中银量化精选混合A
(003717)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
中银量化精选混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
中银量化精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.54%，四季平均换手约41.23%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(10.77%)、资源/有色(10.23%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：东鹏饮料、中国平安、洛阳钼业、阳光电源。2025 年调仓：新进 8 笔（3 盈 / 5 亏）；退出 8 笔（规避 8 / 错失 0）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 47.5400% |
| 平均换手 | 41.2300% |
| 持股集中度 | 0.0259 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 10.21% |
| 年化波动率 | 19.97% |
| 最大回撤 | -26.52% |
| 夏普比率 | 0.36 |
| 索提诺比率 | 0.45 |
| 同类排名 | 前 65%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 54.2 | 中等 |
| 波动 | 45.9 | 中等 |
| 风险 | 33.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 5.49% 调整至 16.24%，电子 由 6.55% 至 12.62%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 寒武纪、工业富联，退出 万华化学、立讯精密。Q3 电子行业持仓占比从 9.11% 升至 23.41%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、立讯精密，退出 渝农商行、长江电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东鹏饮料、中国平安、洛阳钼业、阳光电源，退出 恒瑞医药、比亚迪、海光信息、贵州茅台，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、银行、医药生物 等方向；净加仓 通信(+6.11pp)、非银金融(+2.88pp)、有色金属(+10.75pp)；净降配 公用事业(-3.16pp)、银行(-4.14pp)、食品饮料(-2.77pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（5.87%→8.47%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.64pp)、资源/有色(+4.74pp)；相应下降：AI算力/光模块(-3.47pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 12.18pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中际旭创、寒武纪、工业富联、海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 10.71pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、寒武纪、工业富联、海光信息 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 5.49% 逐季抬升至年末 16.24%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 10.77% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 6.13% | 6.03% | 8.38% | 10.77% | +4.64 |
| 资源/有色 | 5.49% | 5.87% | 8.47% | 10.23% | +4.74 |
| AI算力/光模块 | 3.47% | 3.44% | 3.99% | 0.0% | -3.47 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 5.49% | 5.87% | 8.47% | 16.24% | +10.75 |
| 电子 | 6.55% | 9.11% | 23.41% | 12.62% | +6.07 |
| 电力设备 | 6.13% | 6.03% | 8.38% | 10.77% | +4.64 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 3.39% | 6.11% | +6.11 |
| 食品饮料 | 5.78% | 4.95% | 4.37% | 3.01% | -2.77 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.88% | +2.88 |
| 公用事业 | 3.16% | 3.4% | 0.0% | 0.0% | -3.16 |
| 银行 | 4.14% | 4.82% | 0.0% | 0.0% | -4.14 |
| 医药生物 | 2.83% | 3.12% | 3.54% | 0.0% | -2.83 |
| 基础化工 | 3.17% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.17 |
| 汽车 | 4.54% | 3.97% | 3.89% | 0.0% | -4.54 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 6.55% | 9.11% | 26.8% | 18.73% | +12.18 | 明显加仓 | 中际旭创、寒武纪、工业富联、海光信息、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 12.68% | 15.14% | 31.79% | 23.39% | +10.71 | 明显加仓 | 宁德时代、寒武纪、工业富联、海光信息、立讯精密、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 5.49% | 5.87% | 8.47% | 16.24% | +10.75 | 明显加仓 | 洛阳钼业、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 6.13% | 6.03% | 8.38% | 10.77% | +4.64 | 明显加仓 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：寒武纪、工业富联；退出：万华化学、立讯精密
2025-09-30 新进：中际旭创、立讯精密；退出：渝农商行、长江电力
2025-12-31 新进：东鹏饮料、中国平安、洛阳钼业、阳光电源；退出：恒瑞医药、比亚迪、海光信息、贵州茅台
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 工业富联 | 2.92 | 208.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 寒武纪 | 2.75 | 120.28 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 立讯精密 | 3.08 | -15.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 万华化学 | 3.17 | -19.27 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 5.46 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 3.39 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 长江电力 | 3.4 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 渝农商行 | 4.82 | -7.7 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 3.57 | -11.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国平安 | 2.88 | -16.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 6.01 | -14.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东鹏饮料 | 3.01 | -23.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 比亚迪 | 3.89 | -10.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒瑞医药 | 3.54 | -16.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 4.37 | -4.63 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海光信息 | 3.99 | -11.16 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/5；退出 规避/错失 8/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。