新基点评：泰信保本混合型(290012)

基金概况：泰信保本混合型(290012)

（数据来源：泰信基金、易天富基金研究中心整理） 

易天富基金大师对基金管理公司分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    董山青先生，香港大学工商管理硕士，CFA，证券从业经历7年。曾就职于中国银行上海分行；2004年加入泰信基金管理有限公司，先后在清算会计部、研究部、投资部任职。自2009年5月26日起担任泰信优势增长基金经理助理，现同时担任研究总监助理。

分析总结：

    泰信保本混合基金为泰信基金公司旗下的第一只保本基金。据招募说明书显示: 本基金的投资组合比例为：投资于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的股票（包括创业板、中小板及其他经中国证监会核准上市的股票）、债券、权证以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但需符合中国证监会的相关规定）。股票、权证等收益资产占基金资产的0%-40%，其中，持有的全部权证的市值不超过基金资产净值的 3%；债券、货币市场工具等保本资产占基金资产的 60%-100%，其中，基金持有现金以及到期日在1年以内的政府债券的比例不低于基金资产净值的5%。

产品优势：

    1、保本基金在第一个保本周期的保本周期到期日，基金份额持有人认购并持有到期的基金份额的可赎回金额与相应基金份额于持有期内的累计分红金额之和低于认购保本额的，基金管理人应补足该差额，并在保本周期到期日起的20个工作日(含第20个工作日)内将该差额支付给基金份额持有人，担保人对此提供不可撤销的连带责任保证。对于保守型投者来说，保本型基金可在保证本金安全的前提下又有机会获得超越银行定期的收益。

    2、以优化的恒定比例组合保险方法（Constant Proportion Portfolio Insurance，CPPI）为基础来实现保本和增值，在保本周期中，通过严格的投资纪律约束和风险管理，对基金的资产配置进行优化动态调整，确保投资本金的安全性。其中，股票等风险资产占基金资产的比例最高可达40%，债券、债券回购、银行存款等安全资产占基金资产的比例至少为60%。熊市可退守本金，牛市更有望增厚收益。

    3、目前市场上共有22只保本基金，而在2011年之前成立的共有7只。从历史业绩来看，这7只保本基金都获得了超越同期定期存款的收益，表现最好的南方避险增值，在8年的运作中，取得了骄人的业绩表现。截止2011年11月15日，该基金期间涨幅达到了262.39%，远远超越业绩比较基准。而其他保本型基金也都获得了比较好的表现。

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    4、已经结束保本周期的保本基金80%战胜了同期国债和定存的收益水平。其中三年期保本基金的平均收益为59.10%，保本期间平均复合年化收益率为16.74%。（时间：2003年1月——2011年9月）

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    5、2006年以来保本基金各年份的平均收益情况如下：截止时间：2012年1月5日。

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    6、中小板股票经过大幅下跌，估值泡沫不断挤压，风险得到释放。中小板指数基于2010年的静态PE从最高的45倍下降到目前的36倍，基于2011年的动态PE从最高的32倍下降到目前的25倍；创业板指数基于2010年的静态PE从最高的65倍下降到目前的47倍，基于2011年的动态PE从最高的43倍下降到目前的30倍；中证500指数基于2010年的静态PE从最高的42倍下降到目前的37倍，基于2011年的动态PE从最高的30倍下降到目前的24倍。

    7、中小盘股票具有较低的资产负债率，现金流充沛，同时具有从资本市场融资的渠道，而且在贷款方面有政策支持以及受到银行的青睐。创业板的资产负债率一直维持低位，目前仅为13.84%，中小板股票仅为50%，中证500指数为58%，而全市场剔除金融股的资产负债率为58%。

    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为风险承受能力较低的投资者可以适当配置该基金。

(易天富基金研究中心)

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