新基点评：诺德双翼分级B(150068)

基金概况：诺德双翼分级B(150068)

（数据来源：诺德基金、易天富基金研究中心整理）

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    赵滔滔先生，上海财经大学金融学硕士。2006 年10 月至2008 年10 月，任职于平安资产管理有限责任公司（上海）。2008 年10 月加入诺德基金管理有限公司，主要负责旗下基金的债券研究以及交易；2010 年5 月起担任诺德增强收益债券型基金基金经理，负责诺德增强收益债券型基金的债券研究投资。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

分析与总结：

    诺德双翼分级债券型基金是新年首只分级债基，也是诺德基金公司旗下首只分级基金。伴随市场弱势震荡，越来越多投资者开始青睐固定收益类产品的投资，分级债基尤为受到追捧。据招募书显示：基金主要投资于国内依法发行上市的国债、金融债、公司债、企业债、次级债、短期融资券、政府机构债、央行票据、银行同业存款、回购、可转债、可分离债、资产证券化产品等固定收益类金融工具。本基金也可投资于非固定收益类金融工具。本基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，但可以参与一级市场新股与增发新股的申购，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票所派发的权证以及因投资可分离债券而产生的权证等，以及法律法规或中国证监会允许投资的其他非固定收益类品种。因上述原因持有的股票和权证等资产，本基金将在其可交易之日起90个交易日内卖出。本基金的具体投资范围及比例分别为：债券等固定收益类证券品种的投资比例不低于基金资产净值的 80%；非固定收益类资产的投资比例不超过基金资产净值的 20%；保持不低于基金资产净值 5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。

产品优势

    1、双翼A约定利率较高，达到4.55%，每半年开放申赎一次，比存定期流动性更好。它的约定收益率为约定收益为：1.3×1 年期银行定期存款利率。根据当前最新央行一年期定存利率3.5%计算，双翼A的年化收益率为4.55%，与两年定期利率相当。属于分级债券型基金固定收益类中等水平收益，下表为定期存款利率。（数据来自中国人民银行，数据截至2012年1月7日）

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    2、且通过运用杠杆，有望获得更多的收益。作为一只分级债基，诺德双翼将采用分开募集的方式，即双翼A和双翼B分开销售，双翼A与双翼B的初始份额配比为2∶1。使得互利B达到了3倍杠杆，有机会利用杠杆获取超额收益，同时风险也更高。双翼A的约定基准收益为4.55%，扣除A的约定收益后的剩余收益都归B。

    3、近两年来债券型基金表现整体好于股票型基金。近半个月来股市出现了较大的上涨，但如若时间延长，债券型基金表现要好于股票型，且其波动性较小，适合喜欢稳健投资者配置。近期两年来的表现如下表，时间截止2012年1月6日。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    4、双翼B将在3年时间内实行封闭动作，封闭运作可以规避开放式债券基金日常申购赎回影响，便于配置较高收益、较低流动性的债券品种，同时也有利于降低交易成本，不必留出现金头寸应对日常赎回。

    5、2012年市场资金面将较2011年宽裕。其实，这一情况在去年四季度已初见端倪，有部分机构悄然建仓超跌的信用债和可转债品种，使企债指数走出了一轮快速拉升行情。随着未来市场资金面不断趋于宽裕，债券仍然是机构投资者必不可少的资产配置之一。而且，随着前期债券型基金的大幅上涨，最近大量债券型基金开始发行，仅12月上半月就有8只新成立的债券型基金，规模接近100亿份。这些新基金发行后将根据相关管理办法在规定的时间内建仓债市，为债市注入一股新的生力军，有利于未来债市的上涨。

    结合以上分析和易天富基金分析系统分析，我们认为追求收益稳定的保守型和稳健型投资者可以积极的配置双翼A，而激进投资者则可以配置的双翼B。

(易天富基金研究中心)

    郑重声明：本文属“易天富基金研究中心”独家拥有版权原创文章，如需转载，须注明文章来源："易天富基金研究中心"。对于任何形式的侵权行为，本公司将保留一切追究法律责任的权利。