摩根量化多因子混合

摩根量化多因子混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根量化多因子混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约12.73%，四季平均换手约96.47%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中科创达、儒意电影、光迅科技、兴齐眼药、岩山科技。2025 年调仓：新进 28 笔（17 盈 / 11 亏）；退出 28 笔（规避 12 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 非银金融、基础化工。

Q2 末换仓：新进 中船防务、丽珠集团、亨通光电、光威复材，退出 东吴证券、云天化、健康元、华安证券。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 2.99%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 上海建工、东方铁塔、佰维存储、华新水泥，退出 中船防务、丽珠集团、亨通光电、光威复材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中科创达、儒意电影、光迅科技、兴齐眼药，退出 上海建工、东方铁塔、佰维存储、华新水泥，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工、有色金属 等方向；净加仓 电子(+3.6pp)、传媒(+1.93pp)；净降配 基础化工(-1.78pp)、非银金融(-3.85pp)、有色金属(-1.63pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；相应下降：资源/有色(-1.63pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 1.17% 逐季抬升至年末 6.84%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中科创达、亨通光电、佰维存储、光迅科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.35pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中船防务、佰维存储、光威复材、明阳智能 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年净降约 1.63pp；主要经由 西部矿业、金诚信、驰宏锌锗 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.99%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 明阳智能、欣旺达 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中船防务、丽珠集团、亨通光电、光威复材、华阳股份、安迪苏、步长制药、顺络电子、驰宏锌锗；退出：东吴证券、云天化、健康元、华安证券、华新水泥、国元证券、国货航、航天信息、铁建重工

2025-09-30 新进：上海建工、东方铁塔、佰维存储、华新水泥、国金证券、明阳智能、欣旺达、滨江集团、胜宏科技、金诚信；退出：中船防务、丽珠集团、亨通光电、光威复材、华阳股份、安迪苏、步长制药、西部矿业、顺络电子、驰宏锌锗

2025-12-31 新进：中科创达、儒意电影、光迅科技、兴齐眼药、岩山科技、永泰能源、蓝色光标、长川科技、长江证券；退出：上海建工、东方铁塔、佰维存储、华新水泥、国金证券、明阳智能、欣旺达、滨江集团、金诚信

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 17/11；退出 规避/错失 12/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。