易天富基金周报：楼市风吹草动 股市有望强势

一、基础市场综述与分析

本周市场全周震荡走高，上攻力度有所增强，后市还有一涨，预计2500附近将出现较大幅度回落。

表 1：A股各指数上周表现

名称（代码）	全周涨跌幅	名称（代码）	全周涨跌幅
上证综指（999999）	3.50%	深证成指（399001）	5.29%
沪深300 （399300）	4.37%	中证500 （399905）	5.37%
深证100 （399004）	5.73%	中小板指（399005）	5.65%
基金指数（000011）	3.91%	基金指数（399305）	5.12%
国债指数（000012）	0.05%	企债指数（000013）	0.15%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

    本周指数出现小幅加速上攻，股票型基金无个基下跌，分级基金异军突起。其中，申万菱信深证成指分级进取、银华中证90鑫利、银华锐进名列前三。上投摩根健康品质生活表现倒数第一，净值与上周持平。

表 2：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
150023	申万菱信深证成指分级进取	18.02%
150031	银华中证90鑫利	12.94%
150019	银华锐进	12.81%
150029	信诚中证500B	11.55%
150017	兴全合润分级B	10.64%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周混合型基金全部出现上涨。涨幅第一的是上投摩根中国优势，周涨幅8.79% 涨幅最小的为兴全可转债，涨0.15%

表 3：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
375010	上投摩根中国优势	8.79%
100022	富国天瑞强势地区精选	7.20%
519700	交银主题优选	6.31%
161005	富国天惠精选成长	5.56%
206001	鹏华行业成长	5.31%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

 1.2 固定收益类基金表现

    本周债券基金表现分化较大，其中南方宝元债券涨幅1.73%，紧随其后的万家添利分级B涨幅为1.72% 表现最差的是汇添富可转债C，跌幅0.40%

表 4：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
202101	南方宝元债券	1.73%
150038	万家添利分级B	1.72%
121001	国投瑞银融华债券	1.67%
519989	长信利丰	1.57%
150021	富国汇利分级进取	1.56%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周保本型基金依旧小幅上涨，个基分化较大。22只保本基金中，17只获得正收益，2只净值持平，整体表现较好。跌幅最大的为兴全保本，跌幅达0.31%

表 5： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
519697	交银保本	2.04%
217020	招商安达保本	1.21%
202211	南方恒元保本	0.59%
270024	广发聚祥	0.49%
620007	金元比联保本	0.39%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、QDII基金表现

截止周四（2011.01.23），本周51只QDII基金中48只实现正收益，1只净值持平。嘉实黄金、国泰纳斯达克100、诺安全球黄金涨幅居前。跌幅最大的是诺安全球收益不动产，净值下跌0.40%

表 6： QDII本周（11.11-11.17）前五名

代码	名称	期间涨幅
160719	嘉实黄金	3.03%
320013	诺安全球黄金	3.01%
161116	易方达黄金主题	2.77%
164701	汇添富黄金及贵金属	2.75%
161815	银华抗通胀主题	2.21%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

3、封闭式基金表现

    本周封闭式基金表现第一的当属长盛同庆B涨幅7.21%、国投瑞银瑞福进取第二，涨幅为7.16%；诺德双翼分级B表现最差，跌幅达0.20%

表 7：封闭式基金上周涨幅前五名

代码	名称	期间涨幅
150007	长盛同庆B	7.21%
150001	国投瑞银瑞福进取	7.16%
150011	国泰进取	6.16%
150002	大成优选	4.64%
184690	基金同益	4.49%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

中国人民银行上周六宣布，自24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。降准后，大型金融机构执行20.5%的标准，中小金融机构则为17%，将向金融系统释放资金4000亿元左右。但由于其他数据的冲抵以及千亿定向逆回购到期，这4000亿获释资金经过左冲右抵后仅剩千亿左右了。市场资金面正在逐步趋向宽松，对于当前A股市场的持续反弹无疑非常具有积极的作用。因此，未来存准率仍有继续下调的空间。中国证监会投资者保护局负责人日前表示，蓝筹股是市场的主体，是股市价值的真正所在。管理层的言论意图将投资者引入低估值的蓝筹股进行中长期价值投资，这无疑对于改变A股市场当前的投资结构有着较为正面的引导作用。预计反弹格局仍有望继续推进。

图1 ：上证指数周线图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

周线上看，沪指周线六连阳，全周上涨3.50%，深成指周线三连阳，全周上涨5.29%。沪指已站在2400点上方，但从前期的高点来看，2400点正是去年9月到12月初这段时间内股指调整的一个支持平台，而近期的反弹刚好处于这个平台附近，对于目前股指的上涨起了一定的压制作用。月K线KDJ底部金叉，周线指标仍健康向上，沪深股指均收复半年线，沪指2400点之上再现逼空行情，人气指标再创新高。不过日线KDJ超买，钝化时长近一个月，一旦有负面因素催化，则空头也必将来势凶猛。另外，此次下调存准率，意味着楼市接下来迎来中央政策见顶、地方不断微调、流动性趋宽松、成交回升的局面。因此建议轻仓投资者可以在回调中关注地产板块较多的基金，以及择股能力强的基金，如鹏华行业成长、嘉实服务、广发核心精选等。

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

周五，存款准备金率正式下调0.5个百分点，不过这似乎不足以改变目前资金紧张的格局，短期资金价格昨日仍出现暴涨局面。从公开数据看，央行本周在公开市场净投放资金20亿元。不过这并未算上本月17日非公开逆回购的到期收回资金。但逆回购到期收走1000亿左右，周五又要补缴2月10日至20日期间新增存款的准备金，实际算下来商业银行真正得到的资金只有2000多亿。中金认为，由于本次央行下调存准率的动机和去年12月不同，其目的在于进一步降低市场利率水平，刺激信贷需求回升，不是单纯反向对冲外汇占款减少的操作，所以公开市场的回笼量不会相应增大，一年期央票的发行也不会重启。近期销售电价、油价普遍上调，未来也会逐步传递到物价指数，但总体而言由于上年基数逐月攀升，预计未来CPI仍将逐步回落，预计2月数据将回到4%以下，这对债市有正面影响。

图2 :中债指数

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

从一些宏观数据看，国内经济整体表现略好于预期。2月1日官方PMI为50.5，比上月回升0.2个百分点。此前统计局披露的4季度GDP增速为8.9%，继续呈现回落态势，但增速略好于市场预期。虽然固定资产投资和进出口数据同比都有所回落，但消费数据尚可。而1月新增贷款低于预期，虽然对股市信心略有影响，但对债市影响有限。总体而言，宽松利好债市，但相对目前的存款利率，国债收益率并无太大吸引力。信用债的税后收益率尚可，有些存续期在5年以内的品种有6%以上，这与目前低利率发行的地方债相比还是有较大吸引力的。从大的政策方向上印证央行维持宽松的银行间市场流动性环境以及适度的信用扩张规模没有发生改变，市场多头情绪有望得到支撑。因此投资者可以逢低建仓业绩优良的债券型基金。具体可关注：工银瑞信添颐、中银稳健增利、广发聚利、华富收益增强等。

3、QDII基金

美国全国房地产经纪人协会22日公布的报告显示，1月份，美国旧房销售量经季节调整按年率计算为457万套，环比上升4.3％，比去年同期增加0.7％，增速创2010年5月以来之最，不过该数据依然弱于预期。与此同时，当月美国各类旧房销售中间价为每套15.47万美元，同比下降2％，市场上充斥的大量打折销售止赎房产拖累了整体价格。上述数据显示，目前美国楼市的整体格局是“价跌量增”。 美国1月份二手房销量增速创近两年来之最，尽管如此该数据依然弱于市场预期。鉴于此，美联储对该国的经济前景保持谨慎乐观的态度。最近几月，美国失业率迅速下滑，1月份失业率为8.3％，创下三年低点。

图3 ：美股道指走势图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

根据伦敦Markit经济公司的调查，2月份，欧元区综合PMI降至49.7，1月份为50.4。此前接受机构调查的多数分析师都预计，2月份欧元区综合PMI将出现增长，从前一个月的50.4升至50.5。超过50意味着经济活动扩张，反之则指向萎缩。近期，欧洲也出现了一些较为积极的苗头，比如本周公布的欧元区2月份消费者信心就连续第二个月上升。2月份，欧元区消费者信心指数从1月份的-20.7升至-20.2，1月份同样上升。这说明，欧元区17个成员国的消费者连续第二个月对经济前景持略为乐观的看法。种种迹象表明，全球风险资产面临的大环境将因此举降低了希腊无序违约的几率而得到改善。当然，大环境也受到了大型经济体如中国、日本和英国等进一步放松货币政策以及美英经济数据出现更加强劲迹象的支持。但考虑到二次救助方案的减赤目标激进且基于十分不现实的增长假设，希腊也难以真正摆脱困境，债务状况也难以实现长期可持续性。所以我们认为激进的投资者可以逢低关注主要投资美国股票市场的基金，具体如：国泰纳斯达克100等主要投资美国市场的基金。

(易天富基金研究中心)

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