招商盛合灵活混合A
(004142)公募权益主动型混合型2018 自然年 · 重仓透视
招商盛合灵活混合A 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
招商盛合灵活混合A 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约8.36%，四季平均换手约84.57%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：*ST航通、交通银行、北京银行、洋河股份、海康威视。2018 年调仓：新进 22 笔（8 盈 / 14 亏）；退出 22 笔（规避 19 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 8.3600% |
| 平均换手 | 84.5700% |
| 持股集中度 | 0.0008 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 非银金融、食品饮料。
Q2 末换仓：新进 三花智控、中国中免、五粮液、太钢不锈，退出 亨通光电、农业银行、恒逸石化、格力电器。Q3 再平衡：新进 三一重工、天沃科技、恒瑞医药、精达股份，退出 三花智控、中国中免、五粮液、太钢不锈，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 *ST航通、交通银行、北京银行、洋河股份，退出 三一重工、天沃科技、精达股份、经纬纺机，持仓进一步向龙头集中。
净加仓 医药生物(+1.74pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.74% | 0.65% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 食品饮料 | 1.26% | 1.1% | 0.65% | 1.92% | +0.66 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 1.39% | 1.74% | +1.74 |
| 银行 | 0.78% | 0.0% | 0.0% | 1.73% | +0.95 |
| 非银金融 | 2.96% | 2.82% | 2.1% | 1.73% | -1.23 |
| 计算机 | 0.0% | 0.86% | 0.0% | 0.7% | +0.70 |
| 家用电器 | 0.95% | 1.87% | 0.65% | 0.0% | -0.95 |
| 石油石化 | 1.2% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.20 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 0.59% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 0.75% | 0.0% | 1.31% | 0.0% | -0.75 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.6% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 基础化工 | 0.77% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.77 |
| 通信 | 0.79% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.79 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.93% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.66% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：三花智控、中国中免、五粮液、太钢不锈、拓尔思、洋河股份、渤海租赁、美的集团；退出：亨通光电、农业银行、恒逸石化、格力电器、渤海金控、贵州茅台、通威股份、龙蟒佰利
2018-09-30 新进：三一重工、天沃科技、恒瑞医药、精达股份、贵州茅台、长园集团、长春高新、青岛海尔；退出：三花智控、中国中免、五粮液、太钢不锈、拓尔思、洋河股份、渤海租赁、美的集团
2018-12-31 新进：*ST航通、交通银行、北京银行、洋河股份、海康威视、退市辅仁、重庆啤酒；退出：三一重工、天沃科技、精达股份、经纬纺机、长园集团、长春高新、青岛海尔
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 美的集团 | 0.74 | -22.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 太钢不锈 | 0.93 | -5.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 五粮液 | 0.54 | -10.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 三花智控 | 1.13 | -29.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 洋河股份 | 0.56 | -2.74 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 拓尔思 | 0.86 | -42.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 中国中免 | 0.6 | 5.6 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 格力电器 | 0.95 | 0.53 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 恒逸石化 | 1.2 | -42.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 龙蟒佰利 | 0.77 | -29.8 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 通威股份 | 0.75 | -35.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 亨通光电 | 0.79 | -41.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 贵州茅台 | 1.26 | 7.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 农业银行 | 0.78 | -12.02 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 长春高新 | 0.71 | -26.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 天沃科技 | 0.59 | -21.19 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 三一重工 | 0.66 | -6.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 0.68 | -16.93 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 贵州茅台 | 0.65 | -19.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 长园集团 | 0.72 | -41.76 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 精达股份 | 0.59 | -13.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 青岛海尔 | 0.65 | -16.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 美的集团 | 0.74 | -22.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 渤海租赁 | 1.18 | -33.05 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 太钢不锈 | 0.93 | -5.17 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 五粮液 | 0.54 | -10.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 三花智控 | 1.13 | -29.34 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 洋河股份 | 0.56 | -2.74 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 拓尔思 | 0.86 | -42.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 中国中免 | 0.6 | 5.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 洋河股份 | 0.64 | 37.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 海康威视 | 0.7 | 36.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 重庆啤酒 | 0.65 | 14.87 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | *ST航通 | 0.62 | 79.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 退市辅仁 | 0.81 | 15.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 北京银行 | 0.95 | 10.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 交通银行 | 0.78 | 7.77 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 长春高新 | 0.71 | -26.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 经纬纺机 | 0.87 | -41.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 天沃科技 | 0.59 | -21.19 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 三一重工 | 0.66 | -6.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 长园集团 | 0.72 | -41.76 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 精达股份 | 0.59 | -13.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 青岛海尔 | 0.65 | -16.16 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/14；退出 规避/错失 19/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。