银河量化优选混合A
(004250)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
银河量化优选混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
银河量化优选混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约17.94%，四季平均换手约79.83%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国卫星、云南锗业、华大九天、华曙高科、卓易信息。2025 年调仓：新进 21 笔（10 盈 / 11 亏）；退出 21 笔（规避 15 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 17.9400% |
| 平均换手 | 79.8300% |
| 持股集中度 | 0.0033 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 14.89% |
| 年化波动率 | 18.46% |
| 最大回撤 | -19.01% |
| 夏普比率 | 0.68 |
| 索提诺比率 | 0.84 |
| 同类排名 | 前 25%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 66.7 | 偏强 |
| 波动 | 38.5 | 较小 |
| 风险 | 61.4 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 机械设备 为核心配置方向，持仓占比由 1.77% 调整至 4.84%。
Q2 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 3.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 再升科技、国轩高科、天孚通信、指南针，退出 中芯国际、国博电子、恒玄科技、极米科技。Q3 再平衡：新进 中坚科技、华友钴业、协创数据、首开股份，退出 再升科技、新诺威、锦泓集团、鸣志电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国卫星、云南锗业、华大九天、华曙高科，退出 中坚科技、华友钴业、协创数据、国轩高科，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电力设备、家用电器 等方向；净加仓 基础化工(+3.1pp)、机械设备(+3.07pp)；净降配 电子(-3.16pp)、电力设备(-2.77pp)、家用电器(-2.0pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：半导体设备/材料(-1.98pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.1pp；主要经由 中芯国际、华大九天、协创数据、卓易信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 11.01% 为全年高点，此后逐步收敛至 9.15%；主要经由 中国卫星、中坚科技、中芯国际、华曙高科 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 1.96%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 云南锗业、华友钴业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.77pp；主要经由 国轩高科、金博股份、鸣志电器 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 1.98% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -1.98 |
| AI算力/光模块 | 1.44% | 1.62% | 2.38% | 0.0% | -1.44 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 机械设备 | 1.77% | 1.64% | 3.59% | 4.84% | +3.07 |
| 基础化工 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.1% | +3.10 |
| 计算机 | 3.86% | 1.75% | 2.48% | 2.92% | -0.94 |
| 国防军工 | 1.32% | 0.0% | 0.0% | 2.32% | +1.00 |
| 电子 | 5.15% | 1.62% | 4.63% | 1.99% | -3.16 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 1.96% | 1.47% | +1.47 |
| 建筑材料 | 0.0% | 1.55% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 通信 | 0.0% | 1.62% | 2.61% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 2.77% | 3.39% | 1.85% | 0.0% | -2.77 |
| 纺织服饰 | 0.0% | 1.62% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 家用电器 | 2.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.00 |
| 医药生物 | 0.0% | 3.74% | 1.63% | 0.0% | +0.00 |
| 房地产 | 0.0% | 0.0% | 2.57% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 9.01% | 4.99% | 9.72% | 4.91% | -4.10 | 明显减仓 | 中芯国际、华大九天、协创数据、卓易信息、天孚通信、恒玄科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 11.01% | 6.65% | 10.07% | 9.15% | -1.86 | 持仓占比较高 | 中国卫星、中坚科技、中芯国际、华曙高科、协创数据、国博电子 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 1.96% | 1.47% | +1.47 | 辅助配置 | 云南锗业、华友钴业 |
| 新能源分化 | 2.77% | 3.39% | 1.85% | 0.0% | -2.77 | 明显减仓 | 国轩高科、金博股份、鸣志电器 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：再升科技、国轩高科、天孚通信、指南针、新诺威、神州细胞、锦泓集团；退出：中芯国际、国博电子、恒玄科技、极米科技、深信服、索辰科技、金博股份
2025-09-30 新进：中坚科技、华友钴业、协创数据、首开股份；退出：再升科技、新诺威、锦泓集团、鸣志电器
2025-12-31 新进：中国卫星、云南锗业、华大九天、华曙高科、卓易信息、步科股份、泛亚微透、珂玛科技、科创新源、英维克；退出：中坚科技、华友钴业、协创数据、国轩高科、天孚通信、指南针、海光信息、神州细胞、绿的谐波、首开股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 国轩高科 | 1.86 | 43.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天孚通信 | 1.62 | 110.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新诺威 | 1.62 | -11.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 指南针 | 1.75 | 107.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 锦泓集团 | 1.62 | -1.42 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 再升科技 | 1.55 | 23.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 神州细胞 | 2.12 | -6.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 深信服 | 2.17 | -12.07 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 国博电子 | 1.32 | 13.16 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 索辰科技 | 1.69 | -10.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 金博股份 | 1.37 | -11.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 恒玄科技 | 1.73 | -14.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 极米科技 | 2.0 | -14.31 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中芯国际 | 1.98 | -1.3 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中坚科技 | 1.8 | -12.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 协创数据 | 2.25 | -7.31 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 首开股份 | 2.57 | -11.63 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华友钴业 | 1.96 | 3.58 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新诺威 | 1.62 | -11.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 锦泓集团 | 1.62 | -1.42 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 再升科技 | 1.55 | 23.4 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 鸣志电器 | 1.53 | 47.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 云南锗业 | 1.47 | 54.05 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 英维克 | 1.68 | -21.09 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 科创新源 | 1.47 | 16.99 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华大九天 | 1.42 | -23.71 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 珂玛科技 | 1.99 | 13.04 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国卫星 | 2.32 | -13.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 步科股份 | 1.63 | -31.93 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 卓易信息 | 1.5 | 39.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 泛亚微透 | 1.63 | -10.39 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华曙高科 | 1.53 | 13.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 国轩高科 | 1.85 | -16.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中坚科技 | 1.8 | -12.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 天孚通信 | 2.61 | 21.0 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 指南针 | 2.48 | -21.7 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 协创数据 | 2.25 | -7.31 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 首开股份 | 2.57 | -11.63 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华友钴业 | 1.96 | 3.58 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 绿的谐波 | 1.79 | 6.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海光信息 | 2.38 | -11.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 神州细胞 | 1.63 | -22.38 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 10/11；退出 规避/错失 15/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。