新基点评：中银信用增利(163819)

基金概况：中银信用增利(163819)

（数据来源：中银基金、易天富基金研究中心整理） 

易天富基金大师对基金公司分析：

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基金经理介绍：

    奚鹏洲先生：中银基金管理有限公司固定收益投资总监、副总裁(VP)，理学硕士。曾任中国银行总行全球金融市场部债券高级交易员。2009年加入中银基金管理有限公司，现任固定收益投资总监，2010年5月至2011年9月任中银货币基金经理，2010年6月至今任中银增利基金经理，2010年11月至今任中银双利基金经理。具有12年证券从业年限。具备基金从业资格。

易天富基金大师对基金经理评级：

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历史业绩评价：

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分析总结：

    中银信用增利债券型基金中银基金旗下首只三年内封闭运作的债基。据招募书显示：基金不直接从二级市场买入股票、权证等权益类金融工具，但可以参与一级市场股票首次公开发行或新股增发，并可持有因所持可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权证、因投资于分离交易可转债而产生的权证。本基金的投资组合比例为：本基金对固定收益类资产的投资比例不低于基金资产净值的80%，其中对信用债券的投资比例不低于固定收益类资产的80%，对股票、权证等权益类资产的投资比例不高于基金资产净值的20%，其中权证的投资比例不高于基金资产净值的3%。基金转入开放期后，现金或者到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于基金资产净值的5%。本基金所指的信用债券是公司债、企业债、金融债、地方政府债、短期融资券、可转换债券及可分离转债、中期票据、资产支持证券等除国债和中央银行票据之外的、非国家信用的固定收益类金融工具。

产品优势：

    1、市场进入2011年10月以来，高等级信用债的反弹气势如虹，一举扭转了今年债市跌跌不休的局面。2011年中国股市再度震荡下行，在低迷的经济形势下，固定收益产品凭借其相对稳定的表现成为资金的“避风港”。展望2012年，经济增速下滑，通胀持续回落，中央经济工作会议确定“稳中求进”的宏观政策主基调，实行积极的财政政策和稳健的货币政策，政策环境对债券市场相对有利，债券优势凸显。

    2、中银信用增利基金将封闭三年运作，通过锁定基金规模，在一定程度上降低投资组合的流动性风险。由于该基金封闭期限明确，在风险可控前提下可精选收益率较高的个券，获取稳定的票息收益，追求低波动率的长期稳健增值。

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    3、信用债收益率包含风险溢价，在承担相应信用风险的前提下，信用债通常可提供比同期限国债更高的票息收入。中证企业债指数自基日（2002年12月31日）以来的累计回报率（38%）超过中证国债指数（30%）。基金管理人将基于严格的信用评估和信用利差分析等手段，并根据不同市场阶段对信用债进行灵活操作，力争获得相对稳定的整体收益。

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    4、目前公司旗下管理着 15 只基金， 其中固定收益品种包括三只 债券型基金，分别为中银转债、中银稳健双利、中银稳健增利，和一只货币型基金，中银货币。三只债券型基金在同类中排名均位于中上水平，时间越长越表现优异，运作时间最久的 中银稳健增利在近两年、一年的排名均位于同类前 10%。该基金公司在固定收益类品种方 面的运作十分出色。这为新基金的运作提供了有力的支持。

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    5、该基金由公司固定收益投资总监、副总裁奚鹏洲亲自担纲，其具有丰富的固定收益类品 种投资经验，其管理的中银货币、中银增利、中银双利均表现优异，大幅超越同期市场平均水平。下图为奚鹏洲先生管理的中银稳健增利走势图。

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    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为投资者可以积极的关注该基金。

(易天富基金研究中心)

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