新基点评：信诚周期轮动LOF(165516)

基金概况：信诚周期轮动LOF(165516)

（数据来源：信诚基金、易天富基金研究中心整理） 

易天富基金大师对基金公司分析：

（数据来源：易天富基金大师基金分析系统www.etf88.com）

基金经理介绍：

    张光成先生，复旦大学MBA，CFA，6年基金从业经验；曾在欧洲货币（上海）有限公司任研究总监；后加盟兴业全球基金管理公司担任行业研究员，2009年3月至2010年5月任兴业全球有机增长混合型基金基金经理，2010年5月至2011年6月任兴业全球趋势投资混合型基金基金经理；2011年7月加盟信诚基金管理公司，担任投资经理。现任信诚盛世蓝筹股票型基金基金经理。

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分析总结：

    信诚周期轮动股票型基金旨在号脉经济周期运行规律，并通过周期与非周期行业之间轮动配置追求超越市场收益。该基金拟任基金经理将由信诚基金旗下明星基金——信诚盛世蓝筹基金经理张光成领衔。招募书显示：基金的投资组合比例为：股票等权益类资产占基金资产的比例为60%-95%；债券、中期票据、资产支持证券、银行定期存款等固定收益类证券品种占基金资产的比例不超过40%；现金或到期日在一年内的政府债券不低于基金资产净值的5%；权证不超过基金资产净值的3%。

产品优势：

    1、周期轮动就是根据经济发展的不同阶段，在周期类行业、稳定类行业之间轮动配置。周期类行业是指与宏观经济联动性大，盈利随经济周期波动而波动的行业。一般包括采掘、化工、有色金属、黑色金属、建筑建材、交通运输、金融服务、房地产等行业。稳定类行业是指与宏观经济联动性较小，在经济周期各阶段表现相对稳定的行业。一般包括农林牧渔、电子元器件、信息设备、家用电器、食品饮料、纺织服装、医药生物、公用事业、商业贸易、餐饮旅游等行业。

（数据来源：信诚基金、易天富基金研究中心整理）

    2、从历史经验看，A股周期行业和非周期行业收益呈现显著的轮动效应。如在2005年、2006年的经济复苏阶段，地产行业表现明显优于其他行业；2007年随着经济的扩张和繁荣，有色、煤炭等周期类行业表现突出；2008年上半年GDP下滑、CPI高企，食品、医药等稳定类行业的超额收益明显。进入2012年以来，沪深股市周期性行业表现明显强于非周期性行业。数据显示，截至3月8日，沪深300周期行业指数今年以来涨幅为14.85%，高于同期上证综指的11.73%。

    3、A股市场经过近两年调整，上证指数市盈率降至11.70倍，为近10年低点。受欧债危机加剧、美国经济复苏不确定性增强以及国内政策紧缩的影响，A股市场经过近两年调整，上证指数市盈率降至11.70倍，为近10年低点。从估值角度来看，A股正处于历史低位，中长期投资价值显现。

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

    4、周期成长股将在中国经济转型期内具有较好表现。中国经济进入产业结构转型期后，摈弃了过分依赖资本注入与人口红利的粗放式增长，更加注重增长的质量以及经济、社会、环境等均衡发展，这对周期行业中竞争优势强、管理水平高且具有持续成长特性的细分行业和股票形成显著的利好，可以乐观预期周期成长股将在中国经济转型期内具有较好表现。

    5、当前偏低的估值水平，货币政策转松带来的流动性好转以及户籍制度改革的启动，将给A股市场注入长期走好的“催化剂”。而根据“美林投资时钟”，中国经济正步入增长放缓、通胀下行的阶段，对于股市而言或意味着较好的介入时机。

    6、下表为信诚盛世蓝筹与偏股型基金近三年来的表现。张光成先生所管理的信诚盛世蓝筹，长期来表现非常的优异，近三年来涨幅高于平均水平近30%。

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    综合以上分析与易天富基金大师分析系统，我们认为议投资者可以适当配置该基金。

(易天富基金研究中心)

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