国联国企改革混合A
(000928)公募权益主动型混合型国企改革2021 自然年 · 重仓透视
国联国企改革混合A 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
国联国企改革混合A 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.95%，四季平均换手约63.5%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)、半导体设备/材料(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：东方财富、中炬高新、今世缘、广发证券、比亚迪。2021 年调仓：新进 14 笔（7 盈 / 7 亏）；退出 14 笔（规避 7 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 39.9500% |
| 平均换手 | 63.5000% |
| 持股集中度 | 0.0163 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 非银金融 两条主线展开：电子 持仓占比由 9.21% 调整至 12.1%，非银金融 由 3.98% 至 8.12%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 TCL中环、伊利股份、国轩高科、宁波银行，退出 中国平安、兴业银行、宁德时代、恒瑞医药。Q3 再平衡：新进 三安光电、承德露露、隆基股份、雅克科技，退出 TCL中环、中芯国际、伊利股份、宁波银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 8.12%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 东方财富、中炬高新、今世缘、广发证券，退出 国轩高科、承德露露、贵州茅台、闻泰科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电力设备、医药生物 等方向；净加仓 电子(+2.89pp)、非银金融(+4.14pp)、食品饮料(+2.09pp)；净降配 社会服务(-4.51pp)、电力设备(-4.23pp)、医药生物(-5.25pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→3.34%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料、新能源/电力设备）；相应下降：半导体设备/材料(-4.8pp)、新能源/电力设备(-4.23pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 4.8% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 9.03% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中芯国际、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.23% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 3.34% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 半导体设备/材料 | 4.8% | 3.27% | 0.0% | 0.0% | -4.80 |
| 新能源/电力设备 | 4.23% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.23 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 9.21% | 10.06% | 16.24% | 12.1% | +2.89 |
| 非银金融 | 3.98% | 0.0% | 0.0% | 8.12% | +4.14 |
| 食品饮料 | 4.92% | 6.78% | 7.38% | 7.01% | +2.09 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.87% | +3.87 |
| 银行 | 9.95% | 8.19% | 3.7% | 3.81% | -6.14 |
| 社会服务 | 8.1% | 4.94% | 3.44% | 3.59% | -4.51 |
| 电力设备 | 4.23% | 6.97% | 7.94% | 0.0% | -4.23 |
| 医药生物 | 5.25% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.25 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.8% | 3.27% | 0% | 0% | -4.80 | 明显减仓 | 中芯国际 |
| 人形机器人/高端制造 | 9.03% | 3.27% | 0% | 0% | -9.03 | 明显减仓 | 中芯国际、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 4.23% | 0% | 0% | 0% | -4.23 | 明显减仓 | 宁德时代 |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：TCL中环、伊利股份、国轩高科、宁波银行、紫光国微；退出：中国平安、兴业银行、宁德时代、恒瑞医药、首旅酒店
2021-09-30 新进：三安光电、承德露露、隆基股份、雅克科技；退出：TCL中环、中芯国际、伊利股份、宁波银行
2021-12-31 新进：东方财富、中炬高新、今世缘、广发证券、比亚迪；退出：国轩高科、承德露露、贵州茅台、闻泰科技、隆基股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 紫光国微 | 3.41 | 34.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 国轩高科 | 3.63 | 9.02 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | TCL中环 | 3.34 | 18.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 宁波银行 | 4.0 | -9.8 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 3.5 | 2.36 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 宁德时代 | 4.23 | 66.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 首旅酒店 | 3.39 | -12.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 5.25 | -26.19 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 兴业银行 | 4.1 | -14.69 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 中国平安 | 3.98 | -18.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 承德露露 | 3.44 | -5.32 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 雅克科技 | 4.08 | 6.3 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 三安光电 | 3.95 | 18.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 隆基股份 | 4.42 | 4.51 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | TCL中环 | 3.34 | 18.83 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 宁波银行 | 4.0 | -9.8 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 3.5 | 2.36 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中芯国际 | 3.27 | -10.71 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 广发证券 | 3.78 | -28.51 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 比亚迪 | 3.87 | -14.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 东方财富 | 4.34 | -31.72 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 中炬高新 | 3.48 | -25.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 今世缘 | 3.53 | -22.61 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 承德露露 | 3.44 | -5.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 国轩高科 | 3.52 | 7.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 3.94 | 12.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 闻泰科技 | 3.49 | 38.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 隆基股份 | 4.42 | 4.51 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 7/7；退出 规避/错失 7/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。