摩根安隆回报混合A
(004738)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
摩根安隆回报混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
摩根安隆回报混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约5.03%，四季平均换手约61.9%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(0.48%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：三花智控、东方证券、中科星图、中钨高新、保变电气。2025 年调仓：新进 14 笔（6 盈 / 8 亏）；退出 14 笔（规避 8 / 错失 6）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 5.03% |
| 平均换手 | 61.9% |
| 持股集中度 | 0.0003 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 3.14% |
| 年化波动率 | 4.17% |
| 最大回撤 | -6.75% |
| 夏普比率 | 0.16 |
| 索提诺比率 | 0.16 |
| 同类排名 | 前 56%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 27.6 | 偏弱 |
| 波动 | 7.8 | 较小 |
| 风险 | 86.9 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
年初行业重心落在 银行、非银金融。
Q2 末换仓：新进 中国建筑、中国移动、兆易创新、工商银行，退出 中芯国际、宁德时代、比亚迪、立讯精密。Q3 再平衡：新进 中芯国际、中际旭创、宁德时代，退出 中信证券、五粮液、迈瑞医疗，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 三花智控、东方证券、中科星图、中钨高新，退出 东方财富、中国建筑、中国移动、中际旭创，持仓进一步向龙头集中。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 1.01% 附近；主要经由 中国移动、中科星图、中芯国际、中际旭创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 1.82% 为全年高点，此后逐步收敛至 1.04%；主要经由 中芯国际、保变电气、兆易创新、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0.12% 附近；主要经由 中钨高新 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0.39% 附近；主要经由 保变电气、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.57% | 0.0% | 0.35% | 0.48% | -0.09 |
| 新能源/电力设备 | 0.69% | 0.0% | 0.3% | 0.0% | -0.69 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 银行 | 1.72% | 1.84% | 1.44% | 1.25% | -0.47 |
| 非银金融 | 1.19% | 0.66% | 0.25% | 1.0% | -0.19 |
| 电力设备 | 0.69% | 0.0% | 0.3% | 0.56% | -0.13 |
| 汽车 | 0.87% | 0.0% | 0.0% | 0.53% | -0.34 |
| 电子 | 1.13% | 0.3% | 0.66% | 0.48% | -0.65 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.48% | +0.48 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.41% | +0.41 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.39% | +0.39 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.5% | 0.44% | 0.0% | +0.00 |
| 通信 | 0.0% | 0.4% | 0.66% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 0.62% | 0.32% | 0.0% | 0.0% | -0.62 |
| 食品饮料 | 0.68% | 0.35% | 0.0% | 0.0% | -0.68 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 1.13% | 0.7% | 1.32% | 0.89% | -0.24 | 辅助配置 | 中国移动、中科星图、中芯国际、中际旭创、兆易创新、立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 1.82% | 0.3% | 0.96% | 1.04% | -0.78 | 辅助配置 | 中芯国际、保变电气、兆易创新、宁德时代、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.48% | +0.48 | 辅助配置 | 中钨高新 |
| 新能源分化 | 0.69% | 0.0% | 0.3% | 0.56% | -0.13 | 辅助配置 | 保变电气、宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国建筑、中国移动、兆易创新、工商银行；退出：中芯国际、宁德时代、比亚迪、立讯精密
2025-09-30 新进：中芯国际、中际旭创、宁德时代；退出：中信证券、五粮液、迈瑞医疗
2025-12-31 新进：三花智控、东方证券、中科星图、中钨高新、保变电气、华泰证券、潍柴动力；退出：东方财富、中国建筑、中国移动、中际旭创、兆易创新、宁德时代、招商银行
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国移动 | 0.4 | -6.99 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 工商银行 | 0.49 | -3.82 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国建筑 | 0.5 | -5.55 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 兆易创新 | 0.3 | 68.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 立讯精密 | 0.56 | -15.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 0.87 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宁德时代 | 0.69 | -0.28 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中芯国际 | 0.57 | -1.3 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 0.31 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 0.3 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中芯国际 | 0.35 | -12.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 五粮液 | 0.35 | 2.17 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 迈瑞医疗 | 0.32 | 9.32 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中信证券 | 0.33 | 8.25 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 潍柴动力 | 0.53 | 40.93 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中钨高新 | 0.48 | 72.18 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 三花智控 | 0.39 | -23.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 保变电气 | 0.56 | 42.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 东方证券 | 0.47 | -17.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华泰证券 | 0.53 | -24.54 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中科星图 | 0.41 | 3.39 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东方财富 | 0.25 | -14.53 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中际旭创 | 0.31 | 51.11 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 0.3 | -8.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 招商银行 | 0.28 | 4.18 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国移动 | 0.35 | -3.47 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中国建筑 | 0.44 | -5.87 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 兆易创新 | 0.31 | 0.45 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 6/8；退出 规避/错失 8/6。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。