易天富9月投资策略：资金面收紧 难有大行情
一、证券市场综述与分析
8月份两市受外围因素影响大幅下挫，月中虽然出现一波较有力的反弹，但月末随着央行收紧流动性加快，导致股指大幅萎缩，个股成交清淡，沪指重心回落到2550点附近。从盘面看，8月末权重股出现了止跌的迹象，而中小盘个股却是大面积的阴跌，而这也严重影响了市场做多的情绪。另外，由于市场成交量不断的萎缩，大盘蓝筹股整体表现受制约，8月25日银行股的异动并没有带动金融板块走出低谷，反而是套牢了大批资金。截止31日，上证综指报2567.34点，涨幅为-4.97%；深证成指报11397.48点，涨幅为-4.95%。从成交量上看，8月份较7月份略有萎缩。从技术上分析，我们预计2011年9月份沪指运行区间为2450点至2700点。从基本面看，市场短期内难有较大的趋势性上涨，随着欧美股市的企稳，全球股市短期内将难再出现暴跌一幕，这将有利于国内股指企稳。但由于资金面再次收紧，这将对股市、债市都会形成负面的冲击。所以我们建议，投资者在市场相对弱势的环境中应该以轻仓为主，加上板块的上涨并不能持续，目前选择基金相对困难，所以建议在市场低迷时期，待市场明朗后再重仓操作。债券市场方面，8月债市受地方债券影响延续弱势震荡，国债指数整月缩量上涨0.39%，并且上涨的趋势仍未有改变；企债指数则继续下跌，但由于股市的暴跌，该指数在月中有所反弹，所以跌幅并不大，8月份下跌0.01%。
表1：2011 年8 月主要指数表现
|
名称（代码） |
涨跌幅 |
名称（代码） |
涨跌幅 |
|
上证综指（999999） |
-4.97% |
深证成指（399001） |
|
|
沪深300 （399300） |
-4.22% |
中证500 （399905） |
-4.27% |
|
深证100 （399004） |
-4.94% |
中小板指（399005） |
-3.46% |
|
基金指数（000011） |
-2.63% |
基金指数（399305） |
-1.93% |
|
国债指数（000012） |
0.39% |
企债指数（000013） |
-0.01% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
二、基金市场回顾
表2：2011 年8 月各类型基金表现
|
名称 |
月涨幅 |
|
上证指数 |
-4.97% |
|
深证成指 |
-4.95% |
|
封闭式基金(7.29—8.26) |
-0.71% |
|
股票型基金 |
-2.76% |
|
混合型基金 |
-1.81% |
|
债券型基金 |
-1.10 % |
|
保本型基金 |
-0.32% |
|
QDII基金 |
-7.63% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
图1：2011 年8 月各类基金对比图
.png)
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1、开放式基金
1.1 偏股型基金（股票型、混合型）
股票型基金本月出现了下跌，全月涨幅为-2.76%，406只股票型基金仅有28只实现上涨。涨幅居前的基金多为持有较多周期性品种的股票的基金，其中宝盈资源优选，本月涨幅达到了2.63%，位股票型基金第一。另外本月浦银安盛红利精选也十分的优异，涨幅达到了2.14%，两市仅这两只基金涨幅超过了2%。另外，重仓消费品的基金也是表现相对较好。跌幅居前的多为杠杆型基金，同时指数型基金也是领跌所有基金。
表3：2011 年8 月股票型基金前五、后五表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
213008 |
宝盈资源优选 |
2.63% |
2008-05-15 |
|
519115 |
浦银安盛红利精选 |
2.14% |
2009-12-03 |
|
519095 |
新华行业周期轮换 |
1.62% |
2010-07-21 |
|
206007 |
鹏华消费优选 |
1.56% |
2010-12-28 |
|
610006 |
信达澳银产业升级 |
1.40% |
2011-06-13 |
|
202007 |
南方隆元产业主题 |
-7.04% |
2007-11-20 |
|
217010 |
招商大盘蓝筹 |
-7.21% |
2008-06-19 |
|
150019 |
银华锐进 |
-9.65% |
2010-05-07 |
|
150031 |
银华中证90鑫利 |
-11.67% |
2011-03-17 |
|
150023 |
申万菱信深证成指分级进取 |
-12.20% |
2010-10-22 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
混合型基金在8月份中表现相对好于股票型基金，全月涨幅为-1.81%。153只混合型基金中仅有17只基金实现上涨，其中仅有长信双利优选涨幅超过了2%，期间涨幅达到了2.15%。中银收益涨幅超过了1%，另外其他持有较多消费类个股的基金也是表现相对较好。跌幅居前的多为重仓金融、地产、钢铁等权重股。
表4：2011 年8 月混合型基金前五、后五表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
519991 |
长信双利优选 |
2.15% |
2008-06-19 |
|
163804 |
中银收益 |
1.06% |
2006-10-11 |
|
420001 |
天弘精选 |
0.80% |
2005-10-08 |
|
100016 |
富国天源平衡 |
0.62% |
2002-08-16 |
|
100029 |
富国天成红利 |
0.60% |
2008-05-28 |
|
340001 |
兴全可转债 |
-4.56% |
2004-05-11 |
|
410001 |
华富竞争力优选 |
-5.47% |
2005-03-02 |
|
210001 |
金鹰成份股优选 |
-6.12% |
2003-06-16 |
|
161606 |
融通行业景气 |
-7.05% |
2004-04-29 |
|
270007 |
广发大盘 |
-7.61% |
2007-06-13 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1.2、固定收益基金（债券型、保本型）
债券型基金8月份继续下跌，平均收益为-1.10%。184只债基中有27只实现正收益，有4只为零收益，153只债基为负收益。涨幅居前的多为新股增强型，主要原因为近期来股票市场资金越来越少，不少资金重新开始炒作新股以及中小市值个股，受此影响，多数新股在开盘的当天是表现强势，大幅走高。其中本月涨幅最好的前7只债基均为新股增强型，华安稳固收益在本月收益达到了2.07%。另外股票增强型基金也是表现不熟。可转债市场近期受扩容以及股市下跌影响，大幅的下次低，受此影响，该类基金领跌债券型基金。
表5：2011 年8 月债券型基金前五、后五表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
040019 |
华安稳固收益 |
2.07% |
2010-12-21 |
|
253030 |
国联安信心增益 |
1.42% |
2010-06-22 |
|
070020 |
嘉实稳固收益 |
1.12% |
2010-09-01 |
|
320004 |
诺安优化收益 |
0.81% |
2006-07-17 |
|
519667 |
银河银信添利A |
0.70% |
2007-03-14 |
|
020002 |
国泰金龙债券A |
-3.55% |
2003-12-05 |
|
350006 |
天治稳健双盈 |
-3.57% |
2008-11-05 |
|
050019 |
博时转债增强A |
-4.20% |
2010-11-24 |
|
050119 |
博时转债增强C |
-4.21% |
2010-11-24 |
|
240018 |
华宝兴业可转债 |
-4.99% |
2011-04-27 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
目前市场上保本基金继续增加，目前共有17只，整体表现一般，全月平均上涨-0.32%，是所有基金中表现最为抗跌的品种。表现最好的为银华保本增值，该基金本月涨幅达到了0.50%，位于第二的为南方保本，该基金成立时间较短，本月涨幅达到了0.40%。其他的保本基金整体表现稳定，涨跌幅均较小，跌幅超过1%的有建信保本、南方避险增值、南方恒元保本，主要原因为持有较多的股票。
表6：2011 年8 月保本型基金前五、后五名表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
180002 |
银华保本增值 |
0.50% |
2004-03-02 |
|
202212 |
南方保本 |
0.40% |
2011-06-21 |
|
020018 |
国泰金鹿保本增值2期 |
0.30% |
2008-06-12 |
|
320015 |
诺安保本 |
0.10% |
2011-05-13 |
|
270024 |
广发聚祥 |
0.10% |
2011-03-15 |
|
519676 |
银河保本 |
-0.50% |
2011-05-31 |
|
400013 |
东方保本 |
-0.61% |
2011-04-14 |
|
530012 |
建信保本 |
-1.21% |
2011-01-18 |
|
202202 |
南方避险增值 |
-1.54% |
2003-06-27 |
|
202211 |
南方恒元保本 |
-2.33% |
2008-11-12 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、封闭式基金
由于8月31日，传统封基并没有公布净值，因此取8月26日的净值，期间封基平均涨幅为-0.71%。涨幅居前的多为传统封基，其中基金兴华期间涨幅达到了2.19%，此外基金汉盛与招商信用添利涨幅也是超过了1%。下跌幅度较大的多为杠杆型基金以及重仓大盘股的基金。
表7：2011 年8 月封闭式基金前五、后五名表现
|
代码 |
名称 |
涨幅 |
成立日期 |
|
500008 |
基金兴华 |
2.19% |
1998-04-28 |
|
500005 |
基金汉盛 |
1.75% |
1999-05-10 |
|
161713 |
招商信用添利 |
1.00% |
2010-06-25 |
|
184721 |
基金丰和 |
0.88% |
2002-03-22 |
|
184728 |
基金鸿阳 |
0.72% |
2001-12-10 |
|
184691 |
基金景宏 |
-2.89% |
1999-05-04 |
|
500002 |
基金泰和 |
-3.51% |
1999-04-08 |
|
150002 |
大成优选 |
-3.76% |
2007-08-01 |
|
184688 |
基金开元 |
-4.31% |
1998-03-27 |
|
150007 |
长盛同庆B |
-4.94% |
2009-05-12 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
截止8月26日，传统25只封闭式基金整体折价继续保持在低位，平均折价率为9.0%，基本与上月持平。目前有12只基金折价率超过10%。目前封基市场成交十分的清淡，由于股市的走弱，短期内或仍将保持低迷。目前折价率最的是基金银丰，在14.3%，紧随其后的是基金鸿阳、基金久嘉。
表8：2011 年8月26日，25只传统封闭式基金益价率前五、后五表现
|
基金代码 |
基金简称 |
单位净值 |
市价 |
折价率 |
到期日期 |
基金经理 |
|
500008 |
基金兴华 |
1.0205 |
0.962 |
4.9486 |
2013/4/28 |
阳琨 |
|
500001 |
基金金泰 |
1.0708 |
1.01 |
5.1177 |
2013/3/27 |
程洲 |
|
184688 |
基金开元 |
1.0487 |
0.977 |
5.1206 |
2013/3/27 |
汪澂 |
|
184691 |
基金景宏 |
1.1521 |
1.087 |
5.477 |
2014/5/5 |
黄万青 |
|
500009 |
基金安顺 |
1.072 |
1.016 |
5.5037 |
2014/6/14 |
尚志民 |
|
500056 |
基金科瑞 |
1.1195 |
0.971 |
12.0143 |
2017/3/12 |
付浩 |
|
184721 |
基金丰和 |
1.046 |
0.89 |
12.6195 |
2017/3/22 |
顾义河 |
|
184722 |
基金久嘉 |
0.9837 |
0.835 |
13.7949 |
2017/7/5 |
陈硕 |
|
184728 |
基金鸿阳 |
0.8382 |
0.719 |
13.9823 |
2016/12/9 |
彭敢 |
|
500058 |
基金银丰 |
1.074 |
0.909 |
14.2458 |
2017/8/14 |
徐小勇 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、QDII基金
7月份QDII平均涨幅为-0.52%。其主要原因为月末受美国债券问题因此影响，外围市场出现了较深的调整。但近几个交易日各大股指均出现了反弹。39只基金中，有14只实现了上涨，涨幅最大的为诺安全球黄金，该基金受美债影响，持有的黄金出现飙升，全月涨幅达到了7.14%，位居所有基金之首。博时大中华亚太精选、富国全球债券、国泰纳斯达克100也是出现了上涨。跌幅居前的为指数型基金，其中大成标普500跌幅达到了3.96%，另外招商、南方的金砖四国指数基金跌幅也是超过了2%。
表9：2011 年8 月(7月29日—8月30日)QDII基金前五、后五表现
|
代码 |
名称 |
期间涨幅 |
成立日期 |
|
320013 |
诺安全球黄金 |
11.65% |
2011-01-13 |
|
161116 |
易方达黄金主题 |
5.59% |
2011-05-06 |
|
229001 |
泰达宏利全球新格局 |
-0.10% |
2011-07-20 |
|
050020 |
博时抗通胀增强回报 |
-0.20% |
2011-04-25 |
|
100050 |
富国全球债券 |
-0.79% |
2010-10-20 |
|
460010 |
华泰柏瑞亚洲领导企业 |
-12.02% |
2010-12-03 |
|
519696 |
交银环球精选 |
-12.23% |
2008-08-25 |
|
118001 |
易方达亚洲精选 |
-12.42% |
2010-01-21 |
|
377016 |
上投摩根亚太优势 |
-13.10% |
2007-10-22 |
|
160717 |
嘉实恒生中国企业 |
-13.80% |
2010-09-30 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
三、上月基金动态
1、8月基金分红
表10：2011 年8 月基金分红情况
|
代码 |
名称 |
单位分红 |
股权登记日 |
除息日 |
派息日 |
|
161010 |
富国天丰强化收益 |
0.001 |
2011/8/10 |
2011/8/10 |
2011/8/12 |
|
320013 |
诺安全球黄金 |
0.02 |
2011/8/3 |
2011/8/2 |
2011/8/9 |
|
160119 |
南方中证500 |
0.02 |
2011/8/2 |
2011/8/2 |
2011/8/4 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、8月发行的基金
表11：2011 年8 月发行的基金
|
基金代码 |
基金名称 |
类型 |
发行时间 |
基金经理 |
|
163208 |
诺安油气能源 |
QDII |
2011-08-29至 2011-09-20 |
梅律吾 |
|
519706 |
交银深证300价值ETF联接 |
股票型 |
2011-08-29至 2011-09-23 |
屈乐伟 |
|
159913 |
交银深证300价值ETF |
股票型 |
2011-08-29至 2011-09-16 |
屈乐伟 |
|
580008 |
东吴新产业精选 |
股票型 |
2011-08-29至 2011-09-23 |
任壮 |
|
470068 |
汇添富深证300ETF联接 |
股票型 |
2011-08-26至 2011-09-26 |
吴振翔 |
|
160125 |
南方中国中小盘 |
QDII |
2011-08-25至 2011-09-20 |
黄亮 |
|
519685 |
交银双利C |
债券型 |
2011-08-24至 2011-09-21 |
李家春 |
|
519683 |
交银双利A/B |
债券型 |
2011-08-24至 2011-09-21 |
李家春 |
|
510290 |
南方上证380ETF |
股票型 |
2011-08-22至 2011-09-09 |
杨德龙 |
|
202025 |
南方上证380ETF联接 |
股票型 |
2011-08-22至 2011-09-16 |
杨德龙 |
|
320017 |
诺安全球收益不动产 |
QDII |
2011-08-22至 2011-09-21 |
朱富林 赵磊 |
|
270028 |
广发制造业精选 |
股票型 |
2011-08-19至 2011-09-16 |
易阳方 李巍 |
|
262001 |
景顺长城大中华 |
QDII |
2011-08-19至 2011-09-19 |
谢天翎 |
|
710001 |
富安达优势成长 |
股票型 |
2011-08-16至 2011-09-16 |
孔学兵 |
|
110026 |
易方达创业板ETF联接 |
股票型 |
2011-08-15至 2011-09-14 |
王建军 |
|
159915 |
易方达创业板ETF |
股票型 |
2011-08-15至 2011-09-14 |
王建军 |
|
159912 |
汇添富深证300ETF |
股票型 |
2011-08-15至 2011-09-09 |
吴振翔 |
|
700001 |
平安大华行业先锋 |
股票型 |
2011-08-15至 2011-09-16 |
颜正华 |
|
530015 |
建信深证基本面60ETF联接 |
股票型 |
2011-08-08至 2011-09-02 |
梁洪昀 |
|
159916 |
建信深证基本面60ETF |
股票型 |
2011-08-08至 2011-09-02 |
梁洪昀 |
|
70025 |
嘉实信用A |
债券型 |
2011-08-08至 2011-09-09 |
陈雯雯 |
|
70026 |
嘉实信用C |
债券型 |
2011-08-08至 2011-09-09 |
陈雯雯 |
|
660010 |
农银汇理策略精选 |
股票型 |
2011-08-08至 2011-09-02 |
张惟 |
|
160415 |
华安深证300 |
股票型 |
2011-08-01至 2011-08-26 |
许之彦 章海默 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、基金经理变更
表12：2011 年8 月离职基金经理列表
|
代码 |
基金名称 |
离职日期 |
基金经理 |
性别 |
|
100028 |
富国天时货币B |
2011/8/1 |
邹卉 |
女 |
|
100025 |
富国天时货币A |
2011/8/1 |
邹卉 |
女 |
|
160415 |
华安深证300 |
2011/8/1 |
章海默 |
女 |
|
160415 |
华安深证300 |
2011/8/1 |
许之彦 |
女 |
|
150037 |
建信双利分级进取 |
2011/8/2 |
马志强 |
男 |
|
150036 |
建信双利分级稳健 |
2011/8/2 |
马志强 |
男 |
|
165310 |
建信双利策略主题分级 |
2011/8/2 |
马志强 |
男 |
|
180009 |
银华货币B |
2011/8/2 |
于海颖 |
女 |
|
180008 |
银华货币A |
2011/8/2 |
于海颖 |
女 |
|
519185 |
万家精选 |
2011/8/6 |
马云飞 |
男 |
|
660010 |
农银汇理策略精选 |
2011/8/8 |
张惟 |
男 |
|
70026 |
嘉实信用C |
2011/8/8 |
陈雯雯 |
女 |
|
70025 |
嘉实信用A |
2011/8/8 |
陈雯雯 |
女 |
|
530015 |
建信深证基本面60ETF联接 |
2011/8/8 |
梁洪昀 |
男 |
|
159916 |
建信深证基本面60ETF |
2011/8/8 |
梁洪昀 |
男 |
|
110018 |
易方达增强回报B |
2011/8/15 |
王晓晨 |
男 |
|
110017 |
易方达增强回报A |
2011/8/15 |
王晓晨 |
男 |
|
159912 |
汇添富深证300ETF |
2011/8/15 |
吴振翔 |
男 |
|
700001 |
平安大华行业先锋 |
2011/8/15 |
颜正华 |
男 |
|
110026 |
易方达创业板ETF联接 |
2011/8/15 |
王建军 |
男 |
|
159915 |
易方达创业板ETF |
2011/8/15 |
王建军 |
男 |
|
163110 |
申万菱信量化小盘 |
2011/8/16 |
刘忠勋 |
男 |
|
166001 |
中欧新趋势 |
2011/8/16 |
周蔚文 |
男 |
|
100039 |
富国通胀通缩主题轮动 |
2011/8/16 |
赵涛 |
男 |
|
550009 |
信诚中小盘 |
2011/8/16 |
程亮 |
男 |
|
550007 |
信诚经典优债B |
2011/8/16 |
李仆 |
男 |
|
550006 |
信诚经典优债A |
2011/8/16 |
李仆 |
男 |
|
710001 |
富安达优势成长 |
2011/8/16 |
孔学兵 |
男 |
|
213010 |
宝盈中证100 |
2011/8/17 |
余述胜 |
男 |
|
121003 |
国投瑞银核心企业 |
2011/8/17 |
黄顺祥 |
男 |
|
270028 |
广发制造业精选 |
2011/8/19 |
李巍 |
男 |
|
270028 |
广发制造业精选 |
2011/8/19 |
易阳方 |
男 |
|
262001 |
景顺长城大中华 |
2011/8/19 |
谢天翎 |
男 |
|
510290 |
南方上证380ETF |
2011/8/22 |
杨德龙 |
男 |
|
202025 |
南方上证380ETF联接 |
2011/8/22 |
杨德龙 |
男 |
|
320017 |
诺安全球收益不动产 |
2011/8/22 |
赵磊 |
男 |
|
320017 |
诺安全球收益不动产 |
2011/8/22 |
朱富林 |
男 |
|
519685 |
交银双利C |
2011/8/24 |
李家春 |
男 |
|
519683 |
交银双利A/B |
2011/8/24 |
李家春 |
男 |
|
519667 |
银河银信添利A |
2011/8/25 |
韩晶 |
男 |
|
519666 |
银河银信添利B |
2011/8/25 |
韩晶 |
男 |
|
160125 |
南方中国中小盘 |
2011/8/25 |
黄亮 |
男 |
|
96001 |
大成标普500 |
2011/8/26 |
冉凌浩 |
男 |
|
470068 |
汇添富深证300ETF联接 |
2011/8/26 |
吴振翔 |
男 |
|
163208 |
诺安油气能源 |
2011/8/29 |
梅律吾 |
男 |
|
519706 |
交银深证300价值ETF联接 |
2011/8/29 |
屈乐伟 |
男 |
|
159913 |
交银深证300价值ETF |
2011/8/29 |
屈乐伟 |
男 |
|
580008 |
东吴新产业精选 |
2011/8/29 |
任壮 |
男 |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
四、基金投资策略
1、开放式基金投资策略
1.1、偏股基金投资策略（股票型、混合型）
多位知情人士透露，央行已于近日下发通知，拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。其中，工、农、中、建、交、邮储银行，从9月5日上缴首批保证金存款准备金；而其他银行从9月15日上缴。粗略估算，三类保证金纳入存款准备金缴存范围，预计约冻结银行资金9000亿元，相当于三次上调银行业存款准备金率。所谓保证金存款，是指金融机构为客户提供具有结算功能的信用工具、资金融通以及承担第三方担保责任等业务时，按照约定要求客户存入的用作资金保证的存款。在客户违约后，银行有权直接扣划该账户中的存款，以最大限度地减少损失。根据央行下发的通知，证券交易保证金、信用卡保证金存款，本次并未纳入准备金基数的保证金存款科目。总的来看，在六个月的时间内，存款准备金基数的扩大将冻结银行体系资金9000亿元左右。即使有六个月的缓冲期，抽走9000亿的流动性，类似于提高三次存准率，其对市场的冲击可见一斑。
展望下半年，随着政策叠加效应的显现，居民消费价格指数（CPI）有望见顶回落，但幅度有限，宏观调控政策难以实质性放松。在信贷紧缩的环境下，中小企业普遍面临融资难题，这将影响经济的活力和结构调整的推进。地方融资平台的债务风险如何化解，将关系到中国经济能否持续健康发展。股市面临的宏观环境和资金环境仍然偏紧，难以出现整体性投资机会。技术上，沪指重心从再次回落到2550点附近，股指趋势一直呈现一种下行走势，股指的重心也在随着时间的推进步步下移。中长期来看市场的下降趋势没有得到确定性的改变。短期来看，均线空头排列，市场量能不断萎缩，但个股仍是大面积下跌，所以短期市场仍难乐观。预计9月份沪指将在2450至2700之间震荡。所以，整体上来说，市场短期的预期将形成一定的偏空因素。市场整体的趋势将在短期构成一定的走势压力。在操作上建议偏向于谨慎，持币观望，静待市场进一步明朗化，建议关注市场成交量的变化。个基金方面，建议投资者控制好仓位。本月推荐：银河行业优选、信诚盛世蓝筹、银华优先增长、天弘永定价值成长等。
1.2、固定收益基金投资策略（债券型、保本型）
28日晚，中国石油化工股份有限公司（简称中石化）公布了半年报，上半年公司实现净利润人民币411.7亿元，创下该公司最佳半年业绩。获取巨额利润的同时，该公司另行发布公告，计划发行可转换公司债券以筹资至多人民币300亿元，为石油和天然气项目融资。公司还计划通过发行境内公司债券筹资人民币200亿元，以补充流动资金和偿还到期债务。截至29日收盘，多只可转债价格跌破100元，整个市场跌声一片。石化转债更是暴跌至95.6元。资讯显示，民生银行可转债预案已于今年5月5日股东大会通过，但目前仍不清楚具体发行时间，增发计划仍在监管机构审批过程中。尽管已有机构人士判断年内的可转债供给压力将小于预期，但明年的集中释放，仍会对相关品种的价格形成冲击。此外，还有业内人士担心，石化转债此次增发预案如果成行，将成为我国证券市场有史以来“老债尚未转股，新债继续发行”的先例。此前，仅有万科A在2002年6月发行了15亿元可转债之后，老债开始转股但尚未完成，却又在2003年9月提出新的增发计划，彼时也一度导致可转债大跌。可见目前可转债市场在供给大幅增加的情况下，难有较好的表现。目前基金对可转债估值及供给状况判断的分歧依旧较大，一方面可转债估值已被严重低估，多数品种债性保护良好，但同时机构又对新增供给的不确定性存在担忧。
近日，随着欧美等国主权债务危机的陆续爆发，有关方面对中国政府债务特别是地方政府债务的潜在风险更加关注。国家发改委财政金融司司长徐林表示，我国出现政府性债务违约的可能性不大。城投债券的发行规模还会稳步扩大。“地方政府性债务，特别是地方投融资平台公司形成的债务，主要是用于各地基础设施的投资建设，是合理的投融资建设行为。”徐林认为，“从相关债务指标看，我国包括中央政府债务和地方政府债务在内的政府债务余额占国内生产总值的比例不到50%，远低于发生债务危机的欧美国家。”审计署的审计结论表明，我国地方政府的债务风险是总体可控的。两月前，媒体曾以“违约开始了”为题报道滇公路违约事件。紧接着，云南省投资控股集团有限公司（以下简称云投集团）等发债企业转移核心资产也遭媒体披露。我们认为经历城投债信用危机狂风暴雨般的洗礼，债券收益率普遍升至历史较高水平，随着通胀见顶回落，货币政策进入观察期，债市危机显现企稳迹象，但企稳并不代表着将要反转。
综合来看，债市市场供求关系已被打破平衡，预计未来债券市场仍将呈现弱市震荡格局为主，因此建议投资者可关注股票增强型债基、或者新股增强型债基，具体可关注中银稳健增利、华商收益增强、建信稳定增利、长盛积极配置、易方达增强回报、富国优化增强等。
2、封闭式基金投资策略
8月市场大幅下挫，月末更是地量频现，沪指成交量缩小至700亿以下。短期意味着市场观望氛围有增无减，对市场的走势形成了上下两难的尴尬局面。从技术面上看，股指受利空因此影响，存在进一步下探的风险。从基本面上来说，市场资金的再次收紧，将对投资者心理层面形成负面的影响。所以，短期的风险性是需要投资者不容小视的，谨慎操作也是非常重要的。目前封基的折价率虽然有所上升，但仍然在历史低位，因此建议投资者在市场低迷时，以观望为主，加上目前二市场的封基好买难卖，主要原因是流动性差，所以操作能力强的投资者则可以在市场突变的时候选择杠杆基金进行操作，具体可关注：银华锐进、双禧B、申万进取。
3、ＱＤＩＩ基金投资策略
据新华海外财经报道，特里谢认为虽然欧元区重新进入衰退的风险不高，但他也坦言，经济只会“温和”增长。在此背景下，特里谢在讲话中避开了欧央行经常暗示的通胀担忧。特里谢表示，虽然欧元区通胀未来数月可能维持在欧央行2%的目标值上方，但是欧央行预测小组正在对价格运行的中期风险进行研究，结果将在9月初发布。市场人士认为，这一表态明显不同于欧洲央行以往对通胀“保持警惕”或“密切关注”的措辞，或许意味着欧洲央行的货币政策立场可能进行调整，尤其是之前一直强硬的加息周期或长时间暂停。欧洲央行曾于今年4月和7月两次加息，但在8月7日召开的议息会议上，欧央行暂时没有加息。《纽约时报》昨日援引欧盟经济与货币事务专员奥利·雷恩（Olli Rehn）在欧洲议会上的话说，现在的欧洲经济短期增长预测比春季预测要差。雷恩很担心，金融市场的不稳定还会继续对实体经济的复苏产生不利影响. 针对欧债危机，特里谢昨日则对欧央行购买意大利、西班牙、葡萄牙和爱尔兰债务的决定做出了解释。“市场不正常的责任在于政府，他们发行自己的公债，他们要对自己的证券信用负起责任。”特里谢说。
而恰在昨日，路透社援引一家意大利报纸的信息报道称，国际货币基金组织（IMF）即将于9月20日公布的“全球经济展望”草稿显示，美国经济增长预期已被调降。IMF还认为，美国联邦储备理事会（美联储，FED）和欧洲央行需做好放松政策的准备。总体而言，市场关注的焦点仍在于全球经济前景、美国货币政策以及欧洲债务危机。其中的重点则在于美国QE3动向，这将决定外汇、期货、股票等市场中长期走势。一旦美国推出QE3的预期逐渐变为现实，美元指数下行空间将被打开，而大宗商品以及股票市场则将有望大幅回升。但是从目前美国的通胀情况、美联储内部分歧以及QE2对经济作用有限等方面来看，美联储推出QE3还是存在很大的难度。目前看来欧美市场短期内将会企稳，因此投资者可以选择少量的QDII进行配置，以分散A股带来的单一风险。具体基金可关注如：工银全球配置、国泰纳斯达克100等。
(易天富基金研究中心)
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