合煦智远嘉选混合A

合煦智远嘉选混合A 2019年重仓选股年度评论

年度摘要

合煦智远嘉选混合A 2019年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.66%，四季平均换手约91.9%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(2.39%)、资源/有色(1.78%)、消费/家电/面板(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 2.39%）。四季度新进Top10：中国光大控股、中国光大银行、中芯国际、天伦燃气、正通汽车。2019 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 22 笔（规避 9 / 错失 13）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 机械设备、医药生物。

Q2 电力设备行业持仓占比从 8.03% 升至 17.27%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中材科技、乐普医疗、博雅生物、国星光电，退出 中信证券、劲胜智能、山西汾酒、康泰生物。Q3 再平衡：新进 中国平安、中顺洁柔、光大银行、招商银行，退出 万孚生物、中材科技、乐普医疗、亿纬锂能，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国光大控股、中国光大银行、中芯国际、天伦燃气，退出 中国平安、中顺洁柔、光大银行、招商银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、传媒、医药生物 等方向；净加仓 汽车(+3.71pp)、银行(+2.63pp)、公用事业(+2.45pp)；净降配 机械设备(-11.5pp)、传媒(-7.19pp)、医药生物(-9.85pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 半导体设备/材料、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→3.24%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+1.78pp)、半导体设备/材料(+2.39pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.39%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.39%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，由年初 0% 逐季抬升至年末 1.78%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2019-03-31 新进：—；退出：—

2019-06-30 新进：中材科技、乐普医疗、博雅生物、国星光电、新宙邦、智飞生物、金杯汽车；退出：中信证券、劲胜智能、山西汾酒、康泰生物、徐工机械、木林森、蓝色光标

2019-09-30 新进：中国平安、中顺洁柔、光大银行、招商银行、美的集团；退出：万孚生物、中材科技、乐普医疗、亿纬锂能、先导智能、博雅生物、国星光电、新宙邦、金杯汽车

2019-12-31 新进：中国光大控股、中国光大银行、中芯国际、天伦燃气、正通汽车、海信家电、紫金矿业、舜宇光学科技、长城汽车、颐海国际；退出：中国平安、中顺洁柔、光大银行、招商银行、智飞生物、美的集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 9/13。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。