新基点评：申万菱信可转债(310518)

基金概况：申万菱信可转债(310518)

（数据来源：申万菱信基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    周鸣女士，清华大学工商管理硕士。自2001 年起从事金融工作，先后就职于天相投资顾问公司、太平人寿保险公司、太平养老保险公司等，从事基金投资、企业年金投资等工作。2009 年5 月加盟申万菱信基金管理有限公司投资管理总部，2009 年6 月起任申万菱信收益宝货币市场基金基金经理及申万菱信添益宝债券型证券投资基金基金经理。

易天富基金大师对基金经理评级：

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历史业绩评价：

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分析总结：

    大成可转债增强债券基金的主要投资标的为可转债，而相较于市场上已经发行成立的几只债基，该基金投资于可转债（含分离交易可转债）的比例较高，即投资比例不低于64％，可谓是更为纯正的可转债基金。据招募书显示，重点投资于固定收益类资产，包括国债、央行票据、中期票据、公司债、企业债、资产支持证券、短期融资券、政府机构债、金融债、次级债、可转债（含可分离交易可转债）、债券回购、银行存款，以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他固定收益类金融工具。本基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中对可转债（含可分离交易可转债）的投资比例不低于基金固定收益类资产的80%；股票（含一级市场新股申购和二级市场股票投资）、权证等权益类资产投资比例不高于基金资产的20%；持有现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

产品优势：

    1、可转换债券同时具有债券、股票和期权的相关属性。可转换公司债结合了股票的长期增长潜力和债券的相对安全、收益固定的优势。在经济处于复苏和繁荣的阶段，可转债的股性表现突出，通过超配可转债可以增强组合收益；在经济处于衰退的阶段，普通债券收益表现相对较好，通过超配普通债和分离交易可转债纯债部分能够获得较好收益。

    2、可转债资标的不断拓宽丰富，将吸引更多的投资者。随着工行可转债、中行可转债、中石化可转债等新债的相继上市，沪深可转债的存量余额一举从2010年初的百亿元扩张到2011年的千亿元。伴随可转债市场的扩容，可转债投资标的不断拓宽丰富，市场流动性也得到大幅改善。证监会已经简化了公司债券发行的审核程序，支持上市公司利用公司债券募集资金，可见可转债市场的未来发展具备了良好基础。

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    3、2000年至2010年间，在股指上涨的年份，转债指数与股联动，全部取得正收益；在2008年极端熊市以及数次震荡市中，转债的债券价值形成一定下跌保护，转债指数表现明显好于股指（具体见下表）。

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    4、2000年至2010年的11个年度中，天相可转债指数的累计涨幅超过上证综指，但波动远低于股指、高于国债指数。

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    5、可转债的估值已经处于合理投资价值区间。股票市场近来震荡下行，目前市场上的可转债的估值已经处于合理区间，A股估值已经处于历史低点，且后续紧缩政策继续加码的可能性降低，未来可转债市场将有望获得更多投资机遇和投资收益。

    6、股票增强型基金可以获得更为稳定的收益，风险较小。该债基固定收益类投资合计不低于基金投资的80%，凭借债市低风险的特点，这能在熊市、震荡市中，有效规避股市下跌风险，发挥资金“避风港”功能。此外，在保证基金资金流动性和安全性的前提下，用不高于基金资产的20%积极参与新股申购或者买入股票，有效提高基金资产的收益性，获取超额收益。

    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为投资者可以适当的关注该基金。

(易天富基金研究中心)

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