中航军民融合精选C
(004927)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
中航军民融合精选C 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
中航军民融合精选C 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约79.65%，四季平均换手约49.17%。四季度新进Top10：四创电子、天成自控、深城交、纵横股份。2025 年调仓：新进 10 笔（3 盈 / 7 亏）；退出 10 笔（规避 7 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 79.6500% |
| 平均换手 | 49.1700% |
| 持股集中度 | 0.0669 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★☆☆☆☆ 1星 |
| 滚动年化回报 | -1.54% |
| 年化波动率 | 30.18% |
| 最大回撤 | -36.06% |
| 夏普比率 | -0.13 |
| 索提诺比率 | -0.19 |
| 同类排名 | 前 91%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 12.0 | 偏弱 |
| 波动 | 84.7 | 较大 |
| 风险 | 5.2 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 国防军工 与 计算机 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 19.91% 调整至 22.73%，计算机 由 9.54% 至 20.16%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 四创电子、宗申动力，退出 深城交、英搏尔。Q3 再平衡：新进 中科星图、亿纬锂能、国轩高科、英搏尔，退出 中信海直、卧龙电驱、四创电子、苏交科，兼有获利兑现与方向试探。Q4 建筑装饰行业持仓占比从 0% 升至 9.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 四创电子、天成自控、深城交、纵横股份，退出 亿纬锂能、国睿科技、国轩高科、英搏尔，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、电力设备 等方向；净加仓 计算机(+10.62pp)、机械设备(+9.29pp)、国防军工(+2.82pp)；净降配 交通运输(-5.8pp)、电力设备(-5.4pp)、建筑装饰(-4.32pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 20.16% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科星图、莱斯信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 6.71pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 亿纬锂能、卧龙电驱、四创电子、国睿科技 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 5.4pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、卧龙电驱、国轩高科 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 国防军工 | 19.91% | 24.31% | 15.62% | 22.73% | +2.82 |
| 计算机 | 9.54% | 9.46% | 17.6% | 20.16% | +10.62 |
| 汽车 | 14.37% | 8.69% | 14.54% | 12.74% | -1.63 |
| 家用电器 | 9.52% | 8.9% | 9.2% | 9.31% | -0.21 |
| 机械设备 | 0.0% | 9.14% | 9.65% | 9.29% | +9.29 |
| 建筑装饰 | 13.58% | 6.1% | 0.0% | 9.26% | -4.32 |
| 交通运输 | 5.8% | 6.15% | 0.0% | 0.0% | -5.80 |
| 电力设备 | 5.4% | 6.02% | 11.62% | 0.0% | -5.40 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 9.54% | 9.46% | 17.6% | 20.16% | +10.62 | 明显加仓 | 中科星图、莱斯信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 25.31% | 39.47% | 36.89% | 32.02% | +6.71 | 明显加仓 | 亿纬锂能、卧龙电驱、四创电子、国睿科技、国轩高科、宗申动力 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 5.4% | 6.02% | 11.62% | 0.0% | -5.40 | 明显减仓 | 亿纬锂能、卧龙电驱、国轩高科 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：四创电子、宗申动力；退出：深城交、英搏尔
2025-09-30 新进：中科星图、亿纬锂能、国轩高科、英搏尔；退出：中信海直、卧龙电驱、四创电子、苏交科
2025-12-31 新进：四创电子、天成自控、深城交、纵横股份；退出：亿纬锂能、国睿科技、国轩高科、英搏尔
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宗申动力 | 9.14 | 9.31 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 四创电子 | 6.26 | 1.14 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 英搏尔 | 5.12 | -25.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 深城交 | 8.0 | -21.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 国轩高科 | 5.08 | -16.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 亿纬锂能 | 6.54 | -27.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 英搏尔 | 5.59 | -18.29 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中科星图 | 8.0 | 35.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中信海直 | 6.15 | 1.7 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 苏交科 | 6.1 | -6.15 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 卧龙电驱 | 6.02 | 144.92 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 四创电子 | 6.26 | 1.14 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 深城交 | 9.26 | -21.62 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 四创电子 | 9.23 | -28.53 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 天成自控 | 4.12 | -8.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 纵横股份 | 4.18 | -15.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 国轩高科 | 5.08 | -16.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 亿纬锂能 | 6.54 | -27.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 英搏尔 | 5.59 | -18.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 国睿科技 | 6.34 | -17.9 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/7；退出 规避/错失 7/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。