新基点评：信诚沪深300A(150051)

基金概况：信诚沪深300 A(150051)

（数据来源：信诚基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

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基金经理介绍：

    吴雅楠先生，统计物理学博士，CFA，历任加拿大Greydanus, Boeckh & Associates公司交易员/编程员、加拿大道明资产管理公司(TD Asset Management)副总裁/高级投资经理。现任信诚基金管理有限公司投资管理部数量分析总监。

易天富基金大师对基金经理评价：

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历史业绩评价：

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分析与总结：

    信诚沪深300指数分级基金是信诚基金旗下第二只分级基金产品。据了解，信诚沪深300分级基金是市场上首只可以使用股指期货对冲系统风险的分级基金。作为跟踪股指期货合约唯一标的的指数，该基金具有其他分级基金没有的优势实现期现T＋0套利：当分级基金整体出现溢价时，在二级市场买入基础份额或者按照约定比例合并买入A份额和B份额，并在期货市场做空股指期货，从而实现无风险套利，并且随着ETF成为融资融券标的，可以运用分级基金开发出多元化统计套利策略。据招募书显示：本基金投资于具有良好流动性的金融工具，包括沪深300指数的成份股、备选成份股、新股（含首次公开发行和增发）、债券、债券回购、权证、股指期货以及法律法规或中国证监会允许本基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会的相关规定）。本基金所持有的股票市值和买入、卖出股指期货合约价值，合计（轧差计算）占基金资产的比例为85%－100%，其中投资于股票的资产不低于基金资产的85%，投资于沪深300指数成份股和备选成份股的资产不低于股票资产的90%；每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券。

产品优势

    1、A份额约定年基准收益率，比银行定期存款高很多，目前达到了6.5%。A份额每年可获得约定收益：一年期银行定期存款利率（税后）＋3%。目前一年期的存款利率为3.5%，所以仍然值得投资。（数据来自中国人民银行，数据截至2011年12月17日）

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    2、分级结构相当于B份额以约定收益作为利息向A份额融资，其初始杠杆为2倍。通过交易杠杆获取剩余的基金净资产，看好股市底部反弹、且风险承受能力较强的投资者可以重点考虑，通过杠杆设计来博取超额收益。

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    3、沪深300指数是目前国内股指期货的唯一标的指数。投资者可以通过该基金和股指期货之间进行期现套利。信诚沪深300分级基金的跟踪标的正是股指期货标的，投资者可以利用股指期货对冲系统性风险，从而锁定套利收益：当分级基金二级市场整体大幅折价时，投资者可以在二级市场按1：1分别买入A份额和B份额，同时卖空股指期货，而后将分级基金合并转换为场内基础份额，在T+2日赎回基础份额并且将股指期货平仓；当分级基金二级市场整体大幅溢价时，投资者可以场内申购基础份额，并且卖空股指期货，在T+2日将基础份额分拆，T+3日卖出分级份额，并将股指期货平仓。

    4、11月份CPI回落，11月PMI也回落，表明国民经济继续朝着宏观调控预期方向平稳发展。而当市场迎来反弹趋势时，指数型基金往往能带来较好的资产增值机会。

    结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为该基金适合操作能力较强、熟悉资本市场的投资者投资。

(易天富基金研究中心)

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