大摩万众创新混合A

大摩万众创新混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

大摩万众创新混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.76%，四季平均换手约77.17%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：ST臻镭、京仪装备、佳驰科技、拓普集团、火炬电子。2025 年调仓：新进 19 笔（10 盈 / 9 亏）；退出 19 笔（规避 12 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.14% 调整至 17.19%，机械设备 由 0% 至 6.9%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中航沈飞、中航西飞、内蒙一机、国睿科技，退出 中科星图、国博电子、复旦微电、振华科技。Q3 电子行业持仓占比从 3.3% 升至 14.51%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 复旦微电、宏达电子、紫光国微、臻镭科技，退出 中航西飞、内蒙一机、洪都航空、芯动联科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST臻镭、京仪装备、佳驰科技、拓普集团，退出 中航沈飞、国睿科技、天秦装备、宏达电子，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、计算机 等方向；净加仓 电子(+13.05pp)、机械设备(+6.9pp)、汽车(+3.35pp)；净降配 国防军工(-20.07pp)、电力设备(-4.16pp)、计算机(-3.3pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 军工/高端制造有一次集中加仓（0%→8.06%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.75pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 ST臻镭、中科星图、京仪装备、复旦微电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 39.64% 逐季回落至年末 35.36%；主要经由 ST臻镭、中航沈飞、中航西飞、京仪装备 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 4.16% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 新雷能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中航沈飞、中航西飞、内蒙一机、国睿科技、天秦装备、芯动联科、鸿远电子；退出：中科星图、国博电子、复旦微电、振华科技、振华风光、新雷能、火炬电子

2025-09-30 新进：复旦微电、宏达电子、紫光国微、臻镭科技、长盈通；退出：中航西飞、内蒙一机、洪都航空、芯动联科、菲利华

2025-12-31 新进：ST臻镭、京仪装备、佳驰科技、拓普集团、火炬电子、精智达、芯动联科、英维克；退出：中航沈飞、国睿科技、天秦装备、宏达电子、紫光国微、臻镭科技、长盈通、鸿远电子

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/9；退出 规避/错失 12/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。