新基点评：银华永泰积极A(180029)

基金概况：银华永泰积极A(180029)

（数据来源：银华基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

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基金经理介绍：

    王怀震先生，硕士学位。曾在新疆证券研究所、浙商银行、招商证券从事行业研究、债券研究、债券交易投资等工作，历任研究员、债券交易员、投资经理等职位。2008年4月加盟银华基金管理有限公司，历任债券研究员、银华保本增值证券投资基金基金经理助理及银华增强收益债券型证券投资基金基金经理助理。自2010年12月3日起担任银华信用双利债券型证券投资基金基金经理。

易天富基金大师对基金经理评级：

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历史业绩评价：

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分析总结：

    银华永泰积极债券基金是今年发行的第九只可转债基金。据招募书显示：本基金可参与一级市场股票首次公开发行或新股增发，也可从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，并可持有因可转债转股所形成的股票、因持仓股票所派发或因投资可分离交易的可转换债而产生的权证。本基金的投资组合比例为：本基金投资于固定收益类金融工具的资产占基金资产的比例不低于80%，其中可转债（含可分离交易的可转换债）的投资比例为基金资产的20%-95%；本基金投资于权益类金融工具的资产占基金资产的比例不超过20%；本基金持有现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。

    可转换债券有别于一般债券，其自身含有的期权价值与公司股票价格走势、波动率水平等密切相关。可转债全称为可转换公司债券，在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息；也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值。当可转债失去转换意义，就作为一种低息债券，它依然有固定的利息收入。如果实现转换，投资者则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。

产品优势

    1、可转换公司债券不同于一般的企业（公司）债券，其投资人具有在一定条件下转股和回售的权利，因此其理论价值应当等于作为普通债券的基础价值加上可转换公司债内含期权价值，是一种既具有债性，又具有股性的混合债券产品，具有抵御价格下行风险，分享股票价格上涨收益的特点。

    2、可转债市场长期回报不俗：在过去的六年里，可转债的市场表现大幅超越其他固定收益债券类资产的平均水平，为投资者带来了较为丰厚的回报。2000年至2010年的11个年度中，天相可转债指数的累计涨幅超过上证综指，但波动远低于股指、高于国债指数。

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    3、可转换公司债券最大的优点在于，可以用较小的本金损失，博取股票上涨时的巨大收益。可以充分运用可转换公司债券在风险和收益上的非对称性分布，买入低转换溢价率的债券，并持有的投资策略，只要在可转换公司债券的存续期内，发行转债的公司股票价格上升，则投资就可以获得超额收益。

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    4、可转债资标的不断拓宽丰富，将吸引更多的投资者。随着工行可转债、中行可转债、中石化可转债等新债的相继上市，沪深可转债的存量余额一举从2010年初的百亿元扩张到2011年的千亿元。伴随可转债市场的扩容，可转债投资标的不断拓宽丰富，市场流动性也得到大幅改善。证监会已经简化了公司债券发行的审核程序，支持上市公司利用公司债券募集资金，可见可转债市场的未来发展具备了良好基础。

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    5、王怀震先生目前所管理的银华信用债券基金长期以来表现要好于行业水平，近一年来涨幅达到了0.83%，而债券型基金平均涨幅为-2.23%。

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    结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为，投资者可以适当的配置该基金。

(易天富基金研究中心)

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