易天富基金周报：仍将延续缓步攀升

一、基础市场综述与分析

本周（10.15至10.19）股市，全周上证综指涨1.11%、报收2128.30点；深证成指涨1.69%、报收8796.42点；创业板指涨1.49%、报收719.45点。本周A股5个交易日中有4个交易日处于震荡之中，涨跌幅度都很小，只有周四当天，在温总理讲话以及数据向好的刺激下大涨1.24%，致使上证综指走出了一个向上突破的态势，但是基本面和技术面并不支持连续上涨，所以周五小幅回调。

周五晚间，道琼斯指数大跌-1.52%，综合我们A股的环境来看，下周初很有可能再次回调到前几日整理的位置：2100点附近。这是一个关键的位置，在基本面方面：央行下周有3000多亿逆回购到期，但是本周并没有采取大量投放流动性的动作，因此降息的预期继续存在；十八大出利好刺激预期的靴子仍未落地。技术面：周线MACD金叉，月线KDJ金叉，有很强的向上的动力，但日K线及盘面走弱，因此总体是短空长多的判断。结合这两方面下周初的调整可能是一个短线的操作机会，可以适当参与大幅调整过的本次行情中的龙头类股票，上升压力位2165点，注意及时获利了结；风险点：也可能走出向下破位的走势，如在2100下破趋势形成立即止损。

本周影响股市的主要信息：1、统计局：三季度GDP同比增长7.4%。2、9月份CPI同比上涨1.9%，PPI同比下降3.6%创35个月新低。3、人民币兑美元再创新高。4、证监会修改规则提高外资参股证券公司持股比例至49%。

图1 A股各指数上周表现

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

二、基金市场表现

图 2：各类型基金与两市上周涨幅比较图

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com） 

1、开放式基金表现

1.1 偏股型基金表现

本周560只股票型基金（剔除分级子基金），整体平均上涨了1.37%，跑赢了沪指，但没有跑赢深成指。从本周所有指数的阶段涨幅统计中，我们可以看到，消费、食品与地产指数排在前列，而电信、有色跌幅居前。排在第一的长城中小盘，由于正好重仓配置食品与地产，因而涨幅在前，但最近1年来的表现却一般。而广发聚瑞是明星基金，食品与建筑两个行业就占了53%以上的比例。重仓食品与医药的长城久富最近1年来表现不错。第四与第五的中欧中小盘与金元惠理表现中等。

图 3：所有指数的涨跌幅前10名

表 1：股票型基金前5名

代码	名称	周涨幅
200012	长城中小盘成长	3.80%
270021	广发聚瑞	3.78%
162006	长城久富核心成长	3.65%
166006	中欧中小盘	3.53%
620006	金元惠理消费主题	3.49%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周170只混合型基金，平均上涨了1.28%，跑赢了沪指，但没有跑赢深成指。与股票型基金的分析类似，重仓食品的混合型基金涨幅居前，例如天弘精选，40%以上都是食品。

表 2：混合型基金前5名

代码	名称	周涨幅
420001	天弘精选	4.07%
160610	鹏华动力增长	2.99%
150103	银河银泰理财分红	2.87%
121006	国投瑞银稳健增长	2.87%
255010	国联安德盛稳健	2.82%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

1.2 固定收益类基金表现

本周305只债券基金（不含分级子基金），整体上涨0.27%。涨幅居前的几乎全部是二级债基。排在第一的国投瑞银融化债券，股票配置占了40%以上的仓位。而华安可转债因为受益于可转债的表现，所以涨幅在前，另外两只都是二级债基，今年以来表现处于中等水平。

表 3：债券型基金前5名

代码	名称	周涨幅
121001	国投瑞银融华债券	2.00%
040022	华安可转债A	1.24%
040023	华安可转债B	1.14%
202101	南方宝元债券	0.95%
213007	宝盈增强收益AB	0.94%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

本周33只保本型基金，平均上涨0.15%。保本基金配置股票的仓位普遍较低，排在前5的仓位全部在20%以内，南方恒元保本最高，在15%左右。相较于二级债基，这5只保本基金，最近1年都收获了正收益，全部在3%以上。

表 4： 保本型基金前5名

代码	名称	周涨幅
202211	南方恒元保本	0.39%
202212	南方保本	0.38%
080007	长盛同鑫保本	0.30%
210006	金鹰保本	0.29%
270024	广发聚祥	0.29%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

2、QDII基金表现

本周（10月15日至10月18）69只QDII基金，平均上涨了1.09%。涨幅居前的是与原油、中国企业相关的概念。受益于今年原油的良好表现，成立于今年3月的华安标普石油，已经获得了10%以上的收益率。排在第二位的华宝兴业标普油气，实际上6月20日以来的涨幅最高达到了20%以上，但是由于没有躲过3月到6月中旬的原油的大跌，因而全年表现一般。排在第三位的招商全球资源，由于还配置其他资源，所以今年收益不理想。最后2只都是跟踪香港中国指数的基金，嘉实恒生中国企业表现较好。

表 5： QDII本周前五名（2012.10.15至2012.10.18）

代码	名称	期间涨幅
160416	华安标普石油	2.61%
162411	华宝兴业标普油气上游	2.46%
217015	招商全球资源	2.42%
160125	南方中国中小盘	2.41%
160717	嘉实恒生中国企业	2.39%

（数据来源：易天富基金研究中心、易天富基金分析系统www.etf88.com）

三、基金投资策略

1、偏股型基金（股票型、混合型、封闭式）

本周大盘在前三个交易日缩量横盘，围绕2100点整数关口附近上下波动，随着9月份经济数据的公布，经济触底回稳的迹象更加明显，周四恢复了升势，但周五再度出现盘整。计下周仍会延续这一特点，随着三季报披露节奏的加快，机构建仓动作将会加大，指数也将挑战2200点整数关口。第三季度GDP增长7.4%，为三年半新低。不过，9月份固定资产投资增速为20.50%，高于8月份的20.20%。9月份社会消费品零售总额同比增长14.20%，创出4月份以来的新高，高于8月份的13.20%。9月份规模以上工业增加值同比实际增长9.2%，比8月份加快0.3个百分点。9月CPI同比上涨1.9%，PPI同比下降3.6%，物价回落为货币政策提供更大的调整空间。9月末M2同比增长14.8%，M1同比增长7.3%，M1、M2同比增速都创出年内新高，M2增速更是超过了央行设定的全年14%的增速目标，有货币活化迹象，显示中国经济回暖出现曙光，这对资本市场是个积极信号，市场信心有望进一步恢复。建议投资者盘中灵活操作，若盘中有持续放量反弹，投资者则可以进行追涨指数基金。

中国国内生产产值

中国工业品出产价格指数（PPI）

2、 固定收益类基金（债券型、保本型）

央行18日开展了两期共300亿元逆回购操作，创7月31日以来的单日最小规模。这两期逆回购分别是200亿元7天逆回购，中标利率3.35%和100亿元14天逆回购，中标利率3.45%。由于本周到期逆回购高达3370亿元，在考虑到期央票与新开展逆回购操作之后，本周公开市场将实现资金净回笼2210亿元。下周公开市场到期资金高达3860亿元，可能会使市场资金面发生波动，但不会对市场产生大的冲击，预计市场利率将继续缓步下行。10月中旬以来，人民币结汇量上升，预计外汇占款已出现较明显的恢复性增长，与月中准备金退款一道，共同推动银行体系流动性出现较明显改善，市场机构资金需求下降，央行暂时也没有必要继续在公开市场大规模投放资金。基本面上，国家统计局最新公布的数据显示，2012年9月份全国居民消费价格总水平同比上涨1.9%，环比上涨0.3%，数据基本符合市场的预期。另外，我国三季度GDP同比增长7.4%。10月17日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，认为我国经济增速趋于稳定并继续出现积极变化，有信心通过努力全面实现今年的目标，要坚持把稳增长放在更加重要的位置，四季度将坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策。因此，未来市场资金面将保持较为宽裕的局面，很难比目前更为宽松，对债市的影响呈中性。因此，建议投资者在股市不明朗的情况下，可加大配置低风险的债券型基金，或者货币型基金。

中国居民消费价格指数（CPI）

3、QDII基金

中国香港金融管理局20日出手买入6.03亿美元，以维持港元汇率稳定。这是香港金管局3年来首度大手笔卖港元，买入美元。据分析，该举动的原因在于，近日游资流入亚洲地区，除人民币汇价屡创新高外，港元汇价也被推高。香港银行界表示，热钱近日流入情况明显，主要是缘于美联储第三轮量化宽松措施（QE3）后新资金增加，而市场憧憬内地经济见底，以及人民币升值加快，令港元近两星期来需求大增。欧美方面，对于风险货币走势而言，颇有些虎头蛇尾之感。在周初市场寄望希腊与三驾马车能在紧缩方案上达成一致以及穆迪意外对西班牙评级手下留情的情况下，欧元兑美元一度有所走高。不过此后在周四周五令人失望的欧盟峰会以及美股财报表现疲软的拖累下，最终再度无奈走软。西班牙也是最近的一个焦点话题。近期，围绕西班牙应不应该马上提出援助申请，马德里、柏林等各方仍在暗中较劲。可惜在这周的峰会上也并未让外界看到更加明确的图景。西班牙首相拉霍伊10月19日重申尚未决定求援。他称，如果需要对请求援助一事作出决定，西班牙政府将会这样做，但目前对此事并未有决定。西班牙迟迟不肯申请主权援助，部分原因是怕受援将接受额外更严格的紧缩财政条件。因此建议投资者谨慎投资QDII，对于以投资欧美股市的QDII建议以观望为主，而投资新兴市场的QDII则可逢低建仓。

 (易天富基金研究中心)

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