中航混改精选混合A

中航混改精选混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中航混改精选混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约81.36%，四季平均换手约76.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(28.02%)。四季度新进Top10：中国铝业、中孚实业、云南铜业、江西铜业、百通能源。2025 年调仓：新进 21 笔（7 盈 / 14 亏）；退出 21 笔（规避 9 / 错失 12）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 公用事业 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 73.28%，公用事业 由 0% 至 5.19%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 新城控股、陆家嘴，退出 万科A、渝开发。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 67.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国稀土、中钨高新、北方稀土、华宏科技，退出 保利发展、信达地产、合肥城建、城建发展，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国铝业、中孚实业、云南铜业、江西铜业，退出 中国稀土、中钨高新、北方稀土、华宏科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 房地产 等方向；净加仓 有色金属(+73.28pp)、公用事业(+5.19pp)；净降配 房地产(-85.12pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→28.02%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+28.02pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 73.28%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国稀土、中国铝业、中孚实业、中钨高新 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：新城控股、陆家嘴；退出：万科A、渝开发

2025-09-30 新进：中国稀土、中钨高新、北方稀土、华宏科技、厦门钨业、广晟有色、江钨装备、洛阳钼业、盛和资源、金力永磁；退出：保利发展、信达地产、合肥城建、城建发展、大悦城、招商蛇口、新城控股、滨江集团、金地集团、陆家嘴

2025-12-31 新进：中国铝业、中孚实业、云南铜业、江西铜业、百通能源、神火股份、翔鹭钨业、藏格矿业、金诚信；退出：中国稀土、中钨高新、北方稀土、华宏科技、厦门钨业、广晟有色、江钨装备、盛和资源、金力永磁

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/14；退出 规避/错失 9/12。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。