银华回报定开混合

银华回报定开混合 2015年重仓选股年度评论

年度摘要

银华回报定开混合 2015年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.37%，四季平均换手约92.77%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(3.64%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.64%）。四季度新进Top10：*ST新研、三环集团、中国中免、亚宝药业、广州发展。2015 年调仓：新进 25 笔（8 盈 / 17 亏）；退出 26 笔（规避 13 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 公用事业 两条主线展开：电子 持仓占比由 3.73% 调整至 13.58%，公用事业 由 0% 至 9.28%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国东航、华能国际、南京银行、南方航空，退出 万华化学、中信证券、中国银行、交通银行。Q3 再平衡：新进 *ST乐电、三友化工、世纪鼎利、华闻传媒，退出 三安光电、中国东航、中国平安、华能国际，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 13.58%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 *ST新研、三环集团、中国中免、亚宝药业，退出 *ST乐电、三友化工、华闻传媒、司尔特，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、房地产、基础化工 等方向；净加仓 电子(+9.85pp)、通信(+6.85pp)、医药生物(+2.51pp)；净降配 银行(-7.97pp)、房地产(-2.68pp)、基础化工(-2.3pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→3.64%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.64pp)；相应下降：新能源/电力设备(-1.74pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.64%（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 3.64% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，年初 1.74% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2015-03-31 新进：—；退出：—

2015-06-30 新进：中国东航、华能国际、南京银行、南方航空、广西能源、海利得、电投产融、重庆钢铁；退出：万华化学、中信证券、中国银行、交通银行、光大银行、泛海控股、海通证券、阳光电源

2015-09-30 新进：*ST乐电、三友化工、世纪鼎利、华闻传媒、司尔特、桐昆股份、碧水源、维尔利、通源石油；退出：三安光电、中国东航、中国平安、华能国际、南京银行、南方航空、广西能源、电投产融、重庆钢铁

2015-12-31 新进：*ST新研、三环集团、中国中免、亚宝药业、广州发展、歌尔股份、永鼎股份、长江电力、长电科技；退出：*ST乐电、三友化工、华闻传媒、司尔特、桐昆股份、海利得、碧水源、维尔利、通源石油

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/17；退出 规避/错失 13/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。