招商安荣混合A

招商安荣混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商安荣混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.95%，四季平均换手约83.93%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：*ST闻泰、同花顺、工业富联、沪光股份、科华数据。2025 年调仓：新进 23 笔（10 盈 / 13 亏）；退出 23 笔（规避 11 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 电子 为核心配置方向，持仓占比由 4.74% 调整至 27.14%。

Q2 末换仓：新进 中国船舶、睿创微纳、航发动力、金诚信，退出 中航西飞、紫光国微、航天电器、鸿路钢构。Q3 再平衡：新进 中金公司、华泰证券、国投电力、国投资本，退出 中国动力、中国海防、中国船舶、招商轮船，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 27.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 *ST闻泰、同花顺、工业富联、沪光股份，退出 中兵红箭、中金公司、华泰证券、国投电力，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰、国防军工、交通运输 等方向；净加仓 电子(+22.4pp)、机械设备(+3.98pp)、计算机(+3.72pp)；净降配 建筑装饰(-4.8pp)、国防军工(-31.26pp)、交通运输(-5.53pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-10.6pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 30.86% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 *ST闻泰、同花顺、工业富联、立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 5.83pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 *ST闻泰、中兵红箭、中国动力、中国海防 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.29%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 金诚信、驰宏锌锗 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.02%），首尾变化不大；主要经由 中国动力、科华数据 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国船舶、睿创微纳、航发动力、金诚信；退出：中航西飞、紫光国微、航天电器、鸿路钢构

2025-09-30 新进：中金公司、华泰证券、国投电力、国投资本、国联民生、开立医疗、新华保险、申万宏源、驰宏锌锗；退出：中国动力、中国海防、中国船舶、招商轮船、睿创微纳、航发动力、航发控制、菲利华、金诚信

2025-12-31 新进：*ST闻泰、同花顺、工业富联、沪光股份、科华数据、立讯精密、翱捷科技、芯原股份、迪威尔、鹏鼎控股；退出：中兵红箭、中金公司、华泰证券、国投电力、国投资本、国联民生、开立医疗、新华保险、申万宏源、驰宏锌锗

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/13；退出 规避/错失 11/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。