摩根量化多因子混合

摩根量化多因子混合 2023年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根量化多因子混合 2023年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.43%，四季平均换手约90.43%。年末主题配置集中在：资源/有色(1.81%)、军工/高端制造(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：上海医药、上海贝岭、国药现代、大有能源、江西铜业。2023 年调仓：新进 25 笔（9 盈 / 16 亏）；退出 25 笔（规避 17 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年以 医药生物 为核心配置方向，持仓占比由 3.44% 调整至 5.49%。

Q2 末换仓：新进 东贝集团、中国平安、中国电信、云南铜业，退出 万科A、中信证券、复星医药、奇安信。Q3 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 6.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国交建、丽珠集团、健康元、华数传媒，退出 东贝集团、中国平安、中国电信、云南铜业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 上海医药、上海贝岭、国药现代、大有能源，退出 中国交建、健康元、宗申动力、昭衍新药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、国防军工、石油石化 等方向；净加仓 电子(+1.64pp)、医药生物(+2.05pp)、煤炭(+2.02pp)；净降配 汽车(-2.93pp)、国防军工(-2.3pp)、石油石化(-2.33pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→3.75%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+1.81pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.71pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 1.81pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 江西铜业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2023-03-31 新进：—；退出：—

2023-06-30 新进：东贝集团、中国平安、中国电信、云南铜业、广电运通、江西铜业、绿地控股、长信科技；退出：万科A、中信证券、复星医药、奇安信、广联航空、浙江医药、海油工程、首旅酒店

2023-09-30 新进：中国交建、丽珠集团、健康元、华数传媒、大洋电机、宗申动力、昭衍新药、航天信息、赣锋锂业、达实智能；退出：东贝集团、中国平安、中国电信、云南铜业、广电运通、比亚迪、江西铜业、海尔智家、绿地控股、长信科技

2023-12-31 新进：上海医药、上海贝岭、国药现代、大有能源、江西铜业、湖北宜化、绿地控股；退出：中国交建、健康元、宗申动力、昭衍新药、航天信息、赣锋锂业、达实智能

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/16；退出 规避/错失 17/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。