民生加银鹏程混合A
(004710)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
民生加银鹏程混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
民生加银鹏程混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约6.18%，四季平均换手约100.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.71%)、AI算力/光模块(0.0%)。2025 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 7 笔（规避 2 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 6.1800% |
| 平均换手 | 100.0000% |
| 持股集中度 | 0.0006 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -0.17% |
| 年化波动率 | 4.56% |
| 最大回撤 | -8.16% |
| 夏普比率 | -0.63 |
| 索提诺比率 | -0.77 |
| 同类排名 | 前 80%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 14.7 | 偏弱 |
| 波动 | 9.1 | 较小 |
| 风险 | 84.6 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 分散配置。
Q3 再平衡：退出 农业银行、协创数据、奥比中光、徐工机械，兼有获利兑现与方向试探。Q4 银行行业持仓占比从 0% 升至 2.85%，为年内最突出的行业加仓节点。
净加仓 有色金属(+2.14pp)、电力设备(+2.03pp)、银行(+2.85pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 1.97%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）；主要经由 协创数据、奥比中光、海光信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.48%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、协创数据、奥比中光、徐工机械 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.14%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方稀土、华锡有色、赤峰黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.03%（峰值出现在 Q4）；主要经由 亿纬锂能、科达利、阿特斯 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.71% | +0.71 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.47% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银行 | 0.0% | 1.49% | 0.0% | 2.85% | +2.85 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.14% | +2.14 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.03% | +2.03 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.55% | +0.55 |
| 电子 | 0.0% | 1.97% | 0.0% | 0.45% | +0.45 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.21% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 环保 | 0.0% | 0.68% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 1.97% | 0.0% | 0.45% | +0.45 | 辅助配置 | 协创数据、奥比中光、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 2.18% | 0.0% | 2.48% | +2.48 | 明显加仓 | 亿纬锂能、协创数据、奥比中光、徐工机械、海光信息、科达利 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.14% | +2.14 | 明显加仓 | 北方稀土、华锡有色、赤峰黄金 |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.03% | +2.03 | 明显加仓 | 亿纬锂能、科达利、阿特斯 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：—；退出：—
2025-09-30 新进：—；退出：农业银行、协创数据、奥比中光、徐工机械、杭州银行、武汉天源、海光信息
2025-12-31 新进：—；退出：—
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 徐工机械 | 0.21 | 48.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 协创数据 | 1.01 | 111.47 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 武汉天源 | 0.68 | -21.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 杭州银行 | 0.79 | -9.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 农业银行 | 0.7 | 13.44 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海光信息 | 0.47 | 78.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 奥比中光 | 0.49 | 54.38 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 徐工机械 | 0.21 | 48.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 协创数据 | 1.01 | 111.47 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 武汉天源 | 0.68 | -21.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 杭州银行 | 0.79 | -9.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 农业银行 | 0.7 | 13.44 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海光信息 | 0.47 | 78.78 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 奥比中光 | 0.49 | 54.38 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 科达利 | 0.42 | 13.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 亿纬锂能 | 1.16 | -5.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北方稀土 | 0.8 | 3.38 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华锡有色 | 0.63 | 25.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 杭州银行 | 1.49 | 9.62 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 赤峰黄金 | 0.71 | 38.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 南京银行 | 1.36 | -0.35 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 浙江荣泰 | 0.55 | -37.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 奥比中光 | 0.45 | -16.36 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 阿特斯 | 0.45 | -14.15 | 新进偏误·显著亏损 |
汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 2/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。