农银汇理国企改革混合
(002189)公募权益主动型混合型国企改革2018 自然年 · 重仓透视
农银汇理国企改革混合 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
农银汇理国企改革混合 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.48%，四季平均换手约65.53%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(3.33%)。四季度新进Top10：中信证券、中新赛克、保利发展、科沃斯、迈为股份。2018 年调仓：新进 15 笔（4 盈 / 11 亏）；退出 15 笔（规避 12 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 40.4800% |
| 平均换手 | 65.5300% |
| 持股集中度 | 0.0180 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 房地产 与 社会服务 两条主线展开：房地产 持仓占比由 0% 调整至 10.73%，社会服务 由 0% 至 4.25%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 ST新纶、中石科技、亿纬锂能、当升科技，退出 万华化学、华能国际、泰格医药、青岛啤酒。Q3 房地产行业持仓占比从 0% 升至 9.52%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 万科A、中国平安、保利地产、宋城演艺，退出 ST新纶、亿纬锂能、广联达、当升科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信证券、中新赛克、保利发展、科沃斯，退出 中国平安、保利地产、扬杰科技、招商银行，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、医药生物、基础化工 等方向；净加仓 房地产(+10.73pp)、家用电器(+4.23pp)、电力设备(+2.99pp)；净降配 公用事业(-2.14pp)、食品饮料(-3.95pp)、医药生物(-13.76pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→3.81%）。
年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.33pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 3.81% | 3.33% | +3.33 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 9.52% | 10.73% | +10.73 |
| 食品饮料 | 8.27% | 4.66% | 10.72% | 4.32% | -3.95 |
| 社会服务 | 0.0% | 0.0% | 4.71% | 4.25% | +4.25 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.23% | +4.23 |
| 电子 | 4.42% | 9.53% | 7.91% | 3.97% | -0.45 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 3.99% | 3.73% | +3.73 |
| 计算机 | 2.79% | 5.67% | 0.0% | 3.44% | +0.65 |
| 国防军工 | 0.0% | 0.0% | 3.81% | 3.33% | +3.33 |
| 电力设备 | 0.0% | 7.59% | 0.0% | 2.99% | +2.99 |
| 公用事业 | 2.14% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.14 |
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 3.94% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 13.76% | 11.96% | 0.0% | 0.0% | -13.76 |
| 基础化工 | 2.35% | 3.2% | 0.0% | 0.0% | -2.35 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：ST新纶、中石科技、亿纬锂能、当升科技；退出：万华化学、华能国际、泰格医药、青岛啤酒
2018-09-30 新进：万科A、中国平安、保利地产、宋城演艺、招商银行、汤臣倍健、航天电器；退出：ST新纶、亿纬锂能、广联达、当升科技、恒瑞医药、爱尔眼科、科伦药业
2018-12-31 新进：中信证券、中新赛克、保利发展、科沃斯、迈为股份；退出：中国平安、保利地产、扬杰科技、招商银行、贵州茅台
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | ST新纶 | 3.2 | -8.58 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 亿纬锂能 | 4.29 | -19.32 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 当升科技 | 3.3 | -25.75 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 中石科技 | 4.12 | -42.47 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 泰格医药 | 1.49 | 15.19 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 华能国际 | 2.14 | -7.42 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 万华化学 | 2.35 | 19.72 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 青岛啤酒 | 1.45 | 8.41 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 万科A | 4.97 | -1.98 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 航天电器 | 3.81 | -21.73 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 宋城演艺 | 4.71 | -4.04 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 汤臣倍健 | 4.53 | -17.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 招商银行 | 3.94 | -17.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 保利地产 | 4.55 | -3.12 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中国平安 | 3.99 | -18.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | ST新纶 | 3.2 | -8.58 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 广联达 | 5.67 | -3.43 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 科伦药业 | 3.1 | -16.92 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 亿纬锂能 | 4.29 | -19.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 爱尔眼科 | 3.03 | -0.12 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 当升科技 | 3.3 | -25.75 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 恒瑞医药 | 5.83 | -16.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中新赛克 | 3.44 | 47.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 迈为股份 | 2.99 | 41.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中信证券 | 3.73 | 54.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 科沃斯 | 4.23 | 32.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 扬杰科技 | 3.95 | -31.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 招商银行 | 3.94 | -17.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 6.19 | -19.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国平安 | 3.99 | -18.1 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/11；退出 规避/错失 12/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。