国投瑞银招财混合A

国投瑞银招财混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国投瑞银招财混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.43%，四季平均换手约92.37%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(3.5%)、半导体设备/材料(3.15%)、资源/有色(3.11%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.15%）。四季度新进Top10：三环集团、中国人寿、中国平安、中际旭创、国城矿业。2025 年调仓：新进 26 笔（12 盈 / 14 亏）；退出 26 笔（规避 17 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 电子 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 7.2%，电子 由 4.2% 至 6.2%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 银行行业持仓占比从 3.08% 升至 11.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中芯国际、安集科技、杭州银行、民生银行，退出 中国移动、中际联合、京仪装备、徐工机械。Q3 再平衡：新进 中国神华、中国银河、中航沈飞、中集车辆，退出 中芯国际、伊利股份、宁德时代、安集科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三环集团、中国人寿、中国平安、中际旭创，退出 中国神华、中国银河、中航沈飞、中集车辆，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、食品饮料、银行 等方向；净加仓 电子(+2.0pp)、石油石化(+3.02pp)、有色金属(+3.11pp)；净降配 机械设备(-2.44pp)、电力设备(-5.91pp)、食品饮料(-3.08pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→3.5%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.15pp)、消费/家电/面板(+3.5pp)、资源/有色(+3.11pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.91pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 9.88% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 三环集团、中国移动、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 15.78% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.43%；主要经由 三环集团、中航沈飞、中芯国际、中际联合 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.11pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兴业银锡、国城矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，由年初 5.91% 逐季回落至年末 0%；主要经由 宁德时代、欣旺达、骄成超声 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中芯国际、安集科技、杭州银行、民生银行、江苏银行、海大集团、蓝思科技；退出：中国移动、中际联合、京仪装备、徐工机械、欣旺达、裕同科技、顺络电子

2025-09-30 新进：中国神华、中国银河、中航沈飞、中集车辆、兴业银锡、兴发集团、晶晨股份、潮宏基、骄成超声；退出：中芯国际、伊利股份、宁德时代、安集科技、杭州银行、民生银行、江苏银行、蓝思科技、齐鲁银行

2025-12-31 新进：三环集团、中国人寿、中国平安、中际旭创、国城矿业、恒逸石化、汉钟精机、海尔智家、雅克科技、顺丰控股；退出：中国神华、中国银河、中航沈飞、中集车辆、兴业银锡、兴发集团、晶晨股份、海大集团、潮宏基、骄成超声

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/14；退出 规避/错失 17/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。