嘉合锦程混合A

嘉合锦程混合A 2023年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉合锦程混合A 2023年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约57.78%，四季平均换手约71.5%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.51%)、新能源/电力设备(4.36%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：凯因科技、华润三九、宁德时代、盾安环境、陕西煤业。2023 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 10 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 医药生物 与 汽车 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 0% 调整至 17.34%，汽车 由 10.09% 至 9.8%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电力设备行业持仓占比从 5.31% 升至 15.36%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 柯力传感、汉威科技、江苏雷利、阳光电源，退出 中科曙光、拓尔思、海光信息、海康威视。Q3 再平衡：新进 中国神华、人福医药、新易盛、派林生物，退出 中兴通讯、中国移动、固德威、汉威科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 凯因科技、华润三九、宁德时代、盾安环境，退出 中国神华、人福医药、新易盛、柯力传感，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、通信 等方向；净加仓 医药生物(+17.34pp)、食品饮料(+3.54pp)、交通运输(+5.75pp)；净降配 计算机(-30.57pp)、通信(-11.43pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（9.21%→13.9%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：新能源/电力设备(+4.36pp)；相应下降：AI算力/光模块(-7.5pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施）在组合中行业配置占比较高，人形机器人/高端制造、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，由年初 16.01% 逐季回落至年末 8.51%；主要经由 海光信息、科大讯飞 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.36%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 2.84%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 4.36%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2023-03-31 新进：—；退出：—

2023-06-30 新进：柯力传感、汉威科技、江苏雷利、阳光电源；退出：中科曙光、拓尔思、海光信息、海康威视

2023-09-30 新进：中国神华、人福医药、新易盛、派林生物、海光信息、紫金矿业、贵州茅台；退出：中兴通讯、中国移动、固德威、汉威科技、江苏雷利、虹软科技、阳光电源

2023-12-31 新进：凯因科技、华润三九、宁德时代、盾安环境、陕西煤业、顺丰控股；退出：中国神华、人福医药、新易盛、柯力传感、科大讯飞、紫金矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 10/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。