新基点评：国泰信用互利B(150067)
基金概况：国泰信用互利B(150067)
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（数据来源：国泰基金、易天富基金研究中心整理）
易天富基金大师对基金公司分析：
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基金经理介绍：
吴晨，硕士研究生，CFA，FRM，9 年证券基金从业经历。2001 年6 月加入国泰基金管理有限公司，历任股票交易员、债券交易员；2004 年9 月至2005 年10月，英国城市大学卡斯商学院金融系学习；2005 年10 月至2008 年3 月在国泰基金管理有限公司任基金经理助理；2008 年4 月至2009 年3 月在长信基金管理有限公司从事债券研究；2009 年4 月至2010 年3 月在国泰基金管理有限公司任投资经理；2010 年4 月起担任国泰金龙债券的基金经理；2010 年9 月起担任国泰金鹿保本增值混合证券投资基金的基金经理。
分析与总结：
国泰信用互利分级债券型是国泰基金推出的第一只创新分级债券基金。伴随市场弱势震荡，越来越多投资者开始青睐固定收益类产品的投资，分级债基尤为受到追捧。据招募书显示：基金不从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但可以参与一级市场股票首次公开发行或增发，还可持有因所持可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权证、因投资于可分离交易可转债而产生的权证。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金应在其可交易之日起的6 个月内卖出。基金的投资组合比例为：本基金投资于债券等固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，其中，投资于信用债券的比例不低于固定收益类资产的80%；本基金投资于股票等权益类资产的比例不超过基金资产的20%。同时本基金还应保留不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。本基金投资的信用债券指金融债、政策性金融债、公司债、企业债、短期融资券、地方政府债、可转换公司债券（含可分离交易的可转换债券）、资产支持证券等除国债和央行票据外的非国家信用的债券资产。
产品优势：
1、互利A约定利率较高，达到了5%。它的约定收益率为约定收益为：一年期银行定期存款利率+1.5%。根据当前最新央行一年期定存利率3.5%计算，互利A的年化收益率为5%，与三年定期利率相当。属于分级债券型基金较高水平收益，下表为定期存款利率。（数据来自中国人民银行，数据截至
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2、互利B将通过运用杠杆，有望获得更多的收益。互利A与互利B的基金份额配比始终保持7:3的比例不变。使得互利B达到了10/3倍杠杆，有机会利用杠杆获取超额收益，同时风险也更高。
3、信用债收益率包含风险溢价，在承担相应信用风险的前提下，信用债通常可提供比同期限国债更高的票息收入。中证企业债指数自基日（
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4、伴随通胀预期，升息周期已经形成，将有力提升债券收益水平，未来债市的投资机会也应运而生。目前市场对经济增长回落的预期增强，因此后市继续大幅加息的可能性不大，即加息已经进入了中后期，在此轮加息周期中，自去年9月份至今，债券市场收益率已有较大幅度上升，尤其是信用债券，收益率和供给都出现双涨，因此无论从分级债券基金的自身特点及市场环境来说，都是不错的投资时机。
结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为追求收益稳定的保守型和稳健型投资者可以配置该基金。
(易天富基金研究中心)
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