易天富基金周报：利好消息不断 可加仓股基

一、基础市场综述与分析

本周（9.3至9.7）沪深两市都实现了9月的“开门红”，并且两市的周涨幅都创出了年内新高。周一（9.3）在8月PMI仅为49.2%的利空数据下，没有使得上证指数大幅下探。但是，周二（9.4）在“三季度业绩预告近半下降”的利空下，上证指数还是在午后开始杀跌。周三（9.5）消息面上基本平稳，两市维持缩量震荡，而上证指数也在盘中创出年内新低。周四（9.6）在“发改委日发25条城轨批文，8000亿投资压阵稳增长”，“证监会维稳”的刺激下，两市开始震荡回升。周五（9.7）在““发改委6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目”，“欧美股市大涨”，以及“证监会研究调整红利税“的三大利好刺激下，两市高开高走，沪深两市收盘分别暴涨3.7%，5.08%。总体而言，本周大盘、中盘及小盘指数都大幅上涨，尤其是中小盘指数上涨了6.85%。由于本周的投资刺激方案将近2万亿，若参考2008年11月10日“4万亿”公布之后的震荡向上走势，我们认为下周的大盘，也有望在震荡中继续向上，而且在“18大”维稳的要求下，不排除降息或降准的货币政策出台，因此可以继续加仓股票型基金。

图1 A股各指数上周表现

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

 

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周547只股票型基金（剔除分级子基金），整体上涨4.8%，跑赢了上涨指数，但并未跑赢深证指数。从本周指数排名去看，建筑、有色、地产、材料、电信及创业板的股票涨幅居前，而银行板块整体还逆市下跌。而排名第一的股票型基金东吴行业轮动，10大重仓股中，有色与煤炭占了8只，因此表现抢眼。易方达创业板ETF，则是跟踪创业板指数的基金，本周创业板指数（399006）上涨了7.48%。华泰柏瑞行业领先重仓了食品、机械行业，这两个行业本周都上涨了6.3%以上，但该基金过往表现一般。国泰中小板ETF是跟踪中小板指数的基金，本周该指数上涨了6.85%。而泰信蓝筹精选则重仓传播、采掘行业，重仓股也配置了传播与有色，所以涨幅居前。

表 1：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
580003	东吴行业轮动	7.98%
159915	易方达创业板ETF	7.39%
460007	华泰柏瑞行业领先	7.36%
159917	国泰中小板300成长ETF	7.27%
290006	泰信蓝筹精选	7.21%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周168只混合型基金，获得了4.08%的平均收益，同样跑赢上证指数，但并未跑赢深圳指数。与股票型基金类似，排在前面的基金，大多配置了有色行业。例如排名第一的广发大盘，10大重仓中就配置江西铜业、铜陵有色、永泰能源、厦门钨业。其他排名靠前的基金，也大多配置了指数居前的股票，这里不一一而足。

表 2：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
270007	广发大盘	6.70%
340008	兴全有机增长	6.67%
550001	信诚四季红	6.49%
090003	大成蓝筹稳健	6.36%
630001	华商领先企业	6.35%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 

1.2 固定收益类基金表现

本周282只债券基金（不含分级子基金），整体上涨0.19%，表现一般。位居前面的债券基金，全部是股票增强型债基，即二级债基金，这主要得益于本周股票的良好表现。排名第一的国投瑞银融化债券，今年以来涨幅为3.82%，两年到5年的涨幅都获得了正收益，但与同期定存相比，却是输的。排名第二的南方宝元债券最近1年来表现较好，近1年的涨幅为3.9%，今年以来也有5.79%，整体跑赢了1年期定存，但中长期表现一般。天治稳健双赢在最近1年，在债券型基金中名列前茅，最近1年的涨幅为12.37%，今年以来更是录得了13.54%的收益，位居所有债券基金第一名。

表 3：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
121001	国投瑞银融华债券	2.80%
202101	南方宝元债券	2.03%
350006	天治稳健双盈	1.49%
519989	长信利丰	1.47%
690002	民生加银增强收益A	1.43%

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本周31只保本型基金，整体上涨为0.28%。有26只基金获得了正收益，另外5只本周收益率持平。排名第一的南方恒远保本近1年来业绩一般，而第二名的招商安达保本最近1年业绩与今年以来的业绩表现抢眼，分别以11.2%，5.8%的涨幅位居所有保本基金第一名。南方保本则处于中等位置。银华永祥保本近1年来业绩也都在前3位，而金元惠理保本处于平均水平。

表 4： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
202211	南方恒元保本	1.79%
217020	招商安达保本	0.91%
202212	南方保本	0.57%
180028	银华永祥保本	0.56%
620007	金元惠理保本	0.49%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、QDII基金表现

本周（8.24至8月30）67只QDII基金，平均上涨0.39%。由于市场预期QE3将要推出，所以本周与资源相关的QDII基金表现最好。其中，华宝兴业标普油气资源以2.69%的业绩排在第一位，而跟踪标普100指数的长信标普100上涨了2.09%。而后面的三只基金分别与高端消费品、资源、农业有关。

表 5： QDII本周前五名（2012.8.31至2012.9.7）

代码	名称	期间涨幅
162411	华宝兴业标普油气上游	2.69%
519981	长信标普100	2.09%
118002	易方达标普全球高端消费品	1.99%
217015	招商全球资源	1.96%
270027	广发标普全球农业指数	1.91%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

上周我们认为本周将有反弹，且在文中建议投资者选择重仓股票的基金以及指数基金进行建仓，果然本周两市在探底2029点后出现报复性上涨，周五两市放量飙升，均创出年内单日最大涨幅，从基金的上涨情况来看，涨幅居前的多为指数基金，因此我们建议投资者继续配置该类基金。目前看，在国内稳增长利好政策不断推出和欧美股市大幅反弹的刺激下，市场信心有较大恢复。预计在未来利好消息不断推动下，大盘将进入阶段反弹周期，后市还有一定的反弹空间。从影响市场的因素看，新的稳增长政策发力与管理层加快A股制度性建设，成为推动本周市场前行的主要动力。在新的稳增长措施方面，继发改委5日公布批复总投资超过7000亿的25个城轨规划和项目后，6日再次公布批复了13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。按照推算，这些项目总投资规模超过1万亿。这直接带动了建材、机械、铁路等板块的走强，推动指数上扬。此外，A股市场亦是暖风频吹，证监会表示与有关部门积极协调，推进红利税调整，这也有利于促进市场长期投资，提振市场信心。此外，美联储主席伯南克称“如果经济复苏需要，不排除继续之前的宽松政策”，暗示QE3或将落地，最快在9月12-13日的联储货币会议推出。这或将导致美元贬值，并将推高贵金属、原油等资产价格，利好A股短期走势。整体来看，投资者可继续重点关注指数基金，以及近来表现优良的基金，如南方优选成长、华商领先企业、天弘周期策略、上投摩根新兴动力、诺安中小盘精选等。

2、固定收益类基金（债券型、保本型）

进入7月以来，受市场流动性收紧以及债市供给加大等因素的影响，债券市场短期承压，出现了一定幅度的调整。周四，央中国人民银行执行了两笔逆回购操作，以3.4%的中标利率执行7天逆回购550亿元，以3.5%的中标利率执行14天逆回购400亿元，两笔合计投放资金950亿元。不过考虑到本周有1350亿元逆回购到期，本周货币流向暂时仍为回笼400亿元。在截至8月26日的一周，投放了2780亿元的天量货币后，上周央行改为选择回笼资金，上周共回笼540亿元。同时，7天逆回购利率打破了此前维稳2周的格局，下行了5个基点，从3.55%下降到3.50%，但14天回购利率则保持不变。400亿的逆回购总量较周四缩量近6成，本身已表明前两日市场资金面转宽，因此市场对逆回购需求也较少。展望后市，9月份未来3周公开市场到期量较少，且下周面临包括中石油中票和铁道债在内的企业债集中发行，因此，从整体9月资金面，未来资金压力不小，预计央行下周将加大流动性的投放力度。与去年的城投债危机不同，此轮调整更多受流动性因素影响，而非重大信用违约事件冲击。而经过最近一段时间的盘整，资金对债市的短期冲击正日益淡化，在未来三年内，债券市场或将呈现中长期慢牛格局。从股市反弹情况来看，投资者可以重点配置可转债债券基金，同时投资者可以适当的关注货币型基金。

3、QDII基金

北京时间9月6日晚，德拉吉宣布，在二级市场上，欧洲央行（ECB）将以严格的条件约束推出无限量购买欧元区成员国主权债券的 “直接货币交易（OMT，OutrightMonetaryTransactions）”计划。这项操作将主要聚焦于购买1年~3年期的短期国债，且不会事先设定购债规模，整个购买行动将综合考虑收益率、收益率差和流动性环境。这样的结果之一是，股票指数和风险货币冲上云霄，问题国家债券收益率大幅回落。据估计，西班牙有可能将在10月份申请救助激活OMT，而随着OMT计划的公布，SMP计划将被立即中止，在等待OMT购债被激活的这一段时间内靠什么来支撑市场呢？德拉吉并没有告诉我们。目前看来，欧洲央行已经出手救欧元了，但能否挽救欧元区的经济仍然有待观察。美国方面，美国政府发布的8月份非农就业报告显示，就业增量明显低于预期，这可能为美联储下周决定注入更多流动性埋下伏笔。对谋求今年11月连任的奥巴马来说，这份报告也是一个很大的打击。美国劳工部指出，8月非农就业环比仅增加9.6万，而失业率从7月的8.3%降至8.1%，但这主要得益于失业的美国人放弃寻找工作。疲软的8月就业报告加大了美联储下周推出第三轮量化宽松（QE3）的可能性。进入今年以来，就业增量的月均值为13.9万，而2011年的月均值为15.3万。因此投资者可以适当的配置主要投资美国市场的QDII，以及投资贵金属市场的基金。

 

(易天富基金研究中心)

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