摩根安隆回报混合A
(004738)公募权益主动型混合型2020 自然年 · 重仓透视
摩根安隆回报混合A 2020年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根安隆回报混合A 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约9.18%，四季平均换手约62.63%。四季度新进Top10：兴业银行、华帝股份、新和成、湘佳股份、金域医学。2020 年调仓：新进 14 笔（9 盈 / 5 亏）；退出 14 笔（规避 8 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 9.1800% |
| 平均换手 | 62.6300% |
| 持股集中度 | 0.0010 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 公用事业、交通运输。
Q2 末换仓：新进 万华化学、中国平安、云南白药、伊利股份，退出 中国汽研、华泰证券、国投电力、川投能源。Q3 再平衡：新进 三友化工、华鲁恒升、平安银行、广宇发展，退出 上海机场、京沪高铁、格力电器、绿发电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 兴业银行、华帝股份、新和成、湘佳股份，退出 万华化学、三友化工、华鲁恒升、山煤国际，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、公用事业 等方向；净加仓 基础化工(+1.56pp)、医药生物(+1.51pp)；净降配 交通运输(-1.78pp)、公用事业(-3.64pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 0.99% | 0.82% | 0.59% | 2.4% | +1.41 |
| 基础化工 | 0.0% | 1.1% | 1.5% | 1.56% | +1.56 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.83% | 1.02% | 1.51% | +1.51 |
| 银行 | 1.45% | 0.0% | 2.23% | 1.3% | -0.15 |
| 电子 | 0.0% | 0.87% | 0.68% | 1.01% | +1.01 |
| 食品饮料 | 0.0% | 0.62% | 1.08% | 0.65% | +0.65 |
| 农林牧渔 | 0.95% | 0.0% | 0.0% | 0.45% | -0.50 |
| 家用电器 | 0.72% | 0.95% | 0.0% | 0.14% | -0.58 |
| 汽车 | 0.91% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -0.91 |
| 交通运输 | 1.78% | 1.03% | 0.0% | 0.0% | -1.78 |
| 公用事业 | 3.64% | 1.24% | 0.74% | 0.0% | -3.64 |
| 煤炭 | 0.0% | 1.13% | 0.83% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2020-03-31 新进：—；退出：—
2020-06-30 新进：万华化学、中国平安、云南白药、伊利股份、山煤国际、绿发电力、风华高科；退出：中国汽研、华泰证券、国投电力、川投能源、广宇发展、招商银行、金新农
2020-09-30 新进：三友化工、华鲁恒升、平安银行、广宇发展；退出：上海机场、京沪高铁、格力电器、绿发电力
2020-12-31 新进：兴业银行、华帝股份、新和成、湘佳股份、金域医学；退出：万华化学、三友化工、华鲁恒升、山煤国际、广宇发展
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 云南白药 | 0.83 | 8.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 风华高科 | 0.87 | -7.85 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 万华化学 | 1.1 | 38.63 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 山煤国际 | 1.13 | -12.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 伊利股份 | 0.62 | 23.67 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 中国平安 | 0.82 | 6.81 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 金新农 | 0.95 | -22.57 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 招商银行 | 1.45 | 4.46 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 川投能源 | 0.75 | 0.76 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 国投电力 | 1.03 | -1.01 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 华泰证券 | 0.99 | 9.11 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 中国汽研 | 0.91 | -2.35 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 平安银行 | 2.23 | 27.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 三友化工 | 0.45 | 55.07 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 华鲁恒升 | 0.59 | 52.24 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 格力电器 | 0.95 | -5.78 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 上海机场 | 0.53 | -4.57 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 京沪高铁 | 0.5 | -6.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 新和成 | 1.56 | 13.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 华帝股份 | 0.14 | -11.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 湘佳股份 | 0.45 | -17.38 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 兴业银行 | 0.6 | 15.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 金域医学 | 0.55 | -0.84 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 广宇发展 | 0.74 | -6.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 万华化学 | 0.46 | 31.37 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 三友化工 | 0.45 | 55.07 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 华鲁恒升 | 0.59 | 52.24 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 山煤国际 | 0.83 | -16.98 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 9/5；退出 规避/错失 8/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。