤离股市、油市等风险偏高的领域，涌向黄金、美元等市场。因此建议投资者在市场不明朗的情况下以观望为主，而仓位较轻的投资者则可以选择投资主题为黄金的QDII进行少量的配置。

3、封闭式基金

目前，整体市场的估值水平已经和08年底比较接近，以钢铁0.8倍PB，交通银行6倍PE和接近1倍的PB，地产股1.5倍PB，已经反映部分资产出现坏账的可能，所以估值底部得到确认。通过今天板块涨跌表现情况可以发现，市场已经开始关注具有估值优势的板块，而这一现象，特别对金融板块构成强大的支撑，整体上而言，市场在受到外围市场利空的强势冲击之下，几乎不看外围市场的脸色，短期具有自身超跌反弹的走势特征。并且，有消息称社保基金再次百亿入市，增强市场投资信心，市场短期将会继续具有较强的投资机会，我们预计股指将短期会出现震荡，但仍有望继续上涨。二级市场的基金近期有所活跃，其中基金银丰、基金丰和、基金科瑞量能有明显的放大，从技术上看该基金仍有望继续上涨。另外同庆B、国泰进取也是表现得较活跃，甚至强于大盘，因此投资者也可以适当的关注。