招商盛合灵活混合A

招商盛合灵活混合A 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

招商盛合灵活混合A 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约13.9%，四季平均换手约85.7%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(3.05%)。四季度新进Top10：三友化工、中航重机、涪陵榨菜、高德红外。2020 年调仓：新进 24 笔（15 盈 / 9 亏）；退出 24 笔（规避 8 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 国防军工 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 4.49%。

Q2 末换仓：新进 亿帆医药、以岭药业、吉比特、涪陵榨菜，退出 中粮糖业、丽珠集团、亚厦股份、奥赛康。Q3 再平衡：新进 中材科技、中科创达、中远海能、光迅科技，退出 亿帆医药、以岭药业、吉比特、涪陵榨菜，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 1.31% 升至 4.49%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 三友化工、中航重机、涪陵榨菜、高德红外，退出 中远海能、光迅科技、华菱钢铁、天赐材料，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 建筑装饰、公用事业、医药生物 等方向；净加仓 基础化工(+2.74pp)、国防军工(+4.49pp)、计算机(+1.64pp)；净降配 建筑装饰(-1.77pp)、公用事业(-1.57pp)、医药生物(-5.67pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.05pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：亿帆医药、以岭药业、吉比特、涪陵榨菜、游族网络、蓝思科技、达安基因、长电科技、高德红外、鱼跃医疗；退出：中粮糖业、丽珠集团、亚厦股份、奥赛康、安记食品、思源电气、晨鸣纸业、海正药业、深圳燃气、金域医学

2020-09-30 新进：中材科技、中科创达、中远海能、光迅科技、华菱钢铁、天味食品、天赐材料、明阳智能、航天发展、金发科技；退出：亿帆医药、以岭药业、吉比特、涪陵榨菜、游族网络、蓝思科技、达安基因、长电科技、高德红外、鱼跃医疗

2020-12-31 新进：三友化工、中航重机、涪陵榨菜、高德红外；退出：中远海能、光迅科技、华菱钢铁、天赐材料

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/9；退出 规避/错失 8/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。