农银汇理国企改革混合

农银汇理国企改革混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

农银汇理国企改革混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.41%，四季平均换手约66.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.62%)、新能源/电力设备(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中信证券、中国太保、国泰海通。2025 年调仓：新进 16 笔（5 盈 / 11 亏）；退出 16 笔（规避 12 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 食品饮料 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 28.35%，食品饮料 由 0% 至 20.02%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国银行、华测导航、广发证券、顺丰控股，退出 中国国航、中宠股份、立讯精密、美的集团。Q3 食品饮料行业持仓占比从 0% 升至 22.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方证券、中国平安、五粮液、宁德时代，退出 中国移动、中国银行、华测导航、国投电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中信证券、中国太保、国泰海通，退出 五粮液、宁德时代、新华保险，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、交通运输、电子 等方向；净加仓 食品饮料(+20.02pp)、非银金融(+28.35pp)、有色金属(+5.62pp)；净降配 通信(-6.55pp)、交通运输(-5.51pp)、电子(-2.59pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.66%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+5.62pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.13pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 9.14% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国移动、华测导航、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.59pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.62%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.66%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国银行、华测导航、广发证券、顺丰控股；退出：中国国航、中宠股份、立讯精密、美的集团

2025-09-30 新进：东方证券、中国平安、五粮液、宁德时代、山西汾酒、新华保险、泸州老窖、紫金矿业、贵州茅台；退出：中国移动、中国银行、华测导航、国投电力、大秦铁路、川投能源、格力电器、长江电力、顺丰控股

2025-12-31 新进：中信证券、中国太保、国泰海通；退出：五粮液、宁德时代、新华保险

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 5/11；退出 规避/错失 12/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。