国联核心成长

国联核心成长 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

国联核心成长 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.73%，四季平均换手约79.63%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(8.84%)。四季度新进Top10：中航沈飞、中航重机、传音控股、弘元绿能、火炬电子。2020 年调仓：新进 20 笔（7 盈 / 13 亏）；退出 20 笔（规避 9 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 国防军工 与 商贸零售 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 3.1% 调整至 27.95%，商贸零售 由 0% 至 5.29%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中孚信息、南极电商、数据港、漫步者，退出 七一二、中兴通讯、建设机械、立思辰。Q3 再平衡：新进 分众传媒、国联股份、爱美客、甘源食品，退出 中孚信息、久远银海、南极电商、数据港，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 27.95%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中航沈飞、中航重机、传音控股、弘元绿能，退出 东方电缆、分众传媒、掌阅科技、爱美客，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 通信、机械设备、传媒 等方向；净加仓 电子(+4.93pp)、国防军工(+24.85pp)、有色金属(+3.78pp)；净降配 通信(-3.11pp)、机械设备(-3.94pp)、传媒(-2.76pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→8.84%）。

年末较年初抬升：军工/高端制造(+8.84pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：中孚信息、南极电商、数据港、漫步者、胜宏科技、赣锋锂业；退出：七一二、中兴通讯、建设机械、立思辰、远光软件、雪榕生物

2020-09-30 新进：分众传媒、国联股份、爱美客、甘源食品、紫光国微、隆基股份；退出：中孚信息、久远银海、南极电商、数据港、漫步者、胜宏科技

2020-12-31 新进：中航沈飞、中航重机、传音控股、弘元绿能、火炬电子、航发动力、西部超导、钢研高纳；退出：东方电缆、分众传媒、掌阅科技、爱美客、甘源食品、紫光国微、金山办公、隆基股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/13；退出 规避/错失 9/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。