嘉合锦程混合A

嘉合锦程混合A 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉合锦程混合A 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约63.3%，四季平均换手约72.23%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.27%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：亿纬锂能、泸州老窖、洋河股份、航发动力、金龙鱼。2020 年调仓：新进 17 笔（6 盈 / 11 亏）；退出 17 笔（规避 8 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 食品饮料 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 0% 调整至 22.39%，食品饮料 由 10.47% 至 20.7%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中兴通讯、五粮液、工业富联、恒生电子，退出 京沪高铁、华新水泥、山西汾酒、正邦科技。Q3 再平衡：新进 万科A、京东方A、保利地产、比亚迪，退出 中兴通讯、五粮液、工业富联、恒瑞医药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 食品饮料行业持仓占比从 5.28% 升至 20.7%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 亿纬锂能、泸州老窖、洋河股份、航发动力，退出 万科A、京东方A、保利地产、用友网络，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、建筑材料 等方向；净加仓 汽车(+6.87pp)、农林牧渔(+1.58pp)、食品饮料(+10.23pp)；净降配 交通运输(-14.33pp)、建筑材料(-16.71pp)、医药生物(-14.46pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→8.27%）。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+8.27pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 8.27%（峰值出现在 Q4）；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：中兴通讯、五粮液、工业富联、恒生电子、用友网络、隆基绿能；退出：京沪高铁、华新水泥、山西汾酒、正邦科技、海螺水泥、白云机场

2020-09-30 新进：万科A、京东方A、保利地产、比亚迪、通威股份、隆基股份；退出：中兴通讯、五粮液、工业富联、恒瑞医药、恒生电子、隆基绿能

2020-12-31 新进：亿纬锂能、泸州老窖、洋河股份、航发动力、金龙鱼、阳光电源、隆基绿能；退出：万科A、京东方A、保利地产、用友网络、通化东宝、通威股份、隆基股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/11；退出 规避/错失 8/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。