南方人工智能混合

南方人工智能混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

南方人工智能混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约34.08%，四季平均换手约76.77%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(13.46%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比9.13%→Q4 13.46%）。四季度新进Top10：中际旭创、合合信息、天孚通信、沪电股份、胜宏科技。2025 年调仓：新进 17 笔（13 盈 / 4 亏）；退出 14 笔（规避 3 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 9.36% 调整至 21.27%，电子 由 11.13% 至 18.93%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 三花智控、中际旭创、北方华创、复旦微电，退出 中国移动、乐鑫科技、兆易创新、新易盛。Q3 再平衡：新进 兆易创新、新易盛、歌尔股份，退出 三花智控、中际旭创、北方华创、复旦微电，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 6.51% 升至 21.27%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 中际旭创、合合信息、天孚通信、沪电股份，退出 兆易创新、歌尔股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 通信(+11.91pp)、电子(+7.8pp)、计算机(+5.11pp)；净降配 汽车(-3.57pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（4.45%→11.28%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.33pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 20.49% 逐季抬升至年末 45.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国移动、中际旭创、乐鑫科技、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 18.93% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 乐鑫科技、兆易创新、北方华创、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：三花智控、中际旭创、北方华创、复旦微电、天孚通信、寒武纪、豪威集团、金山办公；退出：中国移动、乐鑫科技、兆易创新、新易盛、比亚迪

2025-09-30 新进：兆易创新、新易盛、歌尔股份；退出：三花智控、中际旭创、北方华创、复旦微电、天孚通信、太辰光、豪威集团

2025-12-31 新进：中际旭创、合合信息、天孚通信、沪电股份、胜宏科技、铂科新材；退出：兆易创新、歌尔股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/4；退出 规避/错失 3/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。