国联国企改革混合A

国联国企改革混合A 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

国联国企改革混合A 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.86%，四季平均换手约73.67%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.92%)、军工/高端制造(2.09%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中兴通讯、中远海能、山东黄金、粤高速A。2018 年调仓：新进 18 笔（8 盈 / 10 亏）；退出 18 笔（规避 15 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 公用事业 与 交通运输 两条主线展开：公用事业 持仓占比由 0% 调整至 5.72%，交通运输 由 0% 至 4.23%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 光线传媒、华兰生物、华能国际、完美世界，退出 中国太保、中国银行、工商银行、格力电器。Q3 再平衡：新进 万华化学、中国平安、中航光电、华电国际，退出 光线传媒、华兰生物、华润双鹤、完美世界，兼有获利兑现与方向试探。Q4 交通运输行业持仓占比从 0% 升至 4.23%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中兴通讯、中远海能、山东黄金、粤高速A，退出 万华化学、中国平安、中国石化、宝钢股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 医药生物、商贸零售、家用电器 等方向；净加仓 国防军工(+2.09pp)、电子(+2.38pp)、公用事业(+5.72pp)；净降配 医药生物(-6.33pp)、银行(-16.42pp)、商贸零售(-3.33pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→2.92%）。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+2.09pp)、资源/有色(+2.92pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.92%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：光线传媒、华兰生物、华能国际、完美世界、海尔智家、通化东宝；退出：中国太保、中国银行、工商银行、格力电器、永辉超市、海信电器

2018-09-30 新进：万华化学、中国平安、中航光电、华电国际、宝钢股份、招商银行、沪电股份、海天味业；退出：光线传媒、华兰生物、华润双鹤、完美世界、建设银行、海尔智家、片仔癀、通化东宝

2018-12-31 新进：中兴通讯、中远海能、山东黄金、粤高速A；退出：万华化学、中国平安、中国石化、宝钢股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/10；退出 规避/错失 15/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。