一、基础市场综述与分析
本周市场仅三个交易日，周三借外围市场普涨市场跳空高开，随机便一路单边下跌，考虑到年线无缺口，下跌也算是正常反应。周五下午勉强探底回升，显示有资金博弈周末可能出现的利好，若周末无利好出现，周一偏弱势将成定局。
表 1：A股各指数上周表现
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名称（代码） |
全周涨跌幅 |
名称（代码） |
全周涨跌幅 |
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上证综指（999999） |
3.75% |
深证成指（399001） |
4.59% |
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沪深300 （399300） |
4.53% |
中证500 （399905） |
4.73% |
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深证100 （399004） |
4.73% |
中小板指（399005） |
2.58% |
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基金指数（000011） |
3.36% |
基金指数（399305） |
1.77% |
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国债指数（000012） |
0.11% |
企债指数（000013） |
0.14% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
二、基金市场表现
1、开放式基金表现
1.1 偏股型基金表现
本周股票型基金业绩表现较好，净值逆市下跌的基金仅十余只，投资风格为指数型的股票型基金占了上涨基金中较大比重。其中，申万菱信深证成指分级进取、银华中证90鑫利、国联安大宗商品ETF名列前三。国泰事件驱动策略表现倒数第一，跌幅1.51%
表 2：股票型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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150023 |
申万菱信深证成指分级进取 |
22.87% |
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150031 |
银华中证90鑫利 |
21.99% |
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510170 |
国联安大宗商品ETF |
10.64% |
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580003 |
东吴行业轮动 |
10.23% |
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257060 |
国联安大宗商品ETF联接 |
10.03% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周混合型基金整体表现依旧要略好于股票型基金。涨幅第一的是广发大盘，周涨幅4.84% 跌幅最大的为泰达宏利效率优选，跌0.83%
表 3：混合型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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270007 |
广发大盘 |
4.84% |
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630001 |
华商领先企业 |
4.18% |
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161606 |
融通行业景气 |
4.04% |
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519700 |
交银主题优选 |
3.96% |
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460002 |
华泰柏瑞积极成长 |
3.84% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
1.2 固定收益类基金表现
本周债券基金涨幅最大的依旧是杠杆型债券基金，其中天弘丰利分级B涨幅3.30%，紧随其后的大成景丰分级B涨幅为2.88% 表现最差的是长信利丰，跌幅0.64%
表 4：债券型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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150046 |
天弘丰利分级B |
3.30% |
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150026 |
大成景丰分级B |
2.88% |
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150033 |
嘉实多利分级进取 |
2.09% |
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121001 |
国投瑞银融华债券 |
1.77% |
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050006 |
博时稳定价值B |
1.69% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
本周保本型基金出现小幅上涨。22只保本基金中，全部获得正收益，整体表现较好。
表 5： 保本型基金前5名
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代码 |
名称 |
周涨幅 |
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217020 |
兴全保本 |
0.86% |
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163411 |
兴全保本 |
0.86% |
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020022 |
国泰保本 |
0.52% |
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470018 |
汇添富保本 |
0.49% |
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180002 |
银华保本增值 |
0.43% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
2、QDII基金表现
截止周四（2011.01.12），本周51只QDII基金中47只实现正收益，有2只下跌。嘉实恒生中国企业、海富通大中华精选、海富通中国海外精选、华夏全球精选涨幅居前。表现最差的为华宝兴业标普油气上游，下跌2.00%。
表 6： QDII本周（11.11-11.17）前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
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160717 |
嘉实恒生中国企业 |
3.78% |
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519602 |
海富通大中华精选 |
3.75% |
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519601 |
海富通中国海外精选 |
3.55% |
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000041 |
华夏全球精选 |
3.14% |
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161714 |
招商标普金砖四国 |
3.02% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
3、封闭式基金表现
本周封闭式基金表现第一的当属长盛同庆B涨幅7.25%、国泰进取名列第二，涨幅为6.42%；基金金鑫表现最差，跌幅达0.64%
表 7：封闭式基金上周涨幅前五名
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代码 |
名称 |
期间涨幅 |
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150007 |
长盛同庆B |
7.25% |
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150011 |
国泰进取 |
6.42% |
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184688 |
基金开元 |
4.47% |
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150009 |
国投瑞银瑞和远见 |
4.36% |
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150008 |
国投瑞银瑞和小康 |
4.36% |
（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）
三、基金投资策略
1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）
本周市场走势先扬后抑，周一周二两天大盘放量反弹，上攻接近2300点附近受阻回落，之后三天大盘连续调整，且成交量快速萎缩，周五大盘调整加剧，从周涨跌幅看，沪指本周累计涨幅3.75%，本周是沪指连跌九周后首次迎来上涨。周五沪指5日线被击穿，最低回落至2225点附近，短线反弹最终瓦解。煤炭板块连续出现个股的涨停现象，有力的提振了整体市场的人气，激发了短时市场的交投热情，在板块轮动积极的状态之下，指数放量走高。从周线来看，上周沪深股指以放量中阳线报收，将前一周的下跌阴线全部收复，不过冲高10周均线遇阻，上影线较长，显示上方抛压较重。从空间来看，2200点整数关附近有一定支撑。如短线在此企稳，则节前还有继续反弹的可能，不过，由于本周资金面趋紧，且上周五资金出逃相当坚决，估计上半周行情偏淡。从消息面看，市场明显偏空，主要是短线扩容压力较大，体现在两点：一是1月以来短短半个月，已有27家拟IPO公司密集上会，周一又有3家上会；二是本周A股市场迎来又一轮解禁高峰，两市共有19只限售股将获上市流通，合计89.9亿股，市值近429.4亿元，较上周环比分别增长846%、283%。
另外，央行公布数据显示，12月末外汇占款下降约1，003.3亿元人民币，为连续第三个月下降，显示热钱仍在持续净流出。最后，本周经济数据CPI的公布，印证了2011年整体经济温和通胀的事实，CPI虽然出现了回落，但去年整年的通胀水平依然是远远超过了预期，由此所可能面对的事实在于政策放松的几率仍然存在变数，而国际外围市场的形势不容乐观，使得今年的政策仍存变数，这也是导致市场不稳定的一个原因。下周是春节前最后一个交易周，即将公布包括GDP在内的2011年其他经济数据，加上假日效应，所以后市如无重大利好，市场仍可能围绕2200点左右震荡。建议春节前以观望为主。
2、 固定收益类基金（债券型、保本型）
本周交易所债券市场走势各异，国债指数继续高走，并不断刷新冲高纪录，成交量有所放大。分离债指自上周五以来连续上行，成为了近期债市的亮点。而企债指数和公司债指则是横盘整理，虽然量能并未明显减少，但是指数显然处在蓄势过程之中，因此预计横盘不会太持久。当前债市走强，主要来源于央行宽松信号对于市场资金面预期的安抚。春节前预计银行等机构出于备付的考虑将不会有大的动作，中长期利率品种的走势将会比较稳健，而资金面的波动将会影响短期品种。市况显示，资金的流入和流出基本上处于平衡状态，影响后市流动性的关键在于央行进行逆回购操作的时点和规模。利率方面，短期资金利率继续回落，跨春节的14天和21品种利率走高，长期品种回购利率维持稳定。从过去的市场经验来看，在工业增加值跌至谷底，通胀从高位回落至5%以下，宏观政策由紧转松的情况下，债券市场往往会迎来一波快速上涨，例如2005年前三季度中债综合财富指数上涨约10%，2008年下半年中债综合指数涨幅也达到10%，近期中债综合指数自四季度以来上涨约3.6%。基于历史经验，债券市场上涨周期一般持续约3个季度左右，预计此轮债券市场投资黄金期或将持续至今年年中，当前投资债券基金获得良好收益的可能性较大。
2012年的主要矛盾是经济下滑的问题。而在应对经济下滑的过程中，央行有可能采取进一步降低存款准备金率甚至降息的手段，由此流动性趋势会逐步向好，利率下行空间会打开。货币政策逐步转向宽松，流动性趋势性转好，种种利好条件下，我们对债市展望保持乐观。所以投资者可以加大债券基金的配置，但由于股市表现不佳，建议短期内回避可转债类基金，可以重点关注信用债券类基金，具体可关注：中银稳健增利、广发聚利、招商安债债券、·工银信用添利、长成积极配置等。
3、QDII基金
从周五开始，美国银行业将陆续公布2011年第四季度及2011年整年度的财报，而由于近期美国银行业对企业贷款出现增长，市场预期美国银行业的盈利状况或将得到改善。日前，美联储公布最新数据显示，截至2011年12月28日当周，美国银行业商业及工业贷款增加了73亿美元至1.337万亿美元左右，而前一周工商业贷款也增加了58亿美元。自2008年爆发金融危机之后，美国银行业就逐步收紧银根，不少银行甚至基本停滞了新贷款的发放。不过，从去年7月份开始，美国银行业出现了重启信贷的迹象。自去年7月份到去年年底，美国银行业已经提高年度贷款发放率达8.2％。显然，从去年下半年开始，美国经济开始显现稳步复苏迹象，这直接推动了美国银行业放贷意愿的提升。近期，美国经济数据的明显走好更是刺激了市场对美国经济预期的改善。此前，美国劳工部公布数据显示，美国2011年12月非农就业人数增长20万人，远远超出此前市场预期的15万人，这也是美国连续15个月取得就业人口的增长，失业率创2009年2月以来的最低水平。欧洲央行(ECB)周四称，其挹注的三年期低成本贷款正在帮助欧洲银行业，并支撑整个欧元区的市场信心，但不排除进一步降息的可能性。欧洲央行称，欧元区经济活动事实上已呈现一些企稳迹象,尽管仍面临诸多风险。此次会议为欧洲央行在2012年的首次政策会议，会上央行决定维持利率在1.0%不变，暂时按兵不动以评估此前两次连续降息和去年底一系列其它措施的成效，有迹象显示，这些举措在抗击欧债危机的过程中正发挥积极作用。所以激进的投资者可以逢低关注QDII基金，具体如：国泰纲斯达克100等主要投资美国市场的基金。
(易天富基金研究中心)
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